政治關(guān)聯(lián)與資源型企業(yè)創(chuàng)新績效實(shí)證分析——融資約束的調(diào)
時(shí)間:2021-08-11 來源:51mbalunwen作者:vicky
本文通過理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)對研究內(nèi)容進(jìn)行探討。在理論分析方面,梳理總結(jié)了資源型企業(yè)政治關(guān)聯(lián)、融資約束和創(chuàng)新績效的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀,并對三者之間的作用機(jī)制進(jìn)行了分析;在實(shí)證研究方面,本文對滬深兩市 A 股資源型上市公司 2014-2019 年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,實(shí)證研究了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效,融資約束與創(chuàng)新績效的相關(guān)關(guān)系,并分析了融資約束對企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)效應(yīng),并驗(yàn)證了相關(guān)研究假設(shè)。
第 1 章 緒論
1.1 研究背景
十九大報(bào)告指出,要支持資源型地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展,這需要大量的資源型企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型,要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展,創(chuàng)新是必由之路。學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新的研究已稱得上浩如煙海,但有趣的是,在中國知網(wǎng)以“資源型企業(yè)、創(chuàng)新”為關(guān)鍵詞進(jìn)行檢索時(shí),卻發(fā)現(xiàn)只有 94 篇文獻(xiàn)資料,似乎在大部分研究者看來,資源型企業(yè)與創(chuàng)新聯(lián)系甚少。實(shí)際上,開展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng),提升創(chuàng)新能力是當(dāng)前資源型企業(yè)安全度過轉(zhuǎn)型期的必須選擇。因此,非常有必要研究資源型企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。
在“關(guān)系型”這一特殊社會(huì)背景下,我國政府在眾多環(huán)節(jié)、方面都有分配高質(zhì)量資源的權(quán)力,此外,我國政府在政府補(bǔ)助、稅收政策、企業(yè)創(chuàng)新獎(jiǎng)勵(lì)等眾多創(chuàng)新政策上有較大的選擇權(quán),這意味著企業(yè)若是“親”政府的,積極建立并維護(hù)與政府的關(guān)系,對于自身發(fā)展與競爭優(yōu)勢的獲取具有積極意義。政治關(guān)聯(lián)也正是因此被一些學(xué)者所關(guān)注,學(xué)者們對其影響因素、建立動(dòng)機(jī)等(如:獲取信貸便利、財(cái)稅支持等)已有較為成熟的研究,也有學(xué)者關(guān)注政治關(guān)聯(lián)帶給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)影響。雖有少數(shù)學(xué)者探索了政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新的影響,但只停留在了創(chuàng)新的表層,未曾深入討論,目前也缺乏政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新績效影響的研究,尤其當(dāng)把研究對象細(xì)化到資源型企業(yè)時(shí),相關(guān)研究更加缺乏。因此,在此背景下,有必要去研究資源型企業(yè)尋求政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。
學(xué)術(shù)界目前少有的一些關(guān)于政治關(guān)聯(lián)影響的文章,其結(jié)論仍未統(tǒng)一。顯然,需要探索不同情境下政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效的關(guān)系,研究政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新績效的作用邊界。簡單地說,要尋找二者之間的調(diào)節(jié)變量。在一些研究中,有學(xué)者認(rèn)為融資約束可起到中介作用,但也有學(xué)者注意到融資約束的調(diào)節(jié)性質(zhì)。事實(shí)上,政治關(guān)聯(lián)是企業(yè)的一種資源,主要依賴于政府的支持,而融資約束更傾向于反映市場對企業(yè)的支持,從這一點(diǎn)看,存在將融資約束作為調(diào)節(jié)因素的可能。處于不同融資約束情形下的企業(yè),政治關(guān)聯(lián)影響創(chuàng)新績效的效果會(huì)發(fā)生怎樣的變化呢?基于此,政治關(guān)聯(lián)、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新績效之間存在怎樣的關(guān)系,就成為了本文所要研究的內(nèi)容。
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1.2 研究意義
1.2.1 理論意義
(1)本文探討政治關(guān)聯(lián)是否能夠促進(jìn)創(chuàng)新績效,豐富了創(chuàng)新績效的研究思路。在企業(yè)的資源觀視角下,國內(nèi)外學(xué)者大多是從企業(yè)內(nèi)外部物質(zhì)資源、如政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠、研發(fā)投入等角度來研究企業(yè)創(chuàng)新績效,在一定程度上忽略了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)這一非物質(zhì)的企業(yè)資源對企業(yè)開展研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)提供的資源支持。同時(shí),本文還考慮了制度基礎(chǔ)理論視角下政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新的影響。企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中,尋求政府支持是企業(yè)戰(zhàn)略層面必須考慮的問題,創(chuàng)新活動(dòng)是極具風(fēng)險(xiǎn)性的活動(dòng),創(chuàng)新的失敗意味著企業(yè)投資的失敗,更嚴(yán)重的會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)營方向,為了增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力,企業(yè)的董事、高管往往積極參與政治活動(dòng),擔(dān)任人大代表、政協(xié)委員的企業(yè)人員不在少數(shù),而許多政府官員又有進(jìn)入企業(yè)工作的傾向。基于此,本文從企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的角度出發(fā),探索企業(yè)政治關(guān)聯(lián)如何影響企業(yè)創(chuàng)新績效,豐富企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的研究角度。
(2)本文以企業(yè)受到的融資約束作為視角進(jìn)行切入,展開企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系分析。企業(yè)尋求政治關(guān)聯(lián),或許能夠更加容易地獲取政府方面提供的某些資源以支撐企業(yè)創(chuàng)新,但企業(yè)獲取資源的來源不僅僅有政府支持,企業(yè)還可以從市場上獲得債務(wù)融資與股權(quán)融資。但現(xiàn)實(shí)的情況是,企業(yè)總面臨著不同程度、不同情形的融資問題,即存在融資約束。存在較大融資約束的企業(yè)對于政治關(guān)聯(lián)的依賴是否會(huì)更強(qiáng)?這是本文所要探討的問題,因此,本文從融資約束的調(diào)節(jié)效應(yīng)出發(fā),豐富企業(yè)創(chuàng)新績效的理論研究。
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第 2 章 理論基礎(chǔ)與相關(guān)文獻(xiàn)綜述
2.1 理論基礎(chǔ)
2.1.1 企業(yè)的資源基礎(chǔ)理論
資源基礎(chǔ)理論經(jīng)過長時(shí)期的發(fā)展與演變,逐漸形成了幾種不同的理論觀點(diǎn),已從最初的資源基礎(chǔ)觀發(fā)展至現(xiàn)在較為前沿的動(dòng)態(tài)能力理論。以上理論雖有變化,但核心在于:企業(yè)掌握的異質(zhì)性戰(zhàn)略資源是能帶給企業(yè)長遠(yuǎn)的競爭優(yōu)勢。以下對以上理論進(jìn)行簡要的介紹:
1.資源基礎(chǔ)觀。資源基礎(chǔ)觀最初出現(xiàn)于 The theory of the growth of the firm 一書中,作者 Penrose 認(rèn)為企業(yè)是由資源組合而成的一個(gè)集合,在資源與市場之間,Penrose 傾向于資源,認(rèn)為企業(yè)更重要的是建立強(qiáng)大的資源優(yōu)勢。基于同樣的邏輯,Porter 的競爭優(yōu)勢理論也更加注重企業(yè)的資源相對于其他企業(yè)的優(yōu)勢[1]。在此基礎(chǔ)上,Wernerfelt 的一項(xiàng)在資源基礎(chǔ)觀方面具有開創(chuàng)性的研究將戰(zhàn)略管理的研究視角由企業(yè)外部拉向了企業(yè)內(nèi)部資源的分析[2]。而另一位學(xué)者 Barney 則認(rèn)為,這一理論需提前假設(shè)資源具有異質(zhì)性以及資源是不可轉(zhuǎn)移的,進(jìn)一步地,Barney 提出了之后被廣泛應(yīng)用的 VRIO 框架,即:Value、Rarity、Inimitability和 Organization[3]。
2.企業(yè)能力理論。該理論最初源自于 Prahalad 和 Hamel 對于企業(yè)核心能力的觀點(diǎn),即企業(yè)擁有資源本身并不足以使企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢,更為重要的是企業(yè)如何在擁有或者獲取資源后如何利用這些資源為企業(yè)獲取優(yōu)勢[4]。能力視角下的研究使得研究重點(diǎn)發(fā)生了變化,(1)業(yè)務(wù)流程取代了之前研究中對于產(chǎn)品和市場的重要位置;(2)研究者們更加重視企業(yè)業(yè)務(wù)流程能否為客戶提供價(jià)值,而這決定了企業(yè)能否競爭成功;(3)眾多研究認(rèn)為對企業(yè)能力的投資應(yīng)作為一種戰(zhàn)略性的活動(dòng);(4)CEO 將作為領(lǐng)導(dǎo)者,更大地發(fā)揮其在企業(yè)的能力競爭的重要作用。企業(yè)能力理論認(rèn)為:企業(yè)是一個(gè)由各種能力構(gòu)成的集合體;企業(yè)所擁有的能力將決定企業(yè)經(jīng)營的廣度與深度[5](Foss,1997)。
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2.2 相關(guān)概念的界定
本文旨在研究政治關(guān)聯(lián)、融資約束和創(chuàng)新績效三個(gè)變量之間的具體關(guān)系,在眾多的研究中,不同的學(xué)者對三個(gè)概念的理解均有不同,因此,本文首先梳理學(xué)者們對相關(guān)概念的不同理解,并以此為基礎(chǔ)、參照,給本文所要討論的政治關(guān)聯(lián)、融資約束、和創(chuàng)新績效下一個(gè)較為明確的定義,為后續(xù)的理論模型構(gòu)建與實(shí)證討論做支撐。
2.2.1 企業(yè)政治關(guān)聯(lián)定義
政治關(guān)聯(lián),也可稱為政治關(guān)系,對該變量的研究常見于公司治理領(lǐng)域,通常情況下,政治關(guān)聯(lián)代表一種以強(qiáng)制力為基礎(chǔ)的調(diào)節(jié)不同主體的利益的特殊的社會(huì)關(guān)系(Faccio,2006)[16]。這種社會(huì)關(guān)系是客觀地存在于現(xiàn)實(shí)社會(huì)的,它的主要表現(xiàn)是具有政治背景的角色與其他角色的相互影響與作用。幾乎可以肯定地說,政治關(guān)聯(lián)的產(chǎn)生在社會(huì)中是必然現(xiàn)象,而政治行為也由于這種政治關(guān)聯(lián)的形成而受到約束(Faccio,2006)[17]。但遺憾的是,對于政治關(guān)聯(lián),目前尚無統(tǒng)一明確的定義。學(xué)者們的定義(與其稱之為“定義”,嚴(yán)格的不如說是一種解釋,或者說衡量方式)大體上是相似的,不同在于界定的范圍,如下總結(jié)了眾多學(xué)者所提出的幾種對于政治關(guān)聯(lián)的解釋[18-24]:(1)企業(yè)高管、最終實(shí)控人、董事長等曾經(jīng)在政府任職,或者曾任或者目前是人大代表、政協(xié)委員,也可將范圍擴(kuò)大至黨代表;(2)有的學(xué)者將范圍擴(kuò)大至軍隊(duì)系統(tǒng)(中央或地方)。(3)企業(yè)的大股東(持股比例>10%)曾是政府官員,或是人大代表、政協(xié)委員中的高級(jí)別從政人員,或與官員有密切的關(guān)系。從以上定義來看,企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)是由一個(gè)繁復(fù)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),其中涉及的不僅僅是簡單的政府與企業(yè)的關(guān)系,還可能涉及黨組織、軍隊(duì)等組織。
圖 3.1 理論模型
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第 3 章 模型構(gòu)建與假設(shè)提出.............................. 18
3.1 模型構(gòu)建................................. 18
3.2 假設(shè)提出................................... 19
第 4 章 研究設(shè)計(jì)....................................... 24
4.1 數(shù)據(jù)來源與樣本選擇...................................... 24
4.2 變量設(shè)置.............................. 25
第 5 章 數(shù)據(jù)分析............................. 30
5.1 描述性統(tǒng)計(jì)................................... 30
5.2 相關(guān)性分析................................ 31
第 5 章 數(shù)據(jù)分析
5.1 描述性統(tǒng)計(jì)
將模型中所有變量進(jìn)行面板數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)分析,見表 5.1。按順序分別為企業(yè)創(chuàng)新績效、企業(yè)政治關(guān)聯(lián)度、融資約束水平、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益凈利率等。其中,政治關(guān)聯(lián)度為董事中有政治背景的企業(yè)占所有董事的比值,作為虛擬變量的政治關(guān)聯(lián)在此處沒有列出,而是單獨(dú)進(jìn)行簡單分析。如下圖 5.1:139 家企業(yè)中,共 20 家企業(yè)無政治關(guān)聯(lián),占比為 14.39%,共 119 家企業(yè)存在政治關(guān)聯(lián)占比為 85.61%,可見,我國 A 股中資源型企業(yè)還是存在較多的政治關(guān)聯(lián)的。
圖 5.1 有無政治關(guān)聯(lián)企業(yè)數(shù)對比圖
根據(jù)表 5.1 的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果,我們可以看出我國 A 股市場資源型企業(yè)在創(chuàng)新績效方面存在較大差異,具體表現(xiàn)在,有些企業(yè)在某一年的專利授權(quán)數(shù)可以達(dá)到 923 件,最少的一年只有 1 件,要注意這已經(jīng)是去除了極端值的影響,可見,創(chuàng)新績效的差異還是較大的。政治關(guān)聯(lián)與融資約束的方差都比較小,但兩個(gè)變量的共同點(diǎn)在于最大最小值之間都有著較大的差距,可見政治關(guān)聯(lián)、融資約束、創(chuàng)新績效之間可能存在著某種相關(guān)性。從資產(chǎn)負(fù)債率看,樣本中企業(yè)間并沒有拉開太大差距,樣本的均值處于一般企業(yè)的中間水平。
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第 6 章 研究結(jié)論與不足
6.1 研究結(jié)論
本文通過理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)對研究內(nèi)容進(jìn)行探討。在理論分析方面,梳理總結(jié)了資源型企業(yè)政治關(guān)聯(lián)、融資約束和創(chuàng)新績效的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀,并對三者之間的作用機(jī)制進(jìn)行了分析;在實(shí)證研究方面,本文對滬深兩市 A 股資源型上市公司 2014-2019 年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,實(shí)證研究了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效,融資約束與創(chuàng)新績效的相關(guān)關(guān)系,并分析了融資約束對企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)效應(yīng),并驗(yàn)證了相關(guān)研究假設(shè)。基于理論研究與實(shí)證分析的結(jié)果,本文得出的結(jié)論以下:
第一,檢驗(yàn)了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效的關(guān)系,研究發(fā)現(xiàn)由政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)往往有著更高的創(chuàng)新績效,同時(shí)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系。因此,企業(yè)建立政治關(guān)聯(lián),有利于企業(yè)在創(chuàng)新方面獲得更多的政府資源,提高企業(yè)創(chuàng)新效率,為企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢創(chuàng)造條件。
第二,檢驗(yàn)了融資約束與創(chuàng)新績效的關(guān)系,研究發(fā)現(xiàn)融資約束與創(chuàng)新績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)面對嚴(yán)峻的融資環(huán)境,可能會(huì)著力于自身研發(fā)水平的提升,創(chuàng)新是必須要進(jìn)行的活動(dòng),對處于轉(zhuǎn)型期的資源型企業(yè)來說尤為如此,在某些時(shí)候,不創(chuàng)新就意味著滅亡。
第三,檢驗(yàn)了融資約束的調(diào)節(jié)作用,研究發(fā)現(xiàn)融資約束在企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間起負(fù)向調(diào)節(jié)作用。其原因可能是,往往是擁有著更多資源支持的企業(yè)越是出現(xiàn)更多的資源濫用、尋租等不理性行為,企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)受到的支持反而會(huì)更小,那么對于政治關(guān)聯(lián)這一資源來說,其對企業(yè)創(chuàng)新的作用可能因此而變小。即當(dāng)融資約束對企業(yè)創(chuàng)新績效有正向影響時(shí),融資約束會(huì)削弱政治關(guān)聯(lián)對創(chuàng)新績效的影響。
參考文獻(xiàn)(略)
第 1 章 緒論
1.1 研究背景
十九大報(bào)告指出,要支持資源型地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展,這需要大量的資源型企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型,要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展,創(chuàng)新是必由之路。學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新的研究已稱得上浩如煙海,但有趣的是,在中國知網(wǎng)以“資源型企業(yè)、創(chuàng)新”為關(guān)鍵詞進(jìn)行檢索時(shí),卻發(fā)現(xiàn)只有 94 篇文獻(xiàn)資料,似乎在大部分研究者看來,資源型企業(yè)與創(chuàng)新聯(lián)系甚少。實(shí)際上,開展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng),提升創(chuàng)新能力是當(dāng)前資源型企業(yè)安全度過轉(zhuǎn)型期的必須選擇。因此,非常有必要研究資源型企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。
在“關(guān)系型”這一特殊社會(huì)背景下,我國政府在眾多環(huán)節(jié)、方面都有分配高質(zhì)量資源的權(quán)力,此外,我國政府在政府補(bǔ)助、稅收政策、企業(yè)創(chuàng)新獎(jiǎng)勵(lì)等眾多創(chuàng)新政策上有較大的選擇權(quán),這意味著企業(yè)若是“親”政府的,積極建立并維護(hù)與政府的關(guān)系,對于自身發(fā)展與競爭優(yōu)勢的獲取具有積極意義。政治關(guān)聯(lián)也正是因此被一些學(xué)者所關(guān)注,學(xué)者們對其影響因素、建立動(dòng)機(jī)等(如:獲取信貸便利、財(cái)稅支持等)已有較為成熟的研究,也有學(xué)者關(guān)注政治關(guān)聯(lián)帶給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)影響。雖有少數(shù)學(xué)者探索了政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新的影響,但只停留在了創(chuàng)新的表層,未曾深入討論,目前也缺乏政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新績效影響的研究,尤其當(dāng)把研究對象細(xì)化到資源型企業(yè)時(shí),相關(guān)研究更加缺乏。因此,在此背景下,有必要去研究資源型企業(yè)尋求政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。
學(xué)術(shù)界目前少有的一些關(guān)于政治關(guān)聯(lián)影響的文章,其結(jié)論仍未統(tǒng)一。顯然,需要探索不同情境下政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效的關(guān)系,研究政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新績效的作用邊界。簡單地說,要尋找二者之間的調(diào)節(jié)變量。在一些研究中,有學(xué)者認(rèn)為融資約束可起到中介作用,但也有學(xué)者注意到融資約束的調(diào)節(jié)性質(zhì)。事實(shí)上,政治關(guān)聯(lián)是企業(yè)的一種資源,主要依賴于政府的支持,而融資約束更傾向于反映市場對企業(yè)的支持,從這一點(diǎn)看,存在將融資約束作為調(diào)節(jié)因素的可能。處于不同融資約束情形下的企業(yè),政治關(guān)聯(lián)影響創(chuàng)新績效的效果會(huì)發(fā)生怎樣的變化呢?基于此,政治關(guān)聯(lián)、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新績效之間存在怎樣的關(guān)系,就成為了本文所要研究的內(nèi)容。
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1.2 研究意義
1.2.1 理論意義
(1)本文探討政治關(guān)聯(lián)是否能夠促進(jìn)創(chuàng)新績效,豐富了創(chuàng)新績效的研究思路。在企業(yè)的資源觀視角下,國內(nèi)外學(xué)者大多是從企業(yè)內(nèi)外部物質(zhì)資源、如政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠、研發(fā)投入等角度來研究企業(yè)創(chuàng)新績效,在一定程度上忽略了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)這一非物質(zhì)的企業(yè)資源對企業(yè)開展研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)提供的資源支持。同時(shí),本文還考慮了制度基礎(chǔ)理論視角下政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新的影響。企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中,尋求政府支持是企業(yè)戰(zhàn)略層面必須考慮的問題,創(chuàng)新活動(dòng)是極具風(fēng)險(xiǎn)性的活動(dòng),創(chuàng)新的失敗意味著企業(yè)投資的失敗,更嚴(yán)重的會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)營方向,為了增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力,企業(yè)的董事、高管往往積極參與政治活動(dòng),擔(dān)任人大代表、政協(xié)委員的企業(yè)人員不在少數(shù),而許多政府官員又有進(jìn)入企業(yè)工作的傾向。基于此,本文從企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的角度出發(fā),探索企業(yè)政治關(guān)聯(lián)如何影響企業(yè)創(chuàng)新績效,豐富企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的研究角度。
(2)本文以企業(yè)受到的融資約束作為視角進(jìn)行切入,展開企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系分析。企業(yè)尋求政治關(guān)聯(lián),或許能夠更加容易地獲取政府方面提供的某些資源以支撐企業(yè)創(chuàng)新,但企業(yè)獲取資源的來源不僅僅有政府支持,企業(yè)還可以從市場上獲得債務(wù)融資與股權(quán)融資。但現(xiàn)實(shí)的情況是,企業(yè)總面臨著不同程度、不同情形的融資問題,即存在融資約束。存在較大融資約束的企業(yè)對于政治關(guān)聯(lián)的依賴是否會(huì)更強(qiáng)?這是本文所要探討的問題,因此,本文從融資約束的調(diào)節(jié)效應(yīng)出發(fā),豐富企業(yè)創(chuàng)新績效的理論研究。
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第 2 章 理論基礎(chǔ)與相關(guān)文獻(xiàn)綜述
2.1 理論基礎(chǔ)
2.1.1 企業(yè)的資源基礎(chǔ)理論
資源基礎(chǔ)理論經(jīng)過長時(shí)期的發(fā)展與演變,逐漸形成了幾種不同的理論觀點(diǎn),已從最初的資源基礎(chǔ)觀發(fā)展至現(xiàn)在較為前沿的動(dòng)態(tài)能力理論。以上理論雖有變化,但核心在于:企業(yè)掌握的異質(zhì)性戰(zhàn)略資源是能帶給企業(yè)長遠(yuǎn)的競爭優(yōu)勢。以下對以上理論進(jìn)行簡要的介紹:
1.資源基礎(chǔ)觀。資源基礎(chǔ)觀最初出現(xiàn)于 The theory of the growth of the firm 一書中,作者 Penrose 認(rèn)為企業(yè)是由資源組合而成的一個(gè)集合,在資源與市場之間,Penrose 傾向于資源,認(rèn)為企業(yè)更重要的是建立強(qiáng)大的資源優(yōu)勢。基于同樣的邏輯,Porter 的競爭優(yōu)勢理論也更加注重企業(yè)的資源相對于其他企業(yè)的優(yōu)勢[1]。在此基礎(chǔ)上,Wernerfelt 的一項(xiàng)在資源基礎(chǔ)觀方面具有開創(chuàng)性的研究將戰(zhàn)略管理的研究視角由企業(yè)外部拉向了企業(yè)內(nèi)部資源的分析[2]。而另一位學(xué)者 Barney 則認(rèn)為,這一理論需提前假設(shè)資源具有異質(zhì)性以及資源是不可轉(zhuǎn)移的,進(jìn)一步地,Barney 提出了之后被廣泛應(yīng)用的 VRIO 框架,即:Value、Rarity、Inimitability和 Organization[3]。
2.企業(yè)能力理論。該理論最初源自于 Prahalad 和 Hamel 對于企業(yè)核心能力的觀點(diǎn),即企業(yè)擁有資源本身并不足以使企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢,更為重要的是企業(yè)如何在擁有或者獲取資源后如何利用這些資源為企業(yè)獲取優(yōu)勢[4]。能力視角下的研究使得研究重點(diǎn)發(fā)生了變化,(1)業(yè)務(wù)流程取代了之前研究中對于產(chǎn)品和市場的重要位置;(2)研究者們更加重視企業(yè)業(yè)務(wù)流程能否為客戶提供價(jià)值,而這決定了企業(yè)能否競爭成功;(3)眾多研究認(rèn)為對企業(yè)能力的投資應(yīng)作為一種戰(zhàn)略性的活動(dòng);(4)CEO 將作為領(lǐng)導(dǎo)者,更大地發(fā)揮其在企業(yè)的能力競爭的重要作用。企業(yè)能力理論認(rèn)為:企業(yè)是一個(gè)由各種能力構(gòu)成的集合體;企業(yè)所擁有的能力將決定企業(yè)經(jīng)營的廣度與深度[5](Foss,1997)。
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2.2 相關(guān)概念的界定
本文旨在研究政治關(guān)聯(lián)、融資約束和創(chuàng)新績效三個(gè)變量之間的具體關(guān)系,在眾多的研究中,不同的學(xué)者對三個(gè)概念的理解均有不同,因此,本文首先梳理學(xué)者們對相關(guān)概念的不同理解,并以此為基礎(chǔ)、參照,給本文所要討論的政治關(guān)聯(lián)、融資約束、和創(chuàng)新績效下一個(gè)較為明確的定義,為后續(xù)的理論模型構(gòu)建與實(shí)證討論做支撐。
2.2.1 企業(yè)政治關(guān)聯(lián)定義
政治關(guān)聯(lián),也可稱為政治關(guān)系,對該變量的研究常見于公司治理領(lǐng)域,通常情況下,政治關(guān)聯(lián)代表一種以強(qiáng)制力為基礎(chǔ)的調(diào)節(jié)不同主體的利益的特殊的社會(huì)關(guān)系(Faccio,2006)[16]。這種社會(huì)關(guān)系是客觀地存在于現(xiàn)實(shí)社會(huì)的,它的主要表現(xiàn)是具有政治背景的角色與其他角色的相互影響與作用。幾乎可以肯定地說,政治關(guān)聯(lián)的產(chǎn)生在社會(huì)中是必然現(xiàn)象,而政治行為也由于這種政治關(guān)聯(lián)的形成而受到約束(Faccio,2006)[17]。但遺憾的是,對于政治關(guān)聯(lián),目前尚無統(tǒng)一明確的定義。學(xué)者們的定義(與其稱之為“定義”,嚴(yán)格的不如說是一種解釋,或者說衡量方式)大體上是相似的,不同在于界定的范圍,如下總結(jié)了眾多學(xué)者所提出的幾種對于政治關(guān)聯(lián)的解釋[18-24]:(1)企業(yè)高管、最終實(shí)控人、董事長等曾經(jīng)在政府任職,或者曾任或者目前是人大代表、政協(xié)委員,也可將范圍擴(kuò)大至黨代表;(2)有的學(xué)者將范圍擴(kuò)大至軍隊(duì)系統(tǒng)(中央或地方)。(3)企業(yè)的大股東(持股比例>10%)曾是政府官員,或是人大代表、政協(xié)委員中的高級(jí)別從政人員,或與官員有密切的關(guān)系。從以上定義來看,企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)是由一個(gè)繁復(fù)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),其中涉及的不僅僅是簡單的政府與企業(yè)的關(guān)系,還可能涉及黨組織、軍隊(duì)等組織。
圖 3.1 理論模型
第 3 章 模型構(gòu)建與假設(shè)提出.............................. 18
3.1 模型構(gòu)建................................. 18
3.2 假設(shè)提出................................... 19
第 4 章 研究設(shè)計(jì)....................................... 24
4.1 數(shù)據(jù)來源與樣本選擇...................................... 24
4.2 變量設(shè)置.............................. 25
第 5 章 數(shù)據(jù)分析............................. 30
5.1 描述性統(tǒng)計(jì)................................... 30
5.2 相關(guān)性分析................................ 31
第 5 章 數(shù)據(jù)分析
5.1 描述性統(tǒng)計(jì)
將模型中所有變量進(jìn)行面板數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)分析,見表 5.1。按順序分別為企業(yè)創(chuàng)新績效、企業(yè)政治關(guān)聯(lián)度、融資約束水平、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益凈利率等。其中,政治關(guān)聯(lián)度為董事中有政治背景的企業(yè)占所有董事的比值,作為虛擬變量的政治關(guān)聯(lián)在此處沒有列出,而是單獨(dú)進(jìn)行簡單分析。如下圖 5.1:139 家企業(yè)中,共 20 家企業(yè)無政治關(guān)聯(lián),占比為 14.39%,共 119 家企業(yè)存在政治關(guān)聯(lián)占比為 85.61%,可見,我國 A 股中資源型企業(yè)還是存在較多的政治關(guān)聯(lián)的。
圖 5.1 有無政治關(guān)聯(lián)企業(yè)數(shù)對比圖
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第 6 章 研究結(jié)論與不足
6.1 研究結(jié)論
本文通過理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)對研究內(nèi)容進(jìn)行探討。在理論分析方面,梳理總結(jié)了資源型企業(yè)政治關(guān)聯(lián)、融資約束和創(chuàng)新績效的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀,并對三者之間的作用機(jī)制進(jìn)行了分析;在實(shí)證研究方面,本文對滬深兩市 A 股資源型上市公司 2014-2019 年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,實(shí)證研究了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效,融資約束與創(chuàng)新績效的相關(guān)關(guān)系,并分析了融資約束對企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)效應(yīng),并驗(yàn)證了相關(guān)研究假設(shè)。基于理論研究與實(shí)證分析的結(jié)果,本文得出的結(jié)論以下:
第一,檢驗(yàn)了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效的關(guān)系,研究發(fā)現(xiàn)由政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)往往有著更高的創(chuàng)新績效,同時(shí)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系。因此,企業(yè)建立政治關(guān)聯(lián),有利于企業(yè)在創(chuàng)新方面獲得更多的政府資源,提高企業(yè)創(chuàng)新效率,為企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢創(chuàng)造條件。
第二,檢驗(yàn)了融資約束與創(chuàng)新績效的關(guān)系,研究發(fā)現(xiàn)融資約束與創(chuàng)新績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)面對嚴(yán)峻的融資環(huán)境,可能會(huì)著力于自身研發(fā)水平的提升,創(chuàng)新是必須要進(jìn)行的活動(dòng),對處于轉(zhuǎn)型期的資源型企業(yè)來說尤為如此,在某些時(shí)候,不創(chuàng)新就意味著滅亡。
第三,檢驗(yàn)了融資約束的調(diào)節(jié)作用,研究發(fā)現(xiàn)融資約束在企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間起負(fù)向調(diào)節(jié)作用。其原因可能是,往往是擁有著更多資源支持的企業(yè)越是出現(xiàn)更多的資源濫用、尋租等不理性行為,企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)受到的支持反而會(huì)更小,那么對于政治關(guān)聯(lián)這一資源來說,其對企業(yè)創(chuàng)新的作用可能因此而變小。即當(dāng)融資約束對企業(yè)創(chuàng)新績效有正向影響時(shí),融資約束會(huì)削弱政治關(guān)聯(lián)對創(chuàng)新績效的影響。
參考文獻(xiàn)(略)
相關(guān)閱讀
暫無數(shù)據(jù)