本文是一篇財會管理論文，筆者通過對目標進行計劃、對生產進行控制、對員工進行激勵的流程來提高企業的經營效率，使企業的決策發揮出良好的效果。同時，預算信息向外界傳遞出企業內部的增量信息，包括管理層對企業的預判和未來發展規劃等私有信息，而向外界披露內部信息對企業自身的現金持有產生何種影響，尚未得到充分研究。
第1章  緒論
1.1研究背景
社會經濟在不斷進步，企業的內部組織更加復雜，經營管理的模式在發生變化，遍布的業務范圍也更廣，這些情況使得管理會計在實踐中的發展和運用也在做出新的改變。在外部環境的良好發展情況下，與財務會計所反映的信息不同，管理會計將企業戰略目標和發展規劃進行細化，使所要實現的戰略目標變得更加容易操作，最終完成企業的戰略發展目標。李國忠（2005）認為，預算存在于企業的整個經營流程中，已經成為企業管理的一種機制，能夠反映重要的內部定量管理會計信息[1]。預算報告在預算管理中起到關鍵作用，它能夠清晰地反映企業的預算編制是否合理、經營狀況是否良好和所做的決策是否正確。由于企業內部的管理會計信息較難被外界獲取，外部利益相關者以企業披露的財務報告為主，當前的一些研究也是側重于強制性歷史會計信息披露方面。近年來，由于監管部門對資本市場的約束加強，企業可能出于吸引外部投資者進行投資的目的，有意愿主動對外披露企業內部使用的管理會計信息。圖1-1列示了上市公司在2010-2020年間披露預算收入信息的數據，總體上各上市公司披露預算信息的數量呈現穩中有增的趨勢。佟成生等（2011）認為，管理會計信息包含著和定性和定量信息，外界所獲取到的也大多都是定性的信息，而披露的預算信息則是內部的定量信息，在編制過程中需要上下級的共同參與，不斷進行協調和溝通，綜合性管理覆蓋到每個部門的生產經營過程中，能夠與企業的戰略發展相結合[2]。同時，預算信息的披露并不只是在財務方面的單純運用，能夠反映出企業的內部交易成本和長期的經營預算信息。 1.2研究意義
我國上市公司對管理會計中的預算數據披露行為不僅順應了宏觀經濟發展的需求，對加快經濟發展具有重要影響，而且通過研究預算信息對作為微觀經濟主體的企業所產生的經濟影響也具有深遠意義。
1.2.1理論意義
第一，本文豐富了管理會計中預算信息的相關研究。當前對預算信息進行研究的文獻較少，較早的文獻多探討管理會計中預算管理的功能[18,19]、管理者業績[20]、企業經營績效[21,22]等方面的研究。但尚無文獻探討預算信息與企業現金持有的關系，因此本文探究這兩者之間是否存在影響，豐富了預算信息披露對企業經營活動的研究。
第二，本文探究預算信息披露與現金持有的關系，拓展了現金持有影響因素的相關研究。已有研究集中于考察公司治理[23]、經濟政策不確定性[24,25]等與公司現金持有的關系。另有一些研究表明，企業披露社會責任報告[26]、高管特征[27,28]和國有股權參股[6]等對企業持有的現金產生顯著影響。在經過一系列的實證檢驗之后，研究得出預算信息的披露會降低企業的現金持有，這在一定程度上豐富了影響現金持有因素的研究。
1.2.2現實意義
第一，預算信息對外披露會獲得外部資本市場上信息使用者的關注，降低內外部信息不對稱，發揮自身的信息優勢以獲取到資源，進而對企業內部的經營活動產生影響，本文的研究不僅從預算信息的角度出發拓寬了外部資本市場的視角，也促成了企業預算信息披露的多方位使用。
第二，預算管理是企業在充分結合宏觀經濟狀況和市場形勢，對企業的經營發展和戰略前景實施合理的控制活動，預算信息屬于企業內部使用的管理會計信息，能夠在一定程度上減輕企業內部存在的代理問題，加強企業內部經營管理的控制協調，影響企業的經營狀況和戰略目標的實施。
第三，政府和相關監管部門對企業的預算信息披露在內容上和形式上不斷進行規范，使得監管部門能夠更加深入理解管理會計信息披露的過程，發揮規范企業內部在預算信息披露方面的監督職責，為管理會計信息的披露做出貢獻。
第2章  文獻綜述
2.1文獻回顧
2.1.1預算信息的相關研究
2.1.1.1預算信息的產生與作用
管理會計在實施過程中與企業的戰略目標密切相關，孟焰等（2014）和馮巧根（2015）認為，管理會計能夠合理評估在生產過程中耗費的成本，利用控制、溝通和激勵等方式使企業經營效率得到提升[29,30]。預算管理作為管理會計中的重要部分，已經在較多企業中得以運用[31]，但是預算管理過程中產生的信息是在企業內部流轉，很少對外部市場進行信息披露。以往的研究也主要是通過問卷等形式來對信息進行搜集和運用，現如今預算管理的重要性日益凸顯，越來越多的企業選擇主動披露預算信息來獲取資本市場的關注和投資。預算作為管理會計中重要的組成部分，在企業日常運營中得到很大范圍內的運用[32]。同時，預算信息反映了企業的內部管理會計信息，所披露的信息也是企業的定量數據，能夠使利益相關者更加準確的把握企業戰略制定的方向。當前對預算信息的討論仍需進行深入研究，其中較為相關的文獻是McConnel和Muscarella（1985）的研究，他們從企業選擇是否披露預算數據的角度考慮，發現選擇對外公布資本性支出預算的制造業企業，會明顯提高外部資本市場對該企業的定價[33]。
預算信息本質上是從企業的預算管理中產生的，Zimmerman（2000）認為，預算管理中產生的信息能夠反映企業的決策和控制情況，決策是指將企業中某一部門產生的信息傳輸到其他部門，以更好地進行資源配置；控制是指將預算目標進行分解成更為細化的目標，以此目標為標準進行監督和評價，并將績效與報酬相結合，達到控制的目的[18]。張兆國等（2018）一文認為，依據企業未來的發展戰略，預算管理不僅僅在企業的財務方面進行統籌安排，還能夠在企業的經營活動中起到調控作用[19]。同時，預算管理能夠對企業各部門的職能權利進行有序安排，明確規定企業內部的職責關系，將員工和業務聯系在一起，并通過制定的激勵約束機制使員工能夠認真負責地完成工作，使預算管理過程更加高效，確保企業的戰略能夠依照計劃實施。
2.2文獻評述
在對文獻的回顧與梳理后可以發現：首先，預算管理越來越得到重視，預算信息的披露也對企業和資本市場產生重要影響，當前研究從管理者業績和企業績效的角度進行了研究，對于其它企業經營行為的影響研究仍存在空白；其次，通過對關于現金持有因素文獻的整理，發現主要從宏觀經濟環境和微觀企業環境這兩方面進行探討，對微觀企業環境中較多的研究集中于股權結構、管理層行為、企業經營戰略等方面，這些研究忽略了管理會計對企業內部治理的重要影響。此外，部分研究著重于企業信息披露對現金的影響，如企業披露的社會責任報告能夠負向影響現金持有，還有相關研究考察了企業披露的會計信息與現金持有的關系，但是預算信息和會計信息的制定時間節點不同，其行為動機、應用范圍也不完全相同，對預算信息與企業現金持有的探討有助于深化當前研究。最后，預算信息是在結合企業戰略目標的基礎上對企業未來運營的預測性信息，是經過企業員工的共同參與、溝通和協調所形成的，這對于緩解企業的代理問題和信息不對稱具有很強的說服力。根據以上四點，本文從企業披露的預算信息角度出發，探討預算信息與企業現金持有的關系，進一步深入探究預算信息影響現金持有的中介機制，并對企業現金持有價值進行了相關的拓展性分析，更加豐富對預算信息和企業現金方面的研究。 第3章  理論分析與研究假設 ......................... 13
3.1理論基礎 ............................ 13
3.1.1信息不對稱理論 ........................ 13
3.1.2委托代理理論 ........................ 13 
第4章  研究設計 ......................................... 21
4.1樣本選取與數據來源 ....................... 21
4.2變量定義 ......................... 21
第5章  實證結果分析 ............................. 23
5.1描述性統計分析 ............................. 23
5.2回歸結果及分析 ....................... 23
第6章  進一步分析
6.1降低代理成本的中介效應
基于前文的分析，現金持有的代理動機認為，由于企業中代理沖突的存在，使得管理層對謀求私利的意愿更加強烈，可能會持有較多的現金以加強其對資源和權利的控制，做出以全體股東的利益受損為代價的自利行為。在這樣的情況下，管理層會在企業內保留較多現金以滿足其消費需求和投資意愿，企業所有者為約束管理層謀取現金以滿足私利的行為，對管理層的經營行為進行監督和約束，限制其做出違背企業價值最大化的行為，這在無形中導致企業的代理成本增加。代理成本的高低能夠間接反映出代理問題的嚴重性，當企業內的代理成本越高時，表明代理問題越嚴重，溫華（2020）研究認為，代理成本與現金持有量呈正向相關，代理成本的增加會使企業持有大量的現金，這些現金被用來緩解經營問題、投資不合理等所帶來的風險[75]，基于以上原因，代理問題嚴重的企業有意愿留存較多的現金。
企業預算信息的披露能夠發揮緩解現金持有代理動機的作用。首先，預算信息有利于提高企業內部治理水平，向外界披露預算信息會迫使企業建立完善的治理水平，防止管理層的權力濫用，對其私利行為進行懲罰，弱化代理問題、減少代理成本進而優化現金配置。其次，披露預算信息會壓縮管理者追逐私利的空間，弱化企業內部存在的信息不對稱，使管理者通過謀取企業現金來獲得私人利益的行為被限制。同時，管理者為了避免自身聲譽受到外界的消極評價，管理者會主動減少機會主義行為，這在一定程度上可以減輕來自股東等方面的監督，使得企業的代理成本有所下降。最后，預算信息能夠提高企業內部的信息溝通，這種內部的信息溝通能夠在現金持有的流動性收益與代理成本之間進行權衡。披露預算信息有利于增強公司內部信息透明度，提高信息溝通過程中的質量和效率，從而打消管理者為自身利益考慮的目的，抑制代理成本的增加，降低企業的現金持有。因此，本文認為預算信息能夠通過降低代理成本這一機制對企業持有的現金產生負向影響。
第7章  研究結論及政策建議
7.1研究結論
預算不僅在企業經營管理中發揮十分關鍵的作用，還能夠通過簡潔具體的定量數據來執行企業的發展目標。預算信息的編制與企業的決策和控制活動密切相關，在編制過程中需要與企業的戰略目標相結合，并對預算報告中所披露的信息進行完善。通過對目標進行計劃、對生產進行控制、對員工進行激勵的流程來提高企業的經營效率，使企業的決策發揮出良好的效果。同時，預算信息向外界傳遞出企業內部的增量信息，包括管理層對企業的預判和未來發展規劃等私有信息，而向外界披露內部信息對企業自身的現金持有產生何種影響，尚未得到充分研究。
結合本文研究內容，預算信息的披露能夠在資本市場上獲取投資者的充分信任，使企業的外部競爭力增強，預算信息披露的質量越高，越能夠緩解投資風險和其他未知的風險，并對投資者的權益起到保護作用。同時，預算信息披露在一定程度上能夠對內外部信息不對稱起到制約作用，股東通過披露的信息能夠對管理層實施更全方位的監督，避免其掠奪企業的合法利益。本文選取2010年到2020年的A股上市公司為研究樣本，首先對預算信息是否會影響現金持有進行了研究；其次，分別研究了預算信息在產權性質不同的企業中現金持有是何種影響，同時也基于企業預算是否松弛這一情況，研究了預算信息對企業現金持有的影響是否存在差異；最后，對預算信息影響現金持有的路徑做了中介效應分析，并對現金持有價值的影響進行了拓展性分析。本文主要研究結論如下：（1）在其他條件一致的情形下，選擇披露預算信息會顯著降低企業的現金持有水平；（2）在非國有企業和預算松弛企業中，披露預算信息能夠降低現金持有的效果更為明顯；（3）降低代理成本在預算信息披露對現金持有的影響中起到中介機制作用；（4）在拓展性分析中，發現預算信息披露能夠顯著提升企業的現金持有價值。在經過一系列穩健性檢驗之后，本文的結論依然成立。
參考文獻（略）