德邦快遞營運資金管理研究
時間：2020-07-20 來源：51mbalunwen作者：vicky
本文是一篇運營管理論文，本文通過運用相關的營運資金管理分析方法，通過回顧 2016 年至 2018 年德邦快遞自身的營運資金管理績效水平，以及參考和對比同行業類似的上市物流快遞企業的營運資金管理績效水平，從不同維度出發，對德邦快遞近三年的營運資金管理現狀進行了分析和診斷。得出的結論如下： （1）德邦快遞營運資金管理策略偏保守，運營效率較低 德邦快遞在近年來提升了營運資金管理效率，但其營運資管理效率的提升空間還很大，跟同行業類似公司的平均水平存在一定差距，甚至與優秀企業的管理水平的差距尤其明顯。其主要原因是因為公司目前采用的營運資金管理策略相對保守，公司不但支付了大量資金的預付款項，同時應付款項的管理也有進一步提升的空間。考慮到當前的物流行業不斷變化的發展情況，對德邦而言，應該重新規劃其營運資金管理策略，采用擴張型的營運資金管理策略，努力提升營運資金的管理水平是企業在現如今轉型期間的一項重要目標。
第三章 德邦快遞現狀分析 .............................. 16
3.1 德邦快遞企業簡介 ................................ 16
3.1.1 德邦快遞概況 ................................ 16
3.1.2 核心競爭力 ................................ 17
第四章 德邦快遞營運資金管理現狀 ................................... 27
4.1 營運資金管理結構分析 ................................... 27
4.1.1 德邦快遞自身營運資金結構分析 ........................... 27
4.1.2 德邦快遞與同行營運資金結構對比分析 ...................... 30
第五章 德邦快遞營運資金管理的優化建議 ................................ 39
5.1 建立擴張型的財務戰略 ................................ 39
5.2 保障企業現金流安全 ....................................... 40
第五章 德邦快遞營運資金管理的優化建議
5.1 建立擴張型的財務戰略
面對可能產生的宏觀經濟波動和不斷加劇的競爭環境，德邦快遞近年來重新聚焦其未來發展方向，在將快運業務發展為公司的優勢業務之后，公司將快遞業務聚焦為重要戰略方向，專注建立不斷完善的大件配稱體系。為了未來滿足中高端市場多元化的大件運輸服務需求，通過不斷建設和優化各個物流環節，不斷地提升運輸服務品質及末端服務品質，提升客戶的服務體驗。近年來公司的合同客戶實現較快增長，其中活躍客戶也實現了穩定增長，合同客戶數量的增長說明了公司大件快遞業務逐步獲得了市場的認可，大件運輸品牌知名度不斷得到提升。跟普通的小件快遞業務相比，大件快遞業務更加注重末端收派環節的服務品質。同時，在過去的幾年中，公司持續優化網絡和改善服務質量，快遞業務量相應穩步增加，逐步獲得了市場的認可，快遞收入也實現了從零到百億級的質變。
經過幾年的積累，德邦的快遞業務形成了初步規模，在物流快遞市場中也慢慢建立其了競爭優勢，同時擁有了一定的自有資金周轉規模，，具備了一定的融資能力。現階段公司仍需持續加強快遞業務的基礎設施建設，夯實前端網絡，提高貨物運輸的時效和品質，加強科技投入如中轉分揀自動化，進一步提升大件快遞產品的核心競爭力，鞏固公司在大件快遞市場的領先地位。未來，隨著大件快遞業務每個環節的技術手段不斷成熟及，企業的資源利用率將會得到提升，收轉運派各環節效率有望逐步提高，公司在保證服務品質的前提下可以擁有更大的價格競爭優勢，以及更靈活的方式參與行業競爭。
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第一章 緒論
1.1 研究背景及研究意義
1.1.1 研究背景
作為企業資金總體中最活躍的組成部分，營運資金有著舉足輕重的作用，企業通過營運資金的運轉以獲得生存和發展。營運資金在固定資產的周轉中起到了一個傳送帶的作用，固定資產通過其價值分批次轉移到產品價值中去并在銷售收入實現之后實現其周轉，固定資產產生的價值與流動資產產生的價值通過營運資金進行結合，進而經過生產、營銷、現金回收等環節，最終變成貨幣資金。因此，營運資金周轉維持著固定資金的周轉，也促進了整個資金鏈條的周轉。同時營運資金管理作為企業的一項日常財務管理活動，會直接影響到企業經營的成功和失敗。營運資金管理理論多通過對流動資產和流動負債各項相關盈利性和風險性的分析，進行結構性的優化和管理，以及最佳籌資組合的選擇，為企業盈利目標的實現打下良好的基礎。如果企業的營運資金運轉不良好的話，企業的生存與發展將會受到阻礙，人們為企業設定的各種各樣的目標也就完成了。
1.1 研究背景及研究意義
1.1.1 研究背景
作為企業資金總體中最活躍的組成部分，營運資金有著舉足輕重的作用，企業通過營運資金的運轉以獲得生存和發展。營運資金在固定資產的周轉中起到了一個傳送帶的作用，固定資產通過其價值分批次轉移到產品價值中去并在銷售收入實現之后實現其周轉，固定資產產生的價值與流動資產產生的價值通過營運資金進行結合，進而經過生產、營銷、現金回收等環節，最終變成貨幣資金。因此，營運資金周轉維持著固定資金的周轉，也促進了整個資金鏈條的周轉。同時營運資金管理作為企業的一項日常財務管理活動，會直接影響到企業經營的成功和失敗。營運資金管理理論多通過對流動資產和流動負債各項相關盈利性和風險性的分析，進行結構性的優化和管理，以及最佳籌資組合的選擇，為企業盈利目標的實現打下良好的基礎。如果企業的營運資金運轉不良好的話，企業的生存與發展將會受到阻礙，人們為企業設定的各種各樣的目標也就完成了。
自從中國加入世界貿易組織之后，物流行業開始迅速發展起來。尤其是隨著現在網絡購物的普及，使物流企業的發展迎來了新的巔峰期。十二五期間，物流行業出現高速增長，年均增長率高達近 14%；電子商務交易總額約 21 萬億元，年均增長 36%；進出口貿易總額達到近 25 萬億元，每年增長率約 4%；單位與居民物品物流總額超過 5000 億元，年均增長 21%；快遞業務量超過 200 億件，年均增長近 55%。“十二五”期間取得的巨大成果，為“十三五”計劃的發展打下了堅實的基礎；國民對物流服務的需求不斷升級且中等收入群體成為了消費的主要群體，
物流行業強力地支撐著國民經濟的增效升級和平穩較快發展，同時物流行業也是一個資金周轉密集型的行業，物流企業的發展對企業內部的營運資金管理有較高的要求。因此，新形勢下，如何有效地進行物流企業的運營資金管理，降低財務風險，不斷提高其運營資金管理水平是物流企業面臨的重要問題。
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1.2 國內外研究現狀
1.2.1 國外研究現狀
二十世紀三十年代西方國家已經開始了營運資金的概念的研究。在不同吋期，眾多學者們對營運資金管理有各不相同的看法和見解，他們提出了自己獨到的理論。二十世紀八十年代，營運資金管理一步步開始被學者們作為獨立對象加以研究，研究的范圍和廣度也進一步增加，隨著研究內容和研究深度也逐步加深，營運資金管理理論也越來越重要。隨著時代的不斷發展，現代營運資金管理理論也得到了巨大的發展。
1.2.1 國外研究現狀
二十世紀三十年代西方國家已經開始了營運資金的概念的研究。在不同吋期，眾多學者們對營運資金管理有各不相同的看法和見解，他們提出了自己獨到的理論。二十世紀八十年代，營運資金管理一步步開始被學者們作為獨立對象加以研究，研究的范圍和廣度也進一步增加，隨著研究內容和研究深度也逐步加深，營運資金管理理論也越來越重要。隨著時代的不斷發展，現代營運資金管理理論也得到了巨大的發展。
Guthmann（1934）對二十世紀三四十年代席卷全球的經濟危機階段加以調查和分析，研究了西方國家企業的貨幣資金、存貨和應收賬款等的情況，認為流動資金管理和宏觀經濟走向有非常大的關系，企業不能單純的依靠市場情況進行管理，在進行資金管理的時候需要把政府的政策作為考慮因素。
W. D. Knight（1972） 在一些相關的文章里分析到，對于企業在營運資金方面的相關決策而言，尋求大致滿意的一個結果，或是尋求最優化的結果。對于他個人的觀點而言，在營運資金方面的決策并不是最優化，其本質會更接近于滿意化這個結果。在整體部分而言，最優的結果以及部分單項最優并沒有必然的關聯性，所以分析研究出單個最優的營運資金項目，并沒有很大的意義。同時，不確定的各種影響因素有很多，因此需要從實際出發，結合各項不同的營運資金來討論。
Keith V. Smith（1973）的觀點，對于流動資金管理方法而言，保證全局的優化并不依賴于單個項目的優化，同時對于這種流動性的管理，并沒有系統地的進行研究。對于市場環境的變化以及利率的變動，他認為對于營運資金管理而言，企業應該進行必要的控制以及總體規劃。
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第二章 營運資金管理相關理論綜述
2.1 營運資金概述
2.1.1 營運資金的概念
營運資金的含義是指企業為了能夠維護日常生產以及經營活動中所需要的流轉資金。我們可以從兩個維度進行分別是廣義維度和狹義維度來理解這個運營資金的概念。
（1） 廣義維度的營運資金
又被稱做“總營運資金”。它是指一個企業在正常的生產經營過程當中所產生的流動資金流的總和。主要的表現形式如下：現金、銀行存款、應收賬款、預付賬款、存貨、利息收入、應收票據和其他應收款項等，它們的共同特點就是都可以在一年或者一年以上的商業周期內為企業變現。企業對于這些流動資金的分析主要從流動資金流的持有現有狀況，融資資金來源和投資資金去向等方面入手。在研究資產流動的強弱，循環使用的周期長度的時候，普遍會使用到廣義營運資金的概念。
（2） 狹義維度的營運資金
W. D. Knight（1972） 在一些相關的文章里分析到，對于企業在營運資金方面的相關決策而言，尋求大致滿意的一個結果，或是尋求最優化的結果。對于他個人的觀點而言，在營運資金方面的決策并不是最優化，其本質會更接近于滿意化這個結果。在整體部分而言，最優的結果以及部分單項最優并沒有必然的關聯性，所以分析研究出單個最優的營運資金項目，并沒有很大的意義。同時，不確定的各種影響因素有很多，因此需要從實際出發，結合各項不同的營運資金來討論。
Keith V. Smith（1973）的觀點，對于流動資金管理方法而言，保證全局的優化并不依賴于單個項目的優化，同時對于這種流動性的管理，并沒有系統地的進行研究。對于市場環境的變化以及利率的變動，他認為對于營運資金管理而言，企業應該進行必要的控制以及總體規劃。
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第二章 營運資金管理相關理論綜述
2.1 營運資金概述
2.1.1 營運資金的概念
營運資金的含義是指企業為了能夠維護日常生產以及經營活動中所需要的流轉資金。我們可以從兩個維度進行分別是廣義維度和狹義維度來理解這個運營資金的概念。
（1） 廣義維度的營運資金
又被稱做“總營運資金”。它是指一個企業在正常的生產經營過程當中所產生的流動資金流的總和。主要的表現形式如下：現金、銀行存款、應收賬款、預付賬款、存貨、利息收入、應收票據和其他應收款項等，它們的共同特點就是都可以在一年或者一年以上的商業周期內為企業變現。企業對于這些流動資金的分析主要從流動資金流的持有現有狀況，融資資金來源和投資資金去向等方面入手。在研究資產流動的強弱，循環使用的周期長度的時候，普遍會使用到廣義營運資金的概念。
（2） 狹義維度的營運資金
又被稱做“凈營運資金”，凈營運資金就是流動資產減去流動負債的差額，通過兩個數值之間的差額來反映一個企業的償還債務能力及承受財務風險的能力高低。如果兩個數值之間差額為正數表明資產大于負債，企業就有足夠的能力用資產償還債務償債能力高，企業的營運資金管理還是合理的，且償還完債務之后還能有剩余資產，企業當中的長期負債項目也是可以進行沖抵。如果兩個數值之間差額為負數表明資產小于負債，反應了企業沒有足夠能力償還債務償債能力很弱，營運資金管理當中存在一定的問題，但還有另外一種可能是企業通過占用供應商的資金來進行運營維護資金流動性。
財務上的營運資金是綜合考慮流動資產和流動負債之間的整體情況，并不是通過簡單的相加相減來進行判斷，而是把這兩個項目來當作是一個整體來進行研究分析。
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2.2 營運資金管理理論
2.2.1 營運資金需求量管理
對一個企業在流動負債以及流動資產的相關資金所進行的匹配性管理，是營運資本傳統企業的一種管理。顯示一個企業在一定時期內的財務的狀況的表，是資產負債表。一個企業可以在超過一年的一個營業周期之內或者在一年之內變現的資產，即為流動資產。流動資產在過渡中，不斷變化其形態，資金與生產流通緊密結合，周轉速度快，變現能力強。一個企業可以在超過一年的一個營業周期之內或者一年以內需要償還的債務，即為流動負債。對于資產負債表而言，反映在其左邊的是存貨、現金、應收票據等，它展現了一個企業經營資金的周轉以及所使用的情況；反映在其右邊的是應付工資、應付股利、其它應付款等，它展現了一個企業對于經營資金的一個來源。
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2.2 營運資金管理理論
2.2.1 營運資金需求量管理
對一個企業在流動負債以及流動資產的相關資金所進行的匹配性管理，是營運資本傳統企業的一種管理。顯示一個企業在一定時期內的財務的狀況的表，是資產負債表。一個企業可以在超過一年的一個營業周期之內或者在一年之內變現的資產，即為流動資產。流動資產在過渡中，不斷變化其形態，資金與生產流通緊密結合，周轉速度快，變現能力強。一個企業可以在超過一年的一個營業周期之內或者一年以內需要償還的債務，即為流動負債。對于資產負債表而言，反映在其左邊的是存貨、現金、應收票據等，它展現了一個企業經營資金的周轉以及所使用的情況；反映在其右邊的是應付工資、應付股利、其它應付款等，它展現了一個企業對于經營資金的一個來源。
營運資金需求量=流動資產-流動負債
隨著時代的發展財務管理水平的不斷提升，對于營運資本的管理而言，它不再局限于強調對一個企業整體的流動負債和資產所進行的匹配性的管理。而是更加重視對一個企業而言沒有產生成本的流動負債以及沒有產生收益的流動資產所進行的分配管理。在短期投資里，當使用流動資金時，由于其可以給一個企業帶來一定程度上的經濟投資的收益，因此短期投資是歸類于流動資產的收益類這一類別，當一個企業的資金被使用在，例如商品庫存、或應收賬款時，應收賬款、其他應收款和庫存商品不能夠給一個企業帶來經濟的收益時，甚至有可能出現存貨跌價或者壞賬的計提，于是這些資金對于一個企業來說，就是不能產生收益的流動性的資產。同樣的道理，一個企業因為短期性的借款需要給到銀行一定的利息。會導致企業經濟流出支付費用，所以短期借款應視為有一定成本的流動負債，而應付工資、應付賬款和應交稅金等不需要需支付任何費用，因此它們都屬于沒有成本的流動負債的這一類。對于營運資本的現代財務管理來說，要做的就是最大程度的減少企業的資金在不能夠產生收益的流動的資產里的占比，并且在同時增加不能夠產生成本的流動的負債的占比，并且盡量延遲或推遲沒有成本的流動負債償債時間。“零營運資本”就是使用無成本的流動負債去滿足公司無收益的流動資產并使兩者達到平衡狀態。此外，當無成本的流動負債超過無收益的流動資產時，企業可以將剩余的無成本資金利用起來，比如進行生產擴大活動或者拿去做短期投資，這些營運資金管理出色的公司就實現了“負營運資本”管理。簡單的現代營運資本需求量可以根據應收賬款加上存貨再減去應付賬款計算出來。
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隨著時代的發展財務管理水平的不斷提升，對于營運資本的管理而言，它不再局限于強調對一個企業整體的流動負債和資產所進行的匹配性的管理。而是更加重視對一個企業而言沒有產生成本的流動負債以及沒有產生收益的流動資產所進行的分配管理。在短期投資里，當使用流動資金時，由于其可以給一個企業帶來一定程度上的經濟投資的收益，因此短期投資是歸類于流動資產的收益類這一類別，當一個企業的資金被使用在，例如商品庫存、或應收賬款時，應收賬款、其他應收款和庫存商品不能夠給一個企業帶來經濟的收益時，甚至有可能出現存貨跌價或者壞賬的計提，于是這些資金對于一個企業來說，就是不能產生收益的流動性的資產。同樣的道理，一個企業因為短期性的借款需要給到銀行一定的利息。會導致企業經濟流出支付費用，所以短期借款應視為有一定成本的流動負債，而應付工資、應付賬款和應交稅金等不需要需支付任何費用，因此它們都屬于沒有成本的流動負債的這一類。對于營運資本的現代財務管理來說，要做的就是最大程度的減少企業的資金在不能夠產生收益的流動的資產里的占比，并且在同時增加不能夠產生成本的流動的負債的占比，并且盡量延遲或推遲沒有成本的流動負債償債時間。“零營運資本”就是使用無成本的流動負債去滿足公司無收益的流動資產并使兩者達到平衡狀態。此外，當無成本的流動負債超過無收益的流動資產時，企業可以將剩余的無成本資金利用起來，比如進行生產擴大活動或者拿去做短期投資，這些營運資金管理出色的公司就實現了“負營運資本”管理。簡單的現代營運資本需求量可以根據應收賬款加上存貨再減去應付賬款計算出來。
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3.1 德邦快遞企業簡介 ................................ 16
3.1.1 德邦快遞概況 ................................ 16
3.1.2 核心競爭力 ................................ 17
第四章 德邦快遞營運資金管理現狀 ................................... 27
4.1 營運資金管理結構分析 ................................... 27
4.1.1 德邦快遞自身營運資金結構分析 ........................... 27
4.1.2 德邦快遞與同行營運資金結構對比分析 ...................... 30
第五章 德邦快遞營運資金管理的優化建議 ................................ 39
5.1 建立擴張型的財務戰略 ................................ 39
5.2 保障企業現金流安全 ....................................... 40
第五章 德邦快遞營運資金管理的優化建議
5.1 建立擴張型的財務戰略
面對可能產生的宏觀經濟波動和不斷加劇的競爭環境，德邦快遞近年來重新聚焦其未來發展方向，在將快運業務發展為公司的優勢業務之后，公司將快遞業務聚焦為重要戰略方向，專注建立不斷完善的大件配稱體系。為了未來滿足中高端市場多元化的大件運輸服務需求，通過不斷建設和優化各個物流環節，不斷地提升運輸服務品質及末端服務品質，提升客戶的服務體驗。近年來公司的合同客戶實現較快增長，其中活躍客戶也實現了穩定增長，合同客戶數量的增長說明了公司大件快遞業務逐步獲得了市場的認可，大件運輸品牌知名度不斷得到提升。跟普通的小件快遞業務相比，大件快遞業務更加注重末端收派環節的服務品質。同時，在過去的幾年中，公司持續優化網絡和改善服務質量，快遞業務量相應穩步增加，逐步獲得了市場的認可，快遞收入也實現了從零到百億級的質變。
經過幾年的積累，德邦的快遞業務形成了初步規模，在物流快遞市場中也慢慢建立其了競爭優勢，同時擁有了一定的自有資金周轉規模，，具備了一定的融資能力。現階段公司仍需持續加強快遞業務的基礎設施建設，夯實前端網絡，提高貨物運輸的時效和品質，加強科技投入如中轉分揀自動化，進一步提升大件快遞產品的核心競爭力，鞏固公司在大件快遞市場的領先地位。未來，隨著大件快遞業務每個環節的技術手段不斷成熟及，企業的資源利用率將會得到提升，收轉運派各環節效率有望逐步提高，公司在保證服務品質的前提下可以擁有更大的價格競爭優勢，以及更靈活的方式參與行業競爭。
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第六章 結論與不足
6.1 論文的結論
本文通過運用相關的營運資金管理分析方法，通過回顧 2016 年至 2018 年德邦快遞自身的營運資金管理績效水平，以及參考和對比同行業類似的上市物流快遞企業的營運資金管理績效水平，從不同維度出發，對德邦快遞近三年的營運資金管理現狀進行了分析和診斷。得出的結論如下：
（1）德邦快遞營運資金管理策略偏保守，運營效率較低
德邦快遞在近年來提升了營運資金管理效率，但其營運資管理效率的提升空間還很大，跟同行業類似公司的平均水平存在一定差距，甚至與優秀企業的管理水平的差距尤其明顯。其主要原因是因為公司目前采用的營運資金管理策略相對保守，公司不但支付了大量資金的預付款項，同時應付款項的管理也有進一步提升的空間。考慮到當前的物流行業不斷變化的發展情況，對德邦而言，應該重新規劃其營運資金管理策略，采用擴張型的營運資金管理策略，努力提升營運資金的管理水平是企業在現如今轉型期間的一項重要目標。
（2）應收賬款管理尤其信用管理需加強
德邦快遞近三年來應收賬款變化情況較小，應收賬款金額未出現大幅下降，甚至呈現上升趨勢。從表面上來看，其應收賬款所占流動資產的比例在逐年降低，但實際上其應收賬款控制質量并未出現大的改變。問題主要出現在公司對客戶信用期的管理漏洞上，同時產生了大量壞賬準備計提，公司應進一步加強對其客戶的信用管理。
6.1 論文的結論
本文通過運用相關的營運資金管理分析方法，通過回顧 2016 年至 2018 年德邦快遞自身的營運資金管理績效水平，以及參考和對比同行業類似的上市物流快遞企業的營運資金管理績效水平，從不同維度出發，對德邦快遞近三年的營運資金管理現狀進行了分析和診斷。得出的結論如下：
（1）德邦快遞營運資金管理策略偏保守，運營效率較低
德邦快遞在近年來提升了營運資金管理效率，但其營運資管理效率的提升空間還很大，跟同行業類似公司的平均水平存在一定差距，甚至與優秀企業的管理水平的差距尤其明顯。其主要原因是因為公司目前采用的營運資金管理策略相對保守，公司不但支付了大量資金的預付款項，同時應付款項的管理也有進一步提升的空間。考慮到當前的物流行業不斷變化的發展情況，對德邦而言，應該重新規劃其營運資金管理策略，采用擴張型的營運資金管理策略，努力提升營運資金的管理水平是企業在現如今轉型期間的一項重要目標。
（2）應收賬款管理尤其信用管理需加強
德邦快遞近三年來應收賬款變化情況較小，應收賬款金額未出現大幅下降，甚至呈現上升趨勢。從表面上來看，其應收賬款所占流動資產的比例在逐年降低，但實際上其應收賬款控制質量并未出現大的改變。問題主要出現在公司對客戶信用期的管理漏洞上，同時產生了大量壞賬準備計提，公司應進一步加強對其客戶的信用管理。
綜上所述，德邦快遞應當從目前營運資金管理現狀暴露出的問題逐個擊破，制定相應的改進措施。筆者建議可以從三方面入手，首先，加強管理層流動資金風險控制意識，選擇適合企業更好發展的營運資金策略；其次，加強企業人員對應收賬款的管理，尤其是信用風險的管理，進而縮短應收賬款的周轉周期；再者，在不斷擴大業務規模的同時，努力改善與供應商的合作關系，合理延長供應商應付款項的支付時間，增加營運資金管理的應付賬款周期。希望這些改進措施能夠提高公司的營運資金管理水平，助力企業在當下的轉型過程中也能不斷地提升其收益能力。
參考文獻（略）
參考文獻（略）
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