基于EVA的永輝超市業績評價研究
時間：2020-06-28 來源：51mbalunwen作者：vicky
本文是一篇會計學論文，本文將國內外關于業績評價的相關研究作為參考，確定了本論文主要研究的是如何使業績評價的效率和效果達到最大化。本論文以永輝超市為案例展開具體分析，探討了基于 EVA 的永輝超市業績評價體系的構建和使用。本論文形成的主要結論如下：一是永輝超市原有業績評價體系中的凈利潤和營業收入等指標表明企業是盈利的，但是站在經濟增加值角度，永輝超市從 2016 年至 2018 年的 EVA 是小于零的，表明企業并未給公司股東創造價值增值，股東的權益反而受到了侵蝕。因此，經濟增加值（EVA）指標反映企業真實經營業績的有效性更強。二是永輝超市并不是構建了基于 EVA 的業績評價體系之后，企業的經營管理就能迅速得到改善，永輝超市要想獲得真實的經營業績，就要注意 EVA 及其相關指標的變動趨勢，通過 EVA 價值報告的追蹤與反饋，層層分解影響因素并進行整改，以此提升評價效果的有效性和真實性。
（一） 永輝超市基本情況................................ 11
（二） 永輝超市業績評價體系現狀.................................. 11
四、 基于 EVA 的永輝超市業績評價體系的構建 ............................ 17
（一） 永輝超市業績評價的戰略目標導向........................... 17
（二） EVA 業績評價體系的構建原則 .............................. 17
五、 基于 EVA 的永輝超市業績評價體系的應用 ............................... 24
（一） 永輝超市 2014-2018 年的 EVA 指標計算 .............................. 24
1. 計算稅后凈營業利潤.......................... 24
2. 計算資本成本......................... 24
（一） 研究結論
本文將國內外關于業績評價的相關研究作為參考，確定了本論文主要研究的是如何使業績評價的效率和效果達到最大化。本論文以永輝超市為案例展開具體分析，探討了基于 EVA 的永輝超市業績評價體系的構建和使用。本論文形成的主要結論如下：
一是永輝超市原有業績評價體系中的凈利潤和營業收入等指標表明企業是盈利的，但是站在經濟增加值角度，永輝超市從 2016 年至 2018 年的 EVA 是小于零的，表明企業并未給公司股東創造價值增值，股東的權益反而受到了侵蝕。因此，經濟增加值（EVA）指標反映企業真實經營業績的有效性更強。
二是永輝超市并不是構建了基于 EVA 的業績評價體系之后，企業的經營管理就能迅速得到改善，永輝超市要想獲得真實的經營業績，就要注意 EVA 及其相關指標的變動趨勢，通過 EVA 價值報告的追蹤與反饋，層層分解影響因素并進行整改，以此提升評價效果的有效性和真實性。
三是零售企業面臨的環境和利益相關者非常復雜，永輝超市在構建了以經濟增加值為核心的業績評價體系之后，在樹立 EVA 業績評價的核心觀念、建立專業組織機構、加強激勵考核、推動技術創新四個方面要不斷完善，以此構建更加科學、合理的業績評價體系。
參考文獻（略）
一、 緒論
（一） 研究背景及意義
1. 研究背景
零售行業是關系國民經濟和人民生活的重要產業，也是連接三大產業健康發展的重要橋梁。因此，十九大政府工作報告指出，為了激發國內消費潛力的提升，國家要在新零售行業領域加大支持力度，促進零售行業的繁榮發展。目前，零售行業百花齊放，老牌企業華潤萬家、大商集團極具影響力；家樂福、樂購等外資企業搶占市場；天貓、京東、拼多多為首的互聯網企業正在蓬勃發展。由此，零售企業面臨著巨大的市場競爭壓力，企業的經營業績是否良好又關系到企業的長久發展以及抵抗風險的能力。縱觀零售行業現行業績評價體系，多是以會計利潤為中心，基于每股收益、凈資產回報率等財務報表數據對公司經營業績和管理者發揮的作用進行評價，這些傳統的財務指標容易獲取，操作簡便，在真實反映企業經營業績的效果方面存在疑慮。而美國斯騰斯特公司提出的以經濟增加值為核心的業績評價管理體系作為一種管理系統和激勵機制，在應用過程中根據業績評價體系構建的原則和目標，對相關會計項目進行了調整，減少了報表粉飾產生的影響。因此，以經濟增加值為核心的業績評價體系在真實評價經營業績方面存在不可比擬的優勢。
（一） 研究背景及意義
1. 研究背景
零售行業是關系國民經濟和人民生活的重要產業，也是連接三大產業健康發展的重要橋梁。因此，十九大政府工作報告指出，為了激發國內消費潛力的提升，國家要在新零售行業領域加大支持力度，促進零售行業的繁榮發展。目前，零售行業百花齊放，老牌企業華潤萬家、大商集團極具影響力；家樂福、樂購等外資企業搶占市場；天貓、京東、拼多多為首的互聯網企業正在蓬勃發展。由此，零售企業面臨著巨大的市場競爭壓力，企業的經營業績是否良好又關系到企業的長久發展以及抵抗風險的能力。縱觀零售行業現行業績評價體系，多是以會計利潤為中心，基于每股收益、凈資產回報率等財務報表數據對公司經營業績和管理者發揮的作用進行評價，這些傳統的財務指標容易獲取，操作簡便，在真實反映企業經營業績的效果方面存在疑慮。而美國斯騰斯特公司提出的以經濟增加值為核心的業績評價管理體系作為一種管理系統和激勵機制，在應用過程中根據業績評價體系構建的原則和目標，對相關會計項目進行了調整，減少了報表粉飾產生的影響。因此，以經濟增加值為核心的業績評價體系在真實評價經營業績方面存在不可比擬的優勢。
永輝超市是本土零售行業的代表性企業，從成立到現在的發展速度一直很快。雖然表面上看，永輝超市的發展速度值得稱贊，但是深入研究發現其盈利情況水平和發展狀況并不穩定。與此同時，零售行業的競爭如此激烈，永輝超市要想拔得頭籌，就要發現自身經營管理當中的缺陷，彌補不足。因此基于 EVA 的業績評價體系在永輝超市的推廣，有利于真實反映企業的經營業績、激發管理者正確的行為動機、促進企業管理效果的提升。
............................
（二） 國內外相關文獻綜述
1. 國外文獻綜述
（1） 關于 EVA 理論的研究
國內外關于 EVA 的研究已經相當成熟，并且建立了比較系統的模型，很多世界知名的公司如寶潔、通用電氣等都先后使用了基于 EVA 的業績評價方法來評價公司的經營業績，并且取得很好的效果。追根溯源，研究 EVA 理論的發展，最早可以追溯到美國 Franco（1958）在其相關研究中所提出的公司價值模型[1]。
Al Ehrbar（1999）提出經濟增加值的 4M 理論，用以解釋其實質內涵，它是一種比較綜合的業績管理體系，有利于減少企業的管理成本，最終目的是促進企業為股東創造價值增值[2]。
Joel Stem 和 Bennett Stuart 在原有研究基礎上提出了經濟增加值理論，此理論強調了企業在實現盈利之后有多少價值增值。在進行企業業績評價時，不僅要注意股東財富的增值，還要注意到企業資本成本的使用情況，尤其是股東權益資本的利用情況，合理安排資本構成[3]。
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三、 永輝超市現行業績評價體系 ............................. 11............................
（二） 國內外相關文獻綜述
1. 國外文獻綜述
（1） 關于 EVA 理論的研究
國內外關于 EVA 的研究已經相當成熟，并且建立了比較系統的模型，很多世界知名的公司如寶潔、通用電氣等都先后使用了基于 EVA 的業績評價方法來評價公司的經營業績，并且取得很好的效果。追根溯源，研究 EVA 理論的發展，最早可以追溯到美國 Franco（1958）在其相關研究中所提出的公司價值模型[1]。
Al Ehrbar（1999）提出經濟增加值的 4M 理論，用以解釋其實質內涵，它是一種比較綜合的業績管理體系，有利于減少企業的管理成本，最終目的是促進企業為股東創造價值增值[2]。
Joel Stem 和 Bennett Stuart 在原有研究基礎上提出了經濟增加值理論，此理論強調了企業在實現盈利之后有多少價值增值。在進行企業業績評價時，不僅要注意股東財富的增值，還要注意到企業資本成本的使用情況，尤其是股東權益資本的利用情況，合理安排資本構成[3]。
（2） 關于 EVA 的業績評價研究
Bennett Stewart（2010）首先在研究中排除其他無關變量的干擾，然后通過研究發現使用 EVA 激勵制度的企業，EVA 明顯高于未使用 EVA 業績評價方法的企業，說明EVA 業績評價方法優于其他業績評價方法，使激勵制度的作用效果發揮到最大[4]。
Alam P 和 Nizamuddin（2012）認為 EVA 業績評價方法，有利于企業價值的提升，在一定程度上使管理者著眼于公司業績的改進，對企業的經營者有一定的激勵作用[5]。
Bennett Stewart（2010）首先在研究中排除其他無關變量的干擾，然后通過研究發現使用 EVA 激勵制度的企業，EVA 明顯高于未使用 EVA 業績評價方法的企業，說明EVA 業績評價方法優于其他業績評價方法，使激勵制度的作用效果發揮到最大[4]。
Alam P 和 Nizamuddin（2012）認為 EVA 業績評價方法，有利于企業價值的提升，在一定程度上使管理者著眼于公司業績的改進，對企業的經營者有一定的激勵作用[5]。
A.Bluszcz，A.Kijewska（2015）認為，EVA 能夠體現股東財富，應用 EVA 指導企業業績評價可以為企業提供管理決策，使企業的經營與管理更加符合市場的需求[6]。
Eddie C.M.Hui 和 Yunzhi Orange Gao（2015）在他們的研究中選取了 18 家有代表性的公司，通過 2006 到 2012 年財務報表中的經營數據計算得出經濟增加值，計算結果發現 EVA 業績評價方法能夠激勵經營者更加關注公司長期的發展，從而做出有利于企業長期發展的決策[7]。
Eddie C.M.Hui 和 Yunzhi Orange Gao（2015）在他們的研究中選取了 18 家有代表性的公司，通過 2006 到 2012 年財務報表中的經營數據計算得出經濟增加值，計算結果發現 EVA 業績評價方法能夠激勵經營者更加關注公司長期的發展，從而做出有利于企業長期發展的決策[7]。
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二、 概念界定與理論基礎
（一） 業績評價
關于業績評價的含義，國內外有很多相關研究，尚未形成統一的認知。但是通過整理相關概念的描述可知，業績評價主要包括對公司經營業績績效和經營者業績評價等兩方面的評價和考核。在本論文中將業績評價定義為：在公司戰略規劃的導向作用下，評價主體依據一定的考核目標，通過一系列的業績評價方法，對評價客體進行考核評價，使之能夠更好的對公司整個經營管理發揮作用。
關于業績評價的研究主要體現在以下幾方面：一是業績評價的效率和效果；二是業績評價是注重結果性的還是包含過程性的；三是業績評價專指財務績效還是在財務績效之外可以存在非財務指標的業績評價。由此可知，關于業績評價的研究內容比較豐富，相關研究也存在爭議。本論文中主要研究的是業績評價的效率和效果，旨在通過業績評價的相關研究，提升企業的管理效率和運營水平[21]。
（一） 業績評價
關于業績評價的含義，國內外有很多相關研究，尚未形成統一的認知。但是通過整理相關概念的描述可知，業績評價主要包括對公司經營業績績效和經營者業績評價等兩方面的評價和考核。在本論文中將業績評價定義為：在公司戰略規劃的導向作用下，評價主體依據一定的考核目標，通過一系列的業績評價方法，對評價客體進行考核評價，使之能夠更好的對公司整個經營管理發揮作用。
關于業績評價的研究主要體現在以下幾方面：一是業績評價的效率和效果；二是業績評價是注重結果性的還是包含過程性的；三是業績評價專指財務績效還是在財務績效之外可以存在非財務指標的業績評價。由此可知，關于業績評價的研究內容比較豐富，相關研究也存在爭議。本論文中主要研究的是業績評價的效率和效果，旨在通過業績評價的相關研究，提升企業的管理效率和運營水平[21]。
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（二） 理論基礎及相關方法
1. 理論基礎
（1） 委托代理理論
上個世紀 30 年代，美國著名經濟學家伯利和米恩斯發表了一些研究結論，他們認為由于企業生產能力的提升、經營規模的大發展，企業的所有者并不能滿足企業發展壯大所需要的各項能力，所以委托人將管理工作交給專業的職業經理人來打理，進行一些企業的決策，提升公司的治理水平。這是一種代理人和委托人之間的權利轉移，委托人在保留一些權利之后，代理人代表委托人的利益行使一定的管理權利[22]。但是委托代理關系常常使得委托者和職業經理人之間的利益發生沖突和碰撞，職業經理人追求的側重點與股東不同，職業經理人偏好自身薪酬的增加、名譽的提升。長此以往，職業經理人的行為會增加企業的經營風險。因此，為了減少委托代理產生的損害問題，應該以此理論為依托對企業的經營業績進行真實的評價。
1. 理論基礎
（1） 委托代理理論
上個世紀 30 年代，美國著名經濟學家伯利和米恩斯發表了一些研究結論，他們認為由于企業生產能力的提升、經營規模的大發展，企業的所有者并不能滿足企業發展壯大所需要的各項能力，所以委托人將管理工作交給專業的職業經理人來打理，進行一些企業的決策，提升公司的治理水平。這是一種代理人和委托人之間的權利轉移，委托人在保留一些權利之后，代理人代表委托人的利益行使一定的管理權利[22]。但是委托代理關系常常使得委托者和職業經理人之間的利益發生沖突和碰撞，職業經理人追求的側重點與股東不同，職業經理人偏好自身薪酬的增加、名譽的提升。長此以往，職業經理人的行為會增加企業的經營風險。因此，為了減少委托代理產生的損害問題，應該以此理論為依托對企業的經營業績進行真實的評價。
（2） 剩余收益理論
關于剩余收益的起源問題可以追溯到 1890 年，阿爾弗雷德·馬歇爾最早提出了“經濟利潤”的概念。這就是最早的剩余收益的提法。簡而言之，剩余收益反映的是公司的凈利潤和股東所要求的報酬之間的差值，該理論進行了資本成本的調整，考慮了貨幣的時間價值，顯示了權益資本的機會成本。
（3） 股東財富最大化理論
股東財富最大化理論是現代企業經營管理的出發點，具有可實現性、長遠性和明確性等重要特征。之所以應用此理論指導企業通過科學、合理的經營和管理活動，為企業創造更多的財富，是因為股東是現代企業經營管理當中的重要組成部分，股東能夠為企業提供資本支持。所以在本文中堅持股東財富最大化理論的要求，在經營管理活動和業績評價體系的構建當中注意股東財富的增值。
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關于剩余收益的起源問題可以追溯到 1890 年，阿爾弗雷德·馬歇爾最早提出了“經濟利潤”的概念。這就是最早的剩余收益的提法。簡而言之，剩余收益反映的是公司的凈利潤和股東所要求的報酬之間的差值，該理論進行了資本成本的調整，考慮了貨幣的時間價值，顯示了權益資本的機會成本。
（3） 股東財富最大化理論
股東財富最大化理論是現代企業經營管理的出發點，具有可實現性、長遠性和明確性等重要特征。之所以應用此理論指導企業通過科學、合理的經營和管理活動，為企業創造更多的財富，是因為股東是現代企業經營管理當中的重要組成部分，股東能夠為企業提供資本支持。所以在本文中堅持股東財富最大化理論的要求，在經營管理活動和業績評價體系的構建當中注意股東財富的增值。
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（一） 永輝超市基本情況................................ 11
（二） 永輝超市業績評價體系現狀.................................. 11
四、 基于 EVA 的永輝超市業績評價體系的構建 ............................ 17
（一） 永輝超市業績評價的戰略目標導向........................... 17
（二） EVA 業績評價體系的構建原則 .............................. 17
五、 基于 EVA 的永輝超市業績評價體系的應用 ............................... 24
（一） 永輝超市 2014-2018 年的 EVA 指標計算 .............................. 24
1. 計算稅后凈營業利潤.......................... 24
2. 計算資本成本......................... 24
六、 永輝超市業績評價體系的完善建議
（一） 樹立 EVA 業績評價的核心理念
經濟增加值為企業帶來一種全新的觀念，在公司股東權益最大化價值理念的引導下，公司的各項經營管理活動都會以企業價值增值為出發點[48]。若想 EVA業績評價體系發揮應有的作用，永輝超市就要在公司層面樹立 EVA 業績考核的核心觀念。首先，公司股東及高管層面形成 EVA 管理理念的共識，助力公司業績評價體系改革。然后，EVA 業績評價體系是否能夠貫徹執行下去，關鍵在于公司的員工能否意識到 EVA 業績評價對于企業價值增值的重要作用。所以在員工層面也要增強 EVA 業績評價的核心理念。通過設計簡單明了的 EVA 績效考核指標體系，循序漸進的在公司內部推行，讓企業員工增強認同感，提高認知力。最后，將 EVA 績效管理體系變成企業常規化、制度化的管理制度將有利于以 EVA為核心的績效評價考核工作的開展，解決永輝超市經營管理當中暴露的問題，促進企業更好的發展。
（一） 樹立 EVA 業績評價的核心理念
經濟增加值為企業帶來一種全新的觀念，在公司股東權益最大化價值理念的引導下，公司的各項經營管理活動都會以企業價值增值為出發點[48]。若想 EVA業績評價體系發揮應有的作用，永輝超市就要在公司層面樹立 EVA 業績考核的核心觀念。首先，公司股東及高管層面形成 EVA 管理理念的共識，助力公司業績評價體系改革。然后，EVA 業績評價體系是否能夠貫徹執行下去，關鍵在于公司的員工能否意識到 EVA 業績評價對于企業價值增值的重要作用。所以在員工層面也要增強 EVA 業績評價的核心理念。通過設計簡單明了的 EVA 績效考核指標體系，循序漸進的在公司內部推行，讓企業員工增強認同感，提高認知力。最后，將 EVA 績效管理體系變成企業常規化、制度化的管理制度將有利于以 EVA為核心的績效評價考核工作的開展，解決永輝超市經營管理當中暴露的問題，促進企業更好的發展。
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七、 研究結論及展望（一） 研究結論
本文將國內外關于業績評價的相關研究作為參考，確定了本論文主要研究的是如何使業績評價的效率和效果達到最大化。本論文以永輝超市為案例展開具體分析，探討了基于 EVA 的永輝超市業績評價體系的構建和使用。本論文形成的主要結論如下：
一是永輝超市原有業績評價體系中的凈利潤和營業收入等指標表明企業是盈利的，但是站在經濟增加值角度，永輝超市從 2016 年至 2018 年的 EVA 是小于零的，表明企業并未給公司股東創造價值增值，股東的權益反而受到了侵蝕。因此，經濟增加值（EVA）指標反映企業真實經營業績的有效性更強。
二是永輝超市并不是構建了基于 EVA 的業績評價體系之后，企業的經營管理就能迅速得到改善，永輝超市要想獲得真實的經營業績，就要注意 EVA 及其相關指標的變動趨勢，通過 EVA 價值報告的追蹤與反饋，層層分解影響因素并進行整改，以此提升評價效果的有效性和真實性。
三是零售企業面臨的環境和利益相關者非常復雜，永輝超市在構建了以經濟增加值為核心的業績評價體系之后，在樹立 EVA 業績評價的核心觀念、建立專業組織機構、加強激勵考核、推動技術創新四個方面要不斷完善，以此構建更加科學、合理的業績評價體系。
參考文獻（略）
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