經濟政策不確定性對企業慈善捐贈的影響機制研究
時間：2021-03-14 來源：51mbalunwen.com作者：vicky
筆者借助資源依賴理論和戰略性慈善理論為基礎研究了經濟政策不確定性對企業慈善捐贈的影響，并考察市場化程度、企業組織冗余資源、企業的市場地位等方面對這種影響關系的作用。
1 緒論
1.1 研究背景
隨著經濟的發展，社會公眾對于企業承擔社會責任的訴求更加強烈，企業的職責已經不僅僅是獲取更多的利潤，積極承擔社會責任也成為了企業的一項重要職責。慈善捐贈作為履行社會責任的重要形式，也是企業一項重要的非經營性行為。在最新發布的《中國慈善發展報告（2019）》中，2018 年社會捐贈總額為 1128 億元，其中來自企業的捐贈超過了 70%。在福布斯頒布的 2019 年《中國慈善榜》，前 100 位企業家（企業）捐贈總額 191.7 億元，比去年增加了 10.7%。在最近發生的新冠肺炎疫情中，我國企業也積極承擔社會責任，為疫情捐款和捐獻物資。
企業進行慈善捐贈的非經營性行為不僅是對社會公眾社會責任訴求的積極回應，同時也給企業帶來經濟效益。最典型的例子是加多寶集團在汶川地震捐贈一億后，次年的銷售業績翻了一番。慈善捐贈逐漸上升為企業的一項戰略性行為，企業進行慈善捐贈背后的動機可能不僅僅是回饋社會。學者們就企業進行慈善捐贈背后的動機進行了大量的研究，除了純粹為了履行社會責任的利他性動機外，現有的研究表明企業進行慈善捐贈還有著戰略性、政治性以及管理層自利性的動機（Campbell 等（1999），Brammer 和Millington（2005）），企業進行慈善捐贈不僅僅是為了履行社會責任，更可能是出于企業經營發展的需要，或是為了滿足管理者私利。
供求和價格波動是市場經濟中市場調節資源配置的兩種重要手段，但是這種事后的調節存在各種弊端，僅靠市場調節資源容易產生“市場失靈”的現象，進而引發一系列的宏觀經濟問題，如：經濟衰退、通貨膨脹、失業等。僅靠市場機制無法解決上述的問題，此時政府就發揮著重要的作用。政府通過制定一系列的經濟政策來對經濟進行把控和干預，盡可能降低單純市場機制調節帶來的弊端，實現經濟的平穩快速運行。
.........................
1.2 研究問題
基于上述背景，本文試圖基于資源依賴理論與戰略性慈善理論，提出本文的研究問題：經濟政策不確定性對企業慈善捐贈這一非經營性行為存在怎樣的影響？并從企業外部獲取資源環境，企業自身內部資源狀況角度出發，考察市場化程度、組織冗余資源以及市場地位對影響關系的作用機制。
（1）從經濟政策不確定性視角對慈善捐贈的動機研究進行了有益的補充，幫助人們從經濟政策不確定性這樣一個宏觀的視角認識企業的慈善捐贈行為。
（2）有關經濟政策不確定性的影響研究，學者們主要聚焦于宏觀的視角，從企業微觀視角開展的研究也主要主要集中在投資、融資、創新等經營性行為，對慈善捐贈等非經營性行為的研究較少，本文對這方面的研究進行了有益的補充，豐富了經濟政策不確定性在企業微觀視角的影響研究。
（3）豐富了戰略性慈善理論和資源依賴理論的內涵。過往的研究更多從企業資源獲取的經濟后果視角闡述戰略性慈善理論，本文從宏觀因素經濟政策不確定性視角出發，研究宏觀因素影響下企業的慈善捐贈行為，為戰略性慈善理論提供了經驗證據。過往的研究也有基于資源依賴理論對企業的慈善捐贈行為進行解釋，本文在此基礎上從經濟政策不確定性的視角進行了進一步的討論。
........................
2 文獻綜述
2.1 慈善捐贈
2.1.1 慈善捐贈的概念
關于慈善捐贈的定義，國內外學者至今沒有形成統一的定論。慈善捐贈最早被提及是社會責任金字塔模型中 Carroll（1979），Carroll（1979）的金字塔模型將企業社會責任的先后順序直觀的展示出來，自下而上分別是：對企業投資者和所有者以及員工履行的經濟責任、對社區、消費者和政府履行的利益相關者責任和最高層次的慈善責任。他認為企業慈善責任是在滿足股東、員工、其他利益相關者需求后承擔回饋社會責任的表現。楊團、葛道順（2003）指出企業的慈善捐贈是為社會需要幫助的群體提供物資或者資金的行為。各類組織也對慈善捐贈進行了定義。美國財務會計標準委員會（1993）對慈善捐贈的含義解釋為企業以自愿無條件、非互惠、單向的方式將現金或其他物資贈送給政府或其他實體的行為。我國頒布的《中華人民共和國慈善法》也對慈善行為進行了明確的界定，認為慈善捐贈是，“自然人、法人和其他組織出自慈善心理，自愿、無償贈與其合法獲得并擁有的貨幣、實物、房屋、有價證券、股權、知識產權等有形和無形財產的活動”。基于上述定義，可以發現慈善捐贈具備自愿性、無償性、合法性、公益性和間接性的特點。本文對企業慈善捐贈的定義為：在不違反國家法律法規的前提下，企業自愿將公司自有的資源無償捐獻給與企業業務活動無直接經濟利益關系的第三方，并用于從事公益事業的行為。
2.1.2 慈善捐贈動機的研究
學者們對于企業慈善捐贈的動機進行了大量的研究，Campbell 等（1999），Brammer和 Millington（2005），Zhang 等（2010）通過實證、文獻綜述以及評述的方法對慈善捐贈的動機研究進行了較權威的總結。就現有的文獻而言，慈善捐贈的動機主要可以分為以下四種：利他動機、戰略性動機、政治動機和管理層自利動機。
.........................
2.2 經濟政策不確定性
2.2.1 經濟政策不確定性的概念
市場經濟的固有弊端使得政府必須采取措施來保證經濟的平穩運行，經濟政策便是政府調整企業外部營商環境的重要手段（李鳳羽和楊墨竹，2015）。但是這些制定的經濟政策在出臺前，企業很難準確預測未來政策的內容，政策出臺后的執行強度和效果往往也有多重的可能，經濟政策不確定性就是指經濟主體面臨的無法確切預知政府是否、何時以及如何改變現行的經濟政策的程度。這種對經濟政策不確定的定義獲得了國內外大多數學者的認可（Gulen 和 Ion（2012）；Baker 等（2016）；饒品貴等（2017）；宋全云等（2018）），本文亦采用該定義。
2.2.2 經濟政策不確定性對企業行為的影響的研究
經濟政策不確定性的研究最初主要集中對宏觀經濟的影響。這種影響主要集中在經濟產出、就業率等方面（Baker 等，2012），同時會加大經濟復蘇的難度（Baker 等，2016）。此外還會加劇宏觀經濟變量（Villaverde 等，2015）、金融資產變量（Pastor和 Veronesi，2012）以及經濟周期（Born 和 Pfeifer，2014）的波動。除了從宏觀的視角進行研究，學者們也從微觀的視角對該話題進行研究。下文就企業微觀視角的研究進行了梳理。
（1）經濟政策不確定性對企業經營性行為的影響
經濟政策不確定性對企業經營性行為的影響，現有的研究主要討論了經濟政策不確定性對企業投資、融資以及創新的影響。
1）經濟政策不確定性對企業投資的影響
有關經濟政策不確定性對企業投資的影響研究，王紅建等（2014）基于流動性的預防性動機需求理論，從現金持有角度研究了經濟政策不確定性對企業投資的影響，在中國的制度背景下，經濟政策不確定性越高，企業會持有更多的現金，減少投資。李鳳羽和楊墨竹（2015）從實物期權理論的視角，結合 2008 年金融危機背景，得出了類似的結論，經濟政策不確定性會抑制企業的投資行為。他們認為主要歸咎于這種情景下投資項目的未來現金流會面臨更高的不確定性，企業有繼續等待更好的投資機會的動機。這與 Julio 和 Yook（2012）、McLean 和 Zhao（2014）等人利用外國數據進行研究得出的結論一致。與前人的研究不同，饒品貴等（2017）從企業的投資效率方面進行了研究，研究發現經濟政策不確定性對企業的投資效率具有促進作用，即便它抑制了企業的投資額度。他們認為正是由于未來現金流的不可預測，企業的投資會更加慎重，會在更大的范圍內尋找投資最優解，綜合考慮政策、環境和行業等因素。
..............................
3 理論基礎與研究假設 ............................ 19
3.1 理論基礎 ................................... 19
3.1.1 資源依賴理論 .............................. 19
3.1.2 戰略性慈善理論 ........................ 20
4 研究設計 .................................. 27
4.1 數據來源與樣本篩選 ............................ 27
4.2 模型設計與變量定義.................. 27
5 實證結果分析 ...................................... 31
5.1 描述性統計與相關分析 ............................ 31
5.2 回歸分析 ............................ 34
5 實證結果分析
5.1 描述性統計與相關分析
從表 5-1 結果可以看出，我國企業普遍參與到了慈善捐贈中，慈善捐贈（don）的均值為 10.9541，但是標準差為 4.5569，表明各個企業間的捐贈規模存在個體差異。企業成長性（growth）的均值為 0.4387，表明我國企業在現階段擁有較高的增長速度，但是標準差為 1.3484 表明我國企業的增長速度由于企業自身的條件和實施的戰略存在著一定的個體差異。在管理層特征上，我國存在兩職合一（dual）的企業比例為 25.73%。我國企業中女性高管占高管團隊人數的比例約為 17.41%，我國的高管團隊中仍然以男性為主。
..............................
6 結論與展望
6.1 研究結論與政策建議
6.1.1 研究結論
本文運用理論分析和實證檢驗相結合的方法，以 2009-2018 年我國證券市場滬深 A股上市公司為研究樣本，借助資源依賴理論和戰略性慈善理論為基礎研究了經濟政策不確定性對企業慈善捐贈的影響，并考察市場化程度、企業組織冗余資源、企業的市場地位等方面對這種影響關系的作用。本文研究假設的驗證情況如下：
依據實證分析以及研究假設的驗證情況，本文主要得出了以下的研究結論：
第一，為了應對經濟政策不確定性帶來的影響，企業會更加積極參與慈善捐贈，經濟政策不確定性對企業的慈善捐贈具有促進作用。在我國新興加轉軌的新時期，為了適應快速發展的要求，我國政府會不斷出臺經濟政策，這必然會加劇我國的經濟政策不確定性。經濟政策不確定性的增加又會進一步影響企業獲取資源的難度，使得市場競爭更加激烈。為了應對經濟政策不確定性，企業會采取一系列的措施減少經濟政策不確定性帶來的影響。而慈善捐贈作為社會責任的最高表現形式，相比其他的社會責任形式，具有更好的公眾效應。同時從戰略性慈善理論的角度，企業的慈善捐贈能夠實現社會效益與經濟效益的統一，幫助企業獲得外部資源的支持，提高企業的競爭力。因此出于減少經濟政策不確定性帶來的負向影響的戰略動機，當經濟政策不確定性高時，企業會更加積極參與慈善捐贈。這與戴亦一等（2014）和 Flammer（2018）等從政治尋租的動機研究政治不確定性對慈善捐贈的影響不同，從戰略性慈善理論角度進行了討論，豐富了慈善捐贈理論的內涵，對該理論從宏觀角度進行了補充，也有利于人們對企業進行慈善捐贈的動機進行更深的認識。
第二，經濟政策不確定性情境下企業的慈善捐贈會受到外部市場化程度的影響。市場化程度會弱化經濟政策不確定性對企業慈善捐贈的正向影響。當市場化程度高時，市場機制在資源分配過程中占主導地位，各種要素能在市場中自由流動，企業擁有一個相對公開透明的公平競爭環境。企業能夠通過良好的營商環境較為公平地獲得自身發展所需要的資源，相較于市場化程度低的地區，企業受到經濟政策不確定性的沖擊也會更小。慈善捐贈的實施本身意味著企業資源的流出，此時企業出于戰略目的進行慈善捐贈的動機也會減弱。
參考文獻（略）
1 緒論
1.1 研究背景
隨著經濟的發展，社會公眾對于企業承擔社會責任的訴求更加強烈，企業的職責已經不僅僅是獲取更多的利潤，積極承擔社會責任也成為了企業的一項重要職責。慈善捐贈作為履行社會責任的重要形式，也是企業一項重要的非經營性行為。在最新發布的《中國慈善發展報告（2019）》中，2018 年社會捐贈總額為 1128 億元，其中來自企業的捐贈超過了 70%。在福布斯頒布的 2019 年《中國慈善榜》，前 100 位企業家（企業）捐贈總額 191.7 億元，比去年增加了 10.7%。在最近發生的新冠肺炎疫情中，我國企業也積極承擔社會責任，為疫情捐款和捐獻物資。
企業進行慈善捐贈的非經營性行為不僅是對社會公眾社會責任訴求的積極回應，同時也給企業帶來經濟效益。最典型的例子是加多寶集團在汶川地震捐贈一億后，次年的銷售業績翻了一番。慈善捐贈逐漸上升為企業的一項戰略性行為，企業進行慈善捐贈背后的動機可能不僅僅是回饋社會。學者們就企業進行慈善捐贈背后的動機進行了大量的研究，除了純粹為了履行社會責任的利他性動機外，現有的研究表明企業進行慈善捐贈還有著戰略性、政治性以及管理層自利性的動機（Campbell 等（1999），Brammer 和Millington（2005）），企業進行慈善捐贈不僅僅是為了履行社會責任，更可能是出于企業經營發展的需要，或是為了滿足管理者私利。
供求和價格波動是市場經濟中市場調節資源配置的兩種重要手段，但是這種事后的調節存在各種弊端，僅靠市場調節資源容易產生“市場失靈”的現象，進而引發一系列的宏觀經濟問題，如：經濟衰退、通貨膨脹、失業等。僅靠市場機制無法解決上述的問題，此時政府就發揮著重要的作用。政府通過制定一系列的經濟政策來對經濟進行把控和干預，盡可能降低單純市場機制調節帶來的弊端，實現經濟的平穩快速運行。
.........................
1.2 研究問題
基于上述背景，本文試圖基于資源依賴理論與戰略性慈善理論，提出本文的研究問題：經濟政策不確定性對企業慈善捐贈這一非經營性行為存在怎樣的影響？并從企業外部獲取資源環境，企業自身內部資源狀況角度出發，考察市場化程度、組織冗余資源以及市場地位對影響關系的作用機制。
（1）從經濟政策不確定性視角對慈善捐贈的動機研究進行了有益的補充，幫助人們從經濟政策不確定性這樣一個宏觀的視角認識企業的慈善捐贈行為。
（2）有關經濟政策不確定性的影響研究，學者們主要聚焦于宏觀的視角，從企業微觀視角開展的研究也主要主要集中在投資、融資、創新等經營性行為，對慈善捐贈等非經營性行為的研究較少，本文對這方面的研究進行了有益的補充，豐富了經濟政策不確定性在企業微觀視角的影響研究。
（3）豐富了戰略性慈善理論和資源依賴理論的內涵。過往的研究更多從企業資源獲取的經濟后果視角闡述戰略性慈善理論，本文從宏觀因素經濟政策不確定性視角出發，研究宏觀因素影響下企業的慈善捐贈行為，為戰略性慈善理論提供了經驗證據。過往的研究也有基于資源依賴理論對企業的慈善捐贈行為進行解釋，本文在此基礎上從經濟政策不確定性的視角進行了進一步的討論。
........................
2 文獻綜述
2.1 慈善捐贈
2.1.1 慈善捐贈的概念
關于慈善捐贈的定義，國內外學者至今沒有形成統一的定論。慈善捐贈最早被提及是社會責任金字塔模型中 Carroll（1979），Carroll（1979）的金字塔模型將企業社會責任的先后順序直觀的展示出來，自下而上分別是：對企業投資者和所有者以及員工履行的經濟責任、對社區、消費者和政府履行的利益相關者責任和最高層次的慈善責任。他認為企業慈善責任是在滿足股東、員工、其他利益相關者需求后承擔回饋社會責任的表現。楊團、葛道順（2003）指出企業的慈善捐贈是為社會需要幫助的群體提供物資或者資金的行為。各類組織也對慈善捐贈進行了定義。美國財務會計標準委員會（1993）對慈善捐贈的含義解釋為企業以自愿無條件、非互惠、單向的方式將現金或其他物資贈送給政府或其他實體的行為。我國頒布的《中華人民共和國慈善法》也對慈善行為進行了明確的界定，認為慈善捐贈是，“自然人、法人和其他組織出自慈善心理，自愿、無償贈與其合法獲得并擁有的貨幣、實物、房屋、有價證券、股權、知識產權等有形和無形財產的活動”。基于上述定義，可以發現慈善捐贈具備自愿性、無償性、合法性、公益性和間接性的特點。本文對企業慈善捐贈的定義為：在不違反國家法律法規的前提下，企業自愿將公司自有的資源無償捐獻給與企業業務活動無直接經濟利益關系的第三方，并用于從事公益事業的行為。
2.1.2 慈善捐贈動機的研究
學者們對于企業慈善捐贈的動機進行了大量的研究，Campbell 等（1999），Brammer和 Millington（2005），Zhang 等（2010）通過實證、文獻綜述以及評述的方法對慈善捐贈的動機研究進行了較權威的總結。就現有的文獻而言，慈善捐贈的動機主要可以分為以下四種：利他動機、戰略性動機、政治動機和管理層自利動機。
.........................
2.2 經濟政策不確定性
2.2.1 經濟政策不確定性的概念
市場經濟的固有弊端使得政府必須采取措施來保證經濟的平穩運行，經濟政策便是政府調整企業外部營商環境的重要手段（李鳳羽和楊墨竹，2015）。但是這些制定的經濟政策在出臺前，企業很難準確預測未來政策的內容，政策出臺后的執行強度和效果往往也有多重的可能，經濟政策不確定性就是指經濟主體面臨的無法確切預知政府是否、何時以及如何改變現行的經濟政策的程度。這種對經濟政策不確定的定義獲得了國內外大多數學者的認可（Gulen 和 Ion（2012）；Baker 等（2016）；饒品貴等（2017）；宋全云等（2018）），本文亦采用該定義。
2.2.2 經濟政策不確定性對企業行為的影響的研究
經濟政策不確定性的研究最初主要集中對宏觀經濟的影響。這種影響主要集中在經濟產出、就業率等方面（Baker 等，2012），同時會加大經濟復蘇的難度（Baker 等，2016）。此外還會加劇宏觀經濟變量（Villaverde 等，2015）、金融資產變量（Pastor和 Veronesi，2012）以及經濟周期（Born 和 Pfeifer，2014）的波動。除了從宏觀的視角進行研究，學者們也從微觀的視角對該話題進行研究。下文就企業微觀視角的研究進行了梳理。
（1）經濟政策不確定性對企業經營性行為的影響
經濟政策不確定性對企業經營性行為的影響，現有的研究主要討論了經濟政策不確定性對企業投資、融資以及創新的影響。
1）經濟政策不確定性對企業投資的影響
有關經濟政策不確定性對企業投資的影響研究，王紅建等（2014）基于流動性的預防性動機需求理論，從現金持有角度研究了經濟政策不確定性對企業投資的影響，在中國的制度背景下，經濟政策不確定性越高，企業會持有更多的現金，減少投資。李鳳羽和楊墨竹（2015）從實物期權理論的視角，結合 2008 年金融危機背景，得出了類似的結論，經濟政策不確定性會抑制企業的投資行為。他們認為主要歸咎于這種情景下投資項目的未來現金流會面臨更高的不確定性，企業有繼續等待更好的投資機會的動機。這與 Julio 和 Yook（2012）、McLean 和 Zhao（2014）等人利用外國數據進行研究得出的結論一致。與前人的研究不同，饒品貴等（2017）從企業的投資效率方面進行了研究，研究發現經濟政策不確定性對企業的投資效率具有促進作用，即便它抑制了企業的投資額度。他們認為正是由于未來現金流的不可預測，企業的投資會更加慎重，會在更大的范圍內尋找投資最優解，綜合考慮政策、環境和行業等因素。
..............................
3 理論基礎與研究假設 ............................ 19
3.1 理論基礎 ................................... 19
3.1.1 資源依賴理論 .............................. 19
3.1.2 戰略性慈善理論 ........................ 20
4 研究設計 .................................. 27
4.1 數據來源與樣本篩選 ............................ 27
4.2 模型設計與變量定義.................. 27
5 實證結果分析 ...................................... 31
5.1 描述性統計與相關分析 ............................ 31
5.2 回歸分析 ............................ 34
5 實證結果分析
5.1 描述性統計與相關分析
從表 5-1 結果可以看出，我國企業普遍參與到了慈善捐贈中，慈善捐贈（don）的均值為 10.9541，但是標準差為 4.5569，表明各個企業間的捐贈規模存在個體差異。企業成長性（growth）的均值為 0.4387，表明我國企業在現階段擁有較高的增長速度，但是標準差為 1.3484 表明我國企業的增長速度由于企業自身的條件和實施的戰略存在著一定的個體差異。在管理層特征上，我國存在兩職合一（dual）的企業比例為 25.73%。我國企業中女性高管占高管團隊人數的比例約為 17.41%，我國的高管團隊中仍然以男性為主。
..............................
6 結論與展望
6.1 研究結論與政策建議
6.1.1 研究結論
本文運用理論分析和實證檢驗相結合的方法，以 2009-2018 年我國證券市場滬深 A股上市公司為研究樣本，借助資源依賴理論和戰略性慈善理論為基礎研究了經濟政策不確定性對企業慈善捐贈的影響，并考察市場化程度、企業組織冗余資源、企業的市場地位等方面對這種影響關系的作用。本文研究假設的驗證情況如下：
依據實證分析以及研究假設的驗證情況，本文主要得出了以下的研究結論：
第一，為了應對經濟政策不確定性帶來的影響，企業會更加積極參與慈善捐贈，經濟政策不確定性對企業的慈善捐贈具有促進作用。在我國新興加轉軌的新時期，為了適應快速發展的要求，我國政府會不斷出臺經濟政策，這必然會加劇我國的經濟政策不確定性。經濟政策不確定性的增加又會進一步影響企業獲取資源的難度，使得市場競爭更加激烈。為了應對經濟政策不確定性，企業會采取一系列的措施減少經濟政策不確定性帶來的影響。而慈善捐贈作為社會責任的最高表現形式，相比其他的社會責任形式，具有更好的公眾效應。同時從戰略性慈善理論的角度，企業的慈善捐贈能夠實現社會效益與經濟效益的統一，幫助企業獲得外部資源的支持，提高企業的競爭力。因此出于減少經濟政策不確定性帶來的負向影響的戰略動機，當經濟政策不確定性高時，企業會更加積極參與慈善捐贈。這與戴亦一等（2014）和 Flammer（2018）等從政治尋租的動機研究政治不確定性對慈善捐贈的影響不同，從戰略性慈善理論角度進行了討論，豐富了慈善捐贈理論的內涵，對該理論從宏觀角度進行了補充，也有利于人們對企業進行慈善捐贈的動機進行更深的認識。
第二，經濟政策不確定性情境下企業的慈善捐贈會受到外部市場化程度的影響。市場化程度會弱化經濟政策不確定性對企業慈善捐贈的正向影響。當市場化程度高時，市場機制在資源分配過程中占主導地位，各種要素能在市場中自由流動，企業擁有一個相對公開透明的公平競爭環境。企業能夠通過良好的營商環境較為公平地獲得自身發展所需要的資源，相較于市場化程度低的地區，企業受到經濟政策不確定性的沖擊也會更小。慈善捐贈的實施本身意味著企業資源的流出，此時企業出于戰略目的進行慈善捐贈的動機也會減弱。
參考文獻（略）
相關閱讀
暫無數據
