本文是一篇創(chuàng)業(yè)管理論文，本文立足于社會網(wǎng)絡(luò)視角，通過理論分析與實證研究相結(jié)合的方式探究了我國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)成長的影響，并在此基礎(chǔ)上將研發(fā)投入視為調(diào)節(jié)變量展開進(jìn)一步探討。
第1章 緒論
1.1 研究背景與意義
1.1.1 研究背景
目前，我國已穩(wěn)步邁入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了重大變化，競爭激烈的外部環(huán)境對我國企業(yè)的生存發(fā)展提出了更高要求，企業(yè)不斷利用各種方式來獲得資源，推動成長。其中，發(fā)掘并利用各種關(guān)系網(wǎng)絡(luò)獲取成長資源已逐漸成為各企業(yè)的現(xiàn)實選擇。通過組織間關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，企業(yè)可以與網(wǎng)絡(luò)中的其他行動者進(jìn)行交流合作，不斷獲得管理經(jīng)驗、合作機(jī)會和行業(yè)關(guān)鍵信息等網(wǎng)絡(luò)資源以推動成長。而在眾多網(wǎng)絡(luò)中，由企業(yè)間擁有共同董事而構(gòu)成的連鎖董事網(wǎng)絡(luò)憑借較低的信息傳遞成本等優(yōu)勢，逐漸成為企業(yè)搜尋與獲取所需成長資源的非正式重要渠道。就我國資本市場而言，金彧昉等（2016）認(rèn)為，在中國資本投資制度與相關(guān)法制建設(shè)仍需完善且私有產(chǎn)權(quán)制度并未被全面認(rèn)同的背景下，建立連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)具有重要意義[1]。
隨著我國市場環(huán)境及董事制度的逐步發(fā)展與完善，董事兼任行為逐漸增多，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)在我國的發(fā)展速度不斷加快。謝德仁和陳運(yùn)森（2012）表明，在2009年的A股上市企業(yè)中，將近85%的企業(yè)擁有連鎖董事[2]，而劉冰等（2019）進(jìn)一步研究后發(fā)現(xiàn)，截止到2016年年底，在滬深A(yù)股中，超過93.6%的上市企業(yè)存在連鎖董事[3]。由此可見，連鎖董事這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象已廣泛存在于我國上市企業(yè)之中，因其構(gòu)成的連鎖董事網(wǎng)絡(luò)也逐漸成為企業(yè)間的資源流動渠道，是推動企業(yè)成長的重要力量。作為網(wǎng)絡(luò)主要節(jié)點(diǎn)的連鎖董事在公司治理中承擔(dān)著決策、監(jiān)督、提供資源等關(guān)鍵職能，相對于非連鎖董事而言，連鎖董事的聯(lián)結(jié)效果在企業(yè)成長中的表現(xiàn)更值得討論。王建瓊和林琪（2019）認(rèn)為，董事網(wǎng)絡(luò)的治理作用在我國獨(dú)特的文化及社會制度下會顯得格外重要與突出，在公司治理中，該網(wǎng)絡(luò)也占據(jù)了重要地位，并擁有重要研究價值[4]。綜上，在當(dāng)前復(fù)雜多變的外部環(huán)境與連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的蓬勃發(fā)展下，積極探討連鎖董事網(wǎng)絡(luò)會對企業(yè)成長產(chǎn)生何種影響以及如何產(chǎn)生影響，存在一定的必要性與重要性。
1.2 研究思路與方法
1.2.1 研究思路
本文在梳理國內(nèi)外現(xiàn)有資料及文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，依托領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)重點(diǎn)理論，選取2013-2018年創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進(jìn)行探究。在構(gòu)建多元回歸模型的基礎(chǔ)上，實證探索了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)會對企業(yè)成長產(chǎn)生何種影響以及如何產(chǎn)生影響，并進(jìn)一步探討了研發(fā)投入會如何進(jìn)行調(diào)節(jié)。具體研究思路如下： 首先，吸收借鑒社會網(wǎng)絡(luò)理論、資源依賴?yán)碚摰戎攸c(diǎn)理論的基本原理，不斷總結(jié)相關(guān)文獻(xiàn)的研究結(jié)果與研究方向，以夯實理論基礎(chǔ)，然后進(jìn)一步結(jié)合現(xiàn)實背景，析出本文的重點(diǎn)研究問題，提出研究假設(shè)。其次，根據(jù)本文所提假設(shè)與各變量間的邏輯關(guān)系，合理選擇控制變量及其測量方式，進(jìn)而構(gòu)建科學(xué)有效的研究模型，用于下一步的數(shù)據(jù)篩選與實證分析。再次，根據(jù)變量設(shè)計與研究要求，對各變量原始數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選處理，形成平衡面板，隨后結(jié)合所建模型進(jìn)行統(tǒng)計分析與計量分析，以證實所提假設(shè)，同時，通過穩(wěn)健性檢驗，再次驗證了研究假設(shè)與基準(zhǔn)回歸的穩(wěn)定性。此外，考慮到企業(yè)上市年齡可能會影響連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的促進(jìn)效果與作用路徑，從而進(jìn)一步討論分組后的差異性回歸結(jié)果。最后，根據(jù)實證分析結(jié)果與理論支撐框架，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板的實際情況，為企業(yè)能有效準(zhǔn)確地運(yùn)用連鎖董事網(wǎng)絡(luò)提出相關(guān)建議。
第2章 概念界定與文獻(xiàn)綜述
2.1 相關(guān)概念界定
2.1.1 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)相關(guān)概念
（1）連鎖董事
隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)與董事制度的不斷發(fā)展完善，連鎖董事這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象也逐漸普遍開來，人們對連鎖董事的認(rèn)知也日益加深。Mizruchi（1996）經(jīng)過探究后認(rèn)為，當(dāng)一名董事同時在兩家或以上企業(yè)擔(dān)任董事時，就產(chǎn)生了連鎖董事[6]。該定義得到了國內(nèi)外學(xué)者的普遍認(rèn)同，因而本文也以此概念來界定連鎖董事。另外，鄭方（2012）進(jìn)一步認(rèn)為，“連鎖”這一概念只代表董事在兩家或多家公司任職時形成的一種連鎖關(guān)系[7]。
（2）連鎖董事網(wǎng)絡(luò)
作為社會網(wǎng)絡(luò)的重要分類，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的特征也應(yīng)與社會網(wǎng)絡(luò)基本相同。Wasserman and Faust（1994）表示，若將社會網(wǎng)絡(luò)描繪成一張圖的話，其就包含結(jié)點(diǎn)和彼此間關(guān)系的組合，即包括點(diǎn)和線[8]。由此可見，若將連鎖董事網(wǎng)絡(luò)代入以上情況，圖中結(jié)點(diǎn)就是連鎖董事，而線條則是受連鎖董事影響而構(gòu)成的企業(yè)間關(guān)系，因此，此種網(wǎng)絡(luò)可被拆分為董事和企業(yè)這兩個層面。謝德仁和陳運(yùn)森（2012）將董事網(wǎng)絡(luò)定義為，企業(yè)董事會成員以及彼此之間通過至少在一個企業(yè)董事會同時任職而構(gòu)建的直接和間接關(guān)系的集合[2]。將以上分析與研究內(nèi)容相結(jié)合后，本文最終選擇從企業(yè)視角構(gòu)建所需連鎖董事網(wǎng)絡(luò)，并將其定義為：通過連鎖董事任職而構(gòu)成的社會網(wǎng)絡(luò)，根據(jù)圖論展示，網(wǎng)絡(luò)中的各個結(jié)點(diǎn)為連鎖董事所任職的企業(yè)，而線條則是因連鎖董事而形成的企業(yè)間關(guān)系。
（3）結(jié)構(gòu)洞
結(jié)構(gòu)洞是連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中的重要網(wǎng)絡(luò)測度，其在一定程度上代表了企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)位置優(yōu)勢。Burt（1992）創(chuàng)造性地提出了結(jié)構(gòu)洞這一重要社會學(xué)概念，他認(rèn)為，在網(wǎng)絡(luò)中，當(dāng)一個或一個以上單位與部分相關(guān)單位產(chǎn)生直接聯(lián)系，而并未與其他單位并產(chǎn)生聯(lián)系時，整體網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中就產(chǎn)生了類似“洞穴”的結(jié)構(gòu)，此即結(jié)構(gòu)洞現(xiàn)象，網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)結(jié)構(gòu)洞的個人或組織可憑此獨(dú)特位置爭取到更多的信息優(yōu)勢與控制優(yōu)勢[9]。這一理論被國內(nèi)外學(xué)者廣泛運(yùn)用到社會網(wǎng)絡(luò)的研究中，因而本文也以此概念來定義結(jié)構(gòu)洞。
2.2 文獻(xiàn)綜述
2.2.1 連鎖董事成因分析
自學(xué)術(shù)界關(guān)注到連鎖董事這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象以來，學(xué)者們對連鎖董事成因展開了激烈討論，主要可將其成因劃分為企業(yè)層面和個人層面。
（1）企業(yè)層面
資源依賴?yán)碚?。資源依賴?yán)碚撌悄壳皩W(xué)術(shù)界解釋連鎖董事成因最具說服力的理論之一。該理論最早由Pfeffer and Salancik在1978年提出，他們對組織與環(huán)境的依賴關(guān)系展開了討論[16]。據(jù)資源依賴?yán)碚摲治觯髽I(yè)與周圍外部環(huán)境之間是相互聯(lián)系與相互作用的，企業(yè)需從外部復(fù)雜多變的環(huán)境中識別資源、吸收資源，以獲得持續(xù)性生存與發(fā)展。當(dāng)企業(yè)資源相對匱乏時，積極建立連鎖董事可以與外部環(huán)境產(chǎn)生聯(lián)系，以進(jìn)一步獲取更多生存資源。Martin et al.（2015）認(rèn)為，對企業(yè)來說，積極借助連鎖董事的信息傳輸及資源渠道功能，可以有效地緩解自身資源匱乏困境和較難解決的環(huán)境不確定性問題，從而不斷提高自身的運(yùn)營效率與競爭優(yōu)勢[17]。
共謀理論。共謀理論源于行業(yè)內(nèi)兩家及以上企業(yè)聯(lián)合起來，從而控制市場的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。Mizruchi（1996）認(rèn)為，連鎖董事在企業(yè)經(jīng)營管理及戰(zhàn)略決策方面存在一定的影響力，因此企業(yè)間互相構(gòu)建連鎖董事就成為達(dá)成共謀的一種制度安排[6]。這種制度安排的目的是幫助聯(lián)結(jié)雙方共同獲取想要的經(jīng)濟(jì)利益或其他利益，提高彼此在市場中的競爭力、知名度與占有率，甚至達(dá)到控制市場的目的，這種行為在一定程度上會使市場中其他競爭者或消費(fèi)者的利益受損。
監(jiān)督控制理論。根據(jù)此理論，連鎖董事是派遣方企業(yè)實施其監(jiān)督控制目的的有效可選途徑。在母公司與其子公司或控股子公司、放款銀行與其債務(wù)公司或監(jiān)督企業(yè)與其他利益相關(guān)企業(yè)之間，更容易出現(xiàn)因監(jiān)督控制目的而產(chǎn)生的連鎖董事。Maman（1999）探索后發(fā)現(xiàn)，在其掌握的樣本企業(yè)中，董事會中廣泛存在因企業(yè)間監(jiān)督控制而任職的連鎖董事[18]。金彧昉等（2016）認(rèn)為，為實現(xiàn)控制其他企業(yè)的目的，利益相關(guān)方一般會向這些企業(yè)中派遣信任董事，通過派遣董事來形成所需連鎖董事網(wǎng)絡(luò)[1]。這些連鎖董事可以及時向派遣方反饋其他企業(yè)的運(yùn)營情況和戰(zhàn)略決策等內(nèi)部信息，并在董事會決策中輸出派遣方的意向，從而達(dá)到監(jiān)督控制的目的。
第3章 理論分析與研究假設(shè)......................19
3.1 理論分析 .......................... 19
3.1.1 社會網(wǎng)絡(luò)理論 .......................... 19
3.1.2 資源依賴?yán)碚?......................... 21
第4章 研究設(shè)計........................ 28
4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 .......................... 28
4.1.1 樣本選擇 ............................... 28
4.1.2 數(shù)據(jù)來源 ............................... 28
第5章 實證結(jié)果與分析...................... 35
5.1 描述性統(tǒng)計 ....................... 35
5.2 相關(guān)性分析 ........................... 36
第5章 實證結(jié)果與分析
5.1 描述性統(tǒng)計
在Stata中導(dǎo)入平衡面板數(shù)據(jù)后，本文首先對所設(shè)變量展開了描述性統(tǒng)計，具體統(tǒng)計結(jié)果如表5.1所示： 首先，由表5.1可知，在被解釋變量方面，企業(yè)成長（Growth）的最小值為0.8371，最大值為17.8865。由此可見，各樣本企業(yè)之間的成長存在一定差距，這為本研究提供了一定可能性。成長較差的企業(yè)應(yīng)及時進(jìn)行調(diào)整，探究數(shù)據(jù)背后的原因，避免出現(xiàn)嚴(yán)重的企業(yè)經(jīng)營問題。
其次，在解釋變量方面，結(jié)構(gòu)洞（Shole）的最小值與最大值分別為0和0.9077，平均值與中位數(shù)是0.5982與0.6667，二者均在0.6左右，說明各企業(yè)間結(jié)構(gòu)洞豐富程度雖然存在一定差異，但離散程度相對較低。另外，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模（Isize）的最小值為1，最大值則為20，平均值為5.1675，可見，各企業(yè)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)規(guī)模之間有較大差異，存在少數(shù)企業(yè)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)規(guī)模遠(yuǎn)大于其他企業(yè)的現(xiàn)象，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模較小的企業(yè)可獲得的網(wǎng)絡(luò)資源也相對較低，在競爭中可能處于劣勢情況。
第6章 研究結(jié)論與啟示
6.1 研究結(jié)論
本文立足于社會網(wǎng)絡(luò)視角，以2013-2018年創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)為研究對象，基于社會網(wǎng)絡(luò)理論與資源依賴?yán)碚摚瑢B鎖董事網(wǎng)絡(luò)、研發(fā)投入與企業(yè)成長之間的關(guān)系及其內(nèi)在作用機(jī)制展開探究，通過理論支持及實證分析，最終得到以下結(jié)論：
首先，在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成長方面，結(jié)構(gòu)洞與網(wǎng)絡(luò)規(guī)模均能正向促進(jìn)企業(yè)成長。該結(jié)論在本文的基準(zhǔn)回歸、內(nèi)生性檢驗、穩(wěn)健性檢驗以及進(jìn)一步研究中均得到了驗證，可見其具備一定的穩(wěn)健性。根據(jù)社會資本理論，大量社會資本作為外部資源鑲嵌在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中，可供企業(yè)運(yùn)用。同時，根據(jù)資源依賴?yán)碚摚髽I(yè)識別與獲得外部資源的能力是其生存與成長的關(guān)鍵能力。因此，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)推動企業(yè)成長的實質(zhì)就是企業(yè)為獲得成長不斷從外部環(huán)境獲得社會資本并將其轉(zhuǎn)化為內(nèi)部成長動力的過程。結(jié)構(gòu)洞的豐富程度與網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的大小在一定程度上決定了企業(yè)所獲資本的質(zhì)量及數(shù)量。一方面，基于結(jié)構(gòu)洞理論可知，結(jié)構(gòu)洞屬于連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中的“好位置”，占據(jù)結(jié)構(gòu)洞位置的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)可以有效利用其“橋梁”位置，獲得優(yōu)勢，以推動成長。信息優(yōu)勢可以帶來差異化優(yōu)勢，并使企業(yè)在環(huán)境應(yīng)變與風(fēng)險承受方面也會有所提高?？刂苾?yōu)勢可以幫助企業(yè)準(zhǔn)確掌控自身成長方向與動態(tài)，并幫助企業(yè)獲得中介性收益。另一方面，從網(wǎng)絡(luò)規(guī)模視角來看，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)規(guī)模越大，鑲嵌在網(wǎng)絡(luò)中的信任、知識、經(jīng)驗及交流合作機(jī)會等網(wǎng)絡(luò)資源就越多元，企業(yè)越有可能根據(jù)自身成長需求，及時且準(zhǔn)確地配置最優(yōu)成長資源，也可以不斷加強(qiáng)自身的環(huán)境應(yīng)變能力與風(fēng)險承受能力，以保證企業(yè)有效成長。
其次，在研發(fā)投入調(diào)節(jié)作用方面，研發(fā)投入分別負(fù)向調(diào)節(jié)了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞和網(wǎng)絡(luò)規(guī)模對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成長的促進(jìn)作用。受創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)發(fā)展不夠成熟、風(fēng)險較大、資源配置能力較差、注意力稀缺及資源較為匱乏等特點(diǎn)的影響，加大研發(fā)投入會弱化連鎖董事網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞與網(wǎng)絡(luò)規(guī)模對企業(yè)成長的正向影響。在結(jié)構(gòu)洞視角，一方面，研發(fā)投入帶來的新穎性知識或信息會使得結(jié)構(gòu)洞的間接作用不再那么明顯，另一方面組織慣性也會干擾企業(yè)對結(jié)構(gòu)洞新穎知識的運(yùn)用，最后，高管團(tuán)隊注意力的搶占削弱了結(jié)構(gòu)洞的促進(jìn)優(yōu)勢。在網(wǎng)絡(luò)規(guī)模視角，研發(fā)投入激發(fā)的機(jī)會主義或利己主義干擾了網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的促進(jìn)作用。另外，研發(fā)投入對高管團(tuán)隊關(guān)注度的搶占也會影響網(wǎng)絡(luò)伙伴的情感強(qiáng)度與信任程度，進(jìn)而削弱了網(wǎng)絡(luò)規(guī)模對成長的促進(jìn)作用。
最后，在進(jìn)一步研究中，本文以企業(yè)上市年齡作為分組依據(jù)進(jìn)行多元回歸。首先，在主效應(yīng)方面，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞和網(wǎng)絡(luò)規(guī)模對企業(yè)成長的促進(jìn)作用依舊顯著，且低上市年齡組中解釋變量的回歸系數(shù)更高。這可能與企業(yè)對連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)用程度與重視程度有關(guān)，同時，對低上市年齡組來說，其連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的效率也更高。
參考文獻(xiàn)（略）