1.1 研究的背景及意義

應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，它最終是否能順利變現(xiàn)關(guān)乎企業(yè)的現(xiàn)金流和再投資再生產(chǎn)對(duì)于資金的需求的多少。隨著經(jīng)濟(jì)全球化高度發(fā)展，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也大大加劇。為了加強(qiáng)自身產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，盡量擴(kuò)大銷量，減少庫(kù)存，企業(yè)只能采取賒銷的方法來(lái)渡過(guò)難關(guān)。但是，隨著企業(yè)應(yīng)收賬款的大幅度增加，與日俱增的信用風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)持續(xù)面臨資金緊張的困境，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)沟闷髽I(yè)發(fā)生大量的虧損并影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。所以，如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之中謀取企業(yè)的生存之道是每個(gè)管理者都應(yīng)該重視的問(wèn)題，因此，應(yīng)收賬款管理也成為現(xiàn)代企業(yè)管理中的重中之重。企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理，可以保證企業(yè)得以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)、合理優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)、滿足企業(yè)資本需求從而減少企業(yè)損失，以此降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到為企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)的最終目的。但是與此相對(duì)應(yīng)的，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的研究顯示，我國(guó)企業(yè)信用銷售帶來(lái)的應(yīng)收賬款中壞賬比例高達(dá) 50%以上，應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比例也達(dá)到 50%以上，而發(fā)達(dá)國(guó)家這一比例只有 10%左右。由此可以得出，我國(guó)信用政策有待改進(jìn)，我國(guó)企業(yè)對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)認(rèn)識(shí)還有所欠缺。因此，如何構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)度量模型，優(yōu)化信用政策，成為企業(yè)管理的重中之重。目前，我國(guó)對(duì)于企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)度量模型及信用政策的優(yōu)化的研究還比較少，缺乏全面性、系統(tǒng)性的分析。理論研究和實(shí)際指導(dǎo)的缺乏可能是導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款管理失效的關(guān)鍵因素。在此背景下，本文提出對(duì) T 企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)度量模型的構(gòu)建及信用政策優(yōu)化的研究，試圖通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)度量模型來(lái)衡量 T 企業(yè)客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)，選擇針對(duì) T 企業(yè)的信用政策為例，來(lái)系統(tǒng)闡釋這一理論研究。具體到企業(yè)方面，信用評(píng)價(jià)的意義主要有以下幾方面：首先，能夠獲得可靠準(zhǔn)確的企業(yè)相關(guān)信息是對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。這一體系也可用于挖掘潛在的市場(chǎng)，是企業(yè)創(chuàng)造高利潤(rùn)、產(chǎn)生更高經(jīng)濟(jì)效益的有效途徑。在這一基礎(chǔ)上，企業(yè)對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)級(jí)也可以加深企業(yè)之間的相關(guān)性，充分了解客戶的所需所求，做到為客戶量體裁衣，提供最適合的服務(wù)。其次，隨著客戶企業(yè)的信用評(píng)價(jià)的推廣，很大程度使得企業(yè)在作出商業(yè)決策時(shí)更具準(zhǔn)確性和高效率，降低了相關(guān)成本。目前國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)的信用評(píng)價(jià)大多采用評(píng)分制，評(píng)分具有相對(duì)客觀性和普遍性，對(duì)信用進(jìn)行了有效量化，有利于企業(yè)和客戶進(jìn)行選擇。若企業(yè)沒(méi)有能力構(gòu)建自身的信用評(píng)價(jià)體系，市場(chǎng)現(xiàn)有的信用評(píng)分也可以用來(lái)衡量企業(yè)決策的正確與否。在企業(yè)能夠完全收集客戶的信息并且有能力建立起自身的客戶關(guān)系管理體系的情況下，信用評(píng)價(jià)的信用評(píng)價(jià)體系指標(biāo)也可以對(duì)它具有參考作用。

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1.2 研究目的

信用制度作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展的基礎(chǔ)，在當(dāng)代任何國(guó)家的經(jīng)濟(jì)生活中已不可或缺。世界信用制度在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的西方國(guó)家中已有長(zhǎng)達(dá)百余年的發(fā)展歷史，信用對(duì)于商業(yè)的重要性已經(jīng)滲透入人民的心中及生活中。與已經(jīng)成體系的國(guó)外信用評(píng)價(jià)體系相比，中國(guó)的信用制度發(fā)展比較落后，由于信息不對(duì)稱和交流不流暢的影響，中國(guó)的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)沒(méi)有確定，且不存在標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫(kù)，信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)規(guī)模小，權(quán)威性差，自身信用都難以保證，信用系統(tǒng)沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)值但已存在。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值受信用缺失的影響，1 至 2 成的成本都屬于無(wú)效成本。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，我國(guó)市面上大部分知名優(yōu)秀企業(yè)的產(chǎn)品都存在假冒偽造現(xiàn)象，我國(guó)每年新簽訂的合約數(shù)高達(dá) 40 億份，而合同履約率不足總數(shù)的一半。信用制度的缺失帶來(lái)的惡劣影響嚴(yán)重制約了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及社會(huì)進(jìn)步，因此建立起針對(duì)我國(guó)企業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系的任務(wù)已日漸緊迫。本文針對(duì)我國(guó)信用問(wèn)題最為突出的部分——中小企業(yè)的信用問(wèn)題展開(kāi)的。由于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表不夠完善的特殊性，大量基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的信用評(píng)價(jià)體系都不能夠完全適用于它，因此在進(jìn)行中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)時(shí)，必須考慮到除財(cái)務(wù)因素之外的其他因素。由于大多數(shù)中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表不夠規(guī)范甚至存在虛假的情況下，只通過(guò)了解財(cái)務(wù)狀況并不能確定中小企業(yè)的信用狀況，中小企業(yè)的績(jī)效、合規(guī)和現(xiàn)金流狀況在其信用評(píng)估中都同樣重要。由于我國(guó)中小型企業(yè)高度私人化的現(xiàn)狀，研究企業(yè)信用問(wèn)題同樣也離不開(kāi)對(duì)于企業(yè)管理者的評(píng)價(jià)，企業(yè)管理者的素質(zhì)高低直接關(guān)系著企業(yè)管理水平的高低，企業(yè)管理者信用問(wèn)題也關(guān)系到企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)的大小。因此，中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)還應(yīng)該加入相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)，以此來(lái)全方面反映企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)水平。

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第二章 商業(yè)信用及風(fēng)險(xiǎn)管理理論基礎(chǔ)

 

2.1 商業(yè)信用理論

所謂商業(yè)信用主要是只工商業(yè)企業(yè)根據(jù)各個(gè)企業(yè)之間的商業(yè)信用所提供的與企業(yè)商品貿(mào)易有關(guān)的信用形式。主要涵蓋各個(gè)企業(yè)之間的賒銷、分期付款、付款等之間的相關(guān)信貸模式，以及基于商品交易的現(xiàn)金預(yù)付、延期支付等的商業(yè)信用形式，可以直接通過(guò)商品提供，也可以利用貨幣化提供，但是商業(yè)信貸的主體必須存在真實(shí)的交易，包括商品交易和服務(wù)交易，這也是現(xiàn)代商業(yè)信譽(yù)理論的基礎(chǔ)。商業(yè)信用的主要表現(xiàn)形式主要包括商品賒購(gòu)、貨款預(yù)收和商業(yè)匯票三種。商業(yè)信用最為現(xiàn)代社會(huì)信用體系中的一個(gè)重要組成部分，具有明顯的外在行特點(diǎn)，因此也在很大程度上影響著其他商業(yè)信用理論的產(chǎn)生和發(fā)展。從歷史角度來(lái)看，中國(guó)傳統(tǒng)意義上的信用，其本質(zhì)指的是一種個(gè)人道德觀念，主要由兩個(gè)部分構(gòu)成，一個(gè)部分是利用自給自足的身份為基礎(chǔ)的社會(huì)私人信用，而另一部分為相互依賴與制約并存的社會(huì)契約的社會(huì)商業(yè)信用。私人信用通過(guò)儒家思想而建立的一套較為完整的制度化法律以及相適應(yīng)的實(shí)踐系統(tǒng)，通過(guò)人們的不斷傳播逐步深入到人們的生活習(xí)俗之中，通過(guò)人們之間的權(quán)利、思想和社會(huì)制度之間的協(xié)調(diào)統(tǒng)一使得人們逐步接受了這一信用觀念。商業(yè)信用由于缺少相關(guān)的現(xiàn)實(shí)社會(huì)基礎(chǔ)，缺少可以證明其合理性的理論基礎(chǔ)，也沒(méi)有證明其合法性的制度基礎(chǔ)，處于一種失范狀態(tài)，這種由契約社會(huì)所培育出來(lái)的以企業(yè)間平等互利、誠(chéng)實(shí)守信為基礎(chǔ)和原則的商業(yè)規(guī)范在現(xiàn)如今的身份社會(huì)缺乏其存在的社會(huì)基礎(chǔ)。就其本質(zhì)而言，商業(yè)信用是基于工商業(yè)企業(yè)基于主觀上的誠(chéng)實(shí)守信以及客觀上對(duì)當(dāng)初所提出的承諾的履行所產(chǎn)生的各企業(yè)間的商業(yè)信賴。主觀上的誠(chéng)實(shí)守信是指工商業(yè)企業(yè)在其商業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，交易活動(dòng)的雙方的主觀意愿都是善意的，雙方除了履行公平交易之外不存在其他的非法意圖。客觀上的承諾履行主要是指交易雙方在交易活動(dòng)中對(duì)自己的各種行為進(jìn)行負(fù)責(zé)，保證其實(shí)施效果。綜上所述，商業(yè)信用就是只交易雙方在主觀和客觀上的相互統(tǒng)一，也體現(xiàn)了其在商業(yè)活動(dòng)中交易雙方主觀意志與客觀行為的一致性。

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2.2 風(fēng)險(xiǎn)管理理論

風(fēng)險(xiǎn)管理理論主要是由風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)三個(gè)方面構(gòu)成。一套科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理流程應(yīng)該是按照一系列次序進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程，優(yōu)先處理風(fēng)險(xiǎn)較大，可能導(dǎo)致使較大損失的時(shí)間，而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，可能導(dǎo)致的損失相對(duì)較小的事件適當(dāng)拖后進(jìn)行處理。然而在現(xiàn)實(shí)的管理活動(dòng)中，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)化和控制工作通常很難進(jìn)行，因?yàn)槭录L(fēng)險(xiǎn)的大小和風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)時(shí)間發(fā)生的通常情況下不一致，這就要求企業(yè)管理者要權(quán)衡兩者的關(guān)系，在平衡兩者關(guān)系的前提下做出決策。風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中不可避免地要面臨對(duì)企業(yè)圣餐資源合理高效運(yùn)用的問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題也牽涉到經(jīng)濟(jì)學(xué)中常常提到的機(jī)會(huì)成本、沉沒(méi)成本等因素。企業(yè)管理層將企業(yè)資源資源投入到風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)中，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資源回報(bào)率降低的情況，而人們認(rèn)為最理想的風(fēng)險(xiǎn)管理模式就是投入最少的資源進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，換取最有效的問(wèn)題解決方式，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)的最大化。風(fēng)險(xiǎn)管理主要指的是在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)管理投入成本與降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)后所獲得收入，企業(yè)管理層進(jìn)行決策采取某種風(fēng)險(xiǎn)管理策略的過(guò)程。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理主要是制定實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理所帶來(lái)的成本和收益評(píng)估以及管理層制定的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)首先就是要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作，確定在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估各類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)影響的程度以及會(huì)造成什么樣的損失。然后，針對(duì)不同類型的風(fēng)險(xiǎn)制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)控制手段盡量降低其發(fā)生的幾率，最大限度的減小風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的損失。風(fēng)險(xiǎn)控制措施在制定過(guò)程中應(yīng)充分考慮各類風(fēng)險(xiǎn)的具體特點(diǎn)，具有針對(duì)性的制定控制措施，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)要按照既定的控制措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。最后，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和控制時(shí)要靈活運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總體目標(biāo)不便的前提下，通過(guò)對(duì)生產(chǎn)方案及流程的優(yōu)化改造，最大限度的減小甚至消除風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)具有明確目標(biāo)的管理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，只有制定明確的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，有針對(duì)性的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，才能最大限度的控制企業(yè)面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有針對(duì)性的整體風(fēng)險(xiǎn)管理是無(wú)法達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制的目的，只能是風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程流于形式，也會(huì)造成企業(yè)資源的浪費(fèi)。

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第三章 T 化工企業(yè)應(yīng)收賬款基本情況分析.............19

3.1 T 化工企業(yè)概述..............19

3.2 T 化工企業(yè)應(yīng)收賬款現(xiàn)狀分析................20

3.3 石油化工行業(yè)應(yīng)收賬款現(xiàn)狀分析...........22

3.4 T 化工企業(yè)在應(yīng)收賬款管理上存在的問(wèn)題.........25

3.5 應(yīng)收賬款給 T 化工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的影響........26

第四章 T 化工企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的構(gòu)建..............29

4.1 信用風(fēng)險(xiǎn)度量....29

4.2 信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的確認(rèn)..........31

4.3 構(gòu)建符合 T 化工企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)度量需求的 CREDIT METRICS 模型......31

第五章 T 化工企業(yè)基于定量（CREDIT METRICS 模型）和定性分析的信用政策..........40

5.1 上市客戶企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量...............40

5.2 非上市客戶企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量...........49

5.3 T 企業(yè)信用政策的選擇與分析................52

5.4 對(duì) T 化工企業(yè)內(nèi)部控制的建議..............53

 

第五章 T 化工企業(yè)基于定量（Credit Metrics 模型）和定性分析的信用政策

 

確定了度量客戶企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)模型之后，基于應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，將 T 化工企業(yè)的客戶按上市公司與非上市公司分別適用定量分析和定性分析兩種方法進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的度量。

 

5.1 上市客戶企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量

T 化工企業(yè)的客戶中，已上市的公司為：客戶 A（000*22）、榮盛石化股份有限公司（002493）、上海氯堿化工股份有限公司（600618）、湖北雙環(huán)科技股份有限公司（000707）、山東東明石化集團(tuán)（002667）。T 化工企業(yè)可以獲取上述五家企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史應(yīng)收賬款償還數(shù)據(jù)，且由于多年合作關(guān)系，可以通過(guò)多種渠道了解到上述企業(yè)的企業(yè)管理、企業(yè)文化等非財(cái)務(wù)信息。評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)參考 2016 年度國(guó)家發(fā)布的《企業(yè)績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)值》對(duì)各個(gè)企業(yè)進(jìn)行評(píng)分。企業(yè)績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)值如下表 5-1 所示：根據(jù)湖北宜化集團(tuán)有限公司 2015 年年度財(cái)務(wù)報(bào)表可知，2015 年負(fù)債比率 C1為79.82%，流動(dòng)比率 C2為 59%，速動(dòng)比率為 41%；2015 年?duì)I業(yè)利潤(rùn) C3為 93，077，270.73元，銷售收入為 18，337，360，261.22 元，銷售利潤(rùn)率 C4為 0.51%；凈利潤(rùn)為 54，308，267.43 元，總資產(chǎn)平均值為 38，676，966，393.89 元，總資產(chǎn)報(bào)酬率 C5為 0.14%；凈利潤(rùn)為 54，308，267.43 元，平均凈資產(chǎn)為 7，793，318，392.72 元，凈利率 C6為0.70%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 18，337，360，261.22 元，應(yīng)收賬款平均值為 636，913，807.27，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 C7為 28.79；營(yíng)業(yè)成本為 15，524，389，336.54 元，存貨平均成本為4，313，026，973.88 元，存貨周轉(zhuǎn)率 C8為 3.60；銷售收入為 18，377，360，261.22元，總資產(chǎn)平均值 38，676，966，398.89 元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C9為 47.5%；凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 C10為（7，518，265，213.86-8，068，371，571.57）/8，068，371，571.57=-6.81%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 C11為（54，308，267.43-78，996，015.99）/78，996，015.99=-31.25%；主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率 C12為（18，337，360，261.22-18，181，913，089.43）/18，181，913，089.43=0.855%。現(xiàn)金流方面，2015 年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)余額為 3，052，052，682.38元，大于上期期末余額 2，742，859，085.28 元，現(xiàn)金能力較強(qiáng)，周轉(zhuǎn)能力與支付能力較強(qiáng)。非財(cái)務(wù)因素方面，湖北宜化集團(tuán)有限公司與 T 化工企業(yè)保持良好的業(yè)務(wù)關(guān)系，湖北宜化集團(tuán)的信用記錄較好；聚氯乙烯行業(yè)目前處于產(chǎn)能過(guò)剩階段，在 2015 年度，聚氯乙烯下游需求受房地產(chǎn)不景氣拖累，投資增速放緩，開(kāi)工面積明顯減少，在成本方面，受原油價(jià)格大幅度下降影響，乙烯法聚氯乙烯成本下降，聚氯乙烯價(jià)格走低，壓縮電石法聚氯乙烯廠家利潤(rùn)變薄，一些落后的聚氯乙烯產(chǎn)能已開(kāi)始逐步淘汰出局，若未來(lái)石油價(jià)格、房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)等未發(fā)生巨大變化，行業(yè)將維持低利潤(rùn)、去產(chǎn)能的趨勢(shì)；湖北宜化集團(tuán)有限公司在新疆的 50 萬(wàn)噸離子膜燒堿 60 萬(wàn)噸聚氯乙烯項(xiàng)目配備有自備發(fā)電廠，在聚氯乙烯行業(yè)內(nèi)具有很強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)；湖北宜化集團(tuán)有限公司堅(jiān)持以科技發(fā)展優(yōu)先、加強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力為主要目標(biāo)，擁有多項(xiàng)專利技術(shù)，同時(shí)在新疆、內(nèi)蒙由于資源和地域優(yōu)勢(shì)，在本行業(yè)中成本優(yōu)勢(shì)明顯，具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

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結(jié)論

 

本文以 T 化工企業(yè)為研究對(duì)象，運(yùn)用了應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)度量的相關(guān)理論，針對(duì) T 化工企業(yè)應(yīng)收賬款進(jìn)行了對(duì)比分析研究，簡(jiǎn)單介紹了其應(yīng)收賬款管理現(xiàn)狀和存在的相關(guān)問(wèn)題，基于企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的相關(guān)理論和 Credit Metrics 風(fēng)險(xiǎn)度量模型，對(duì) T 化工企業(yè)的 10 個(gè)主要客戶進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)度量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，按照客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的不同制定了相應(yīng)的應(yīng)收賬款信用政策，提出降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制政策。在這一系列的研究過(guò)程中，得出以下結(jié)論：

（1）從外部和內(nèi)部?jī)煞矫娣治隽?T 化工企業(yè)存在應(yīng)收賬款問(wèn)題的成因，并比較了 T 化工企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和其所處行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)和同等規(guī)模企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)于 T化工企業(yè)的應(yīng)收賬款問(wèn)題有了更深的認(rèn)識(shí)，為構(gòu)建應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)度量模型提供了前提。

（2）選取了 18 個(gè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)，并根據(jù)層次分析法對(duì)這 18 個(gè)指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行賦值，為構(gòu)建 Credit Metrics 模型打下基礎(chǔ)。參考國(guó)內(nèi)外信用等級(jí)評(píng)價(jià)表，和 2015 年企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)客戶企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)賦值并得出最終評(píng)分評(píng)級(jí)。

（3）依據(jù)客戶企業(yè)評(píng)級(jí)結(jié)果，對(duì) T 化工企業(yè)信用政策提出相關(guān)建議，結(jié)合企業(yè)應(yīng)收賬款所存在的問(wèn)題，建立具有針對(duì)不同客戶企業(yè)的信用政策。并提出相關(guān)內(nèi)部控制建議，從應(yīng)收賬款問(wèn)題源頭和過(guò)程兩方面進(jìn)行管理與控制，盡可能的降低 T 化工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為 T 化工企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展提供保障，

（4）通過(guò)對(duì) T 化工企業(yè)應(yīng)收賬款問(wèn)題的研究，給出相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)度量模型、信用政策和內(nèi)部控制建議，對(duì)其他化工行業(yè)中小企業(yè)的應(yīng)收賬款管理具有借鑒作用。

（5）本文在研究過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)度量模型指標(biāo)的選取具有一定的局限性，本文研究中采用了財(cái)務(wù)指標(biāo)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)和現(xiàn)金流情況三部分構(gòu)成的指標(biāo)體系對(duì) T 化工企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，雖能在一定程度上體現(xiàn) T 化工企業(yè)客戶信用狀況，但并不一定適用本行業(yè)所有企業(yè)的信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

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參考文獻(xiàn)（略）