本文是一篇投資分析論文，全文選取了在A股上市銀行中極具代表性的寧波銀行作為研究對象，運用了常用的股票投資價值分析方法對其內在價值進行評估，進而幫助寧波銀行管理者更加清晰的了解公司的基本面信息，涉及市場地位等各個方面，從而可以有效幫助銀行提高管理效率、制定合理投融資計劃、規避生產經營風險、提升市場地位。
第一章  緒論
1.1 研究背景和意義
1.1.1 研究背景
目前全球經濟將創80年來最強“后衰退時期”增長。根據國際貨幣基金組織預測數據，2022年全球GDP預計將增長4.9%。美國將領跑全球經濟復蘇，歐洲也有望實現強勁的GDP增長。但許多發展中經濟體仍將落后于全球經濟增速。相較之下，由于銀行業屬于受疫情沖擊影響最嚴重的行業之一，大多數歐洲銀行的盈利水平尚未恢復至疫情前，同時還面臨其他挑戰：負利率、監管系 統分散、效率過低、以及尚不穩定的歐洲資本市場。中國銀行業實力持續增強，在亞洲表現亮眼，新加坡和澳大利亞的銀行也基本保持穩健。此外，許多東南亞國家的銀行資產質量問題會致使亞洲地區飽受K型復蘇的困擾。
根據近期表現來看，美國和加拿大的銀行將呈現出高于其他主要市場的利潤增速，而許多歐洲銀行可能要到2022年之后才會實現利潤增長。根據德勤金融服務行業研究中心的預測，美國銀行業的平均股本回報率（ROE）7%可能在2021年提高至10.1%，2022 年略微下降，并于2025年回到10.4%。雖然疫情的不確定性仍然存在，但2022年全球銀行業的財務指標仍整體向好。全球銀行業預計將與全球經濟同步復蘇，全球銀行業股本回報率變動趨勢如下圖1-1所示。  1.2 研究內容與方法
1.2.1 研究內容
寧波銀行（股票代碼：002142），是國內首家在深交所掛牌上市的城商行。作為A股上市銀行，對寧波銀行的股票投資價值進行分析和研究具有現實意義，作者希望通過對寧波銀行內在價值的評估，為寧波銀行管理者提供更為清晰的估值提升思路。
本文從銀行管理者角度出發，對股票投資價值相關理論和現有的成熟研究成果的借鑒，通過對寧波銀行定量與定性的分析，得出對寧波銀行股票進行投資的內在價值，將主要通過：
（1）介紹論文研究背景和目標，提出全文研究的重點內容和不足，介紹文本研究方法和論文框架，并提出全文的研究對象寧波銀行。
（2）系統總結股票投資價值分析理論和分析方法，回顧以往國內、外研究學者的研究成果，擇取前沿領先的相關理論作為對本文研究的支撐。
（3）展開寧波銀行基本面分析。介紹寧波銀行的基本情況，包括經營情況、財務狀況、股權關系和人員情況等，分析寧波銀行所處的市場地位及核心競爭優勢。闡述寧波銀行未來幾年的經營目標，同時作出經營情況的預測，為后續對寧波銀行的財務分析奠定基礎。
（4）對寧波銀行的投資價值進行分析。通過對銀行業體系、監管環境、行業發展現狀及未來前景進行對整個銀行業的系統分析。以寧波銀行內在價值為出發點，通過對寧波銀行財務及核心指標的橫向及縱向的對比分析，為股票估值分析提供基礎支撐。通過在上述標準對公司全面分析下，對寧波銀行進行了內在價值的重新評級。本文主要采用了相對估值法、絕對估計法和EVA估值模型相結合的方式,對寧波銀行股票價值的投資價值區間進行了客觀的、合理的評估。
（5）得出最終結論，結合寧波銀行股票估值及不利因素的考量，為寧波銀行管理層提供提升估值的思路。
第二章  股票投資價值分析理論
2.1 股票投資價值理論
2.1.1 投資價值的理論
（1）格雷厄姆的價值投資理論
格雷厄姆的理論在計算企業資產的時候更加偏重于實際，它更加認同上市公司的實質資產，對于類似專利的無形資產，他認為在評估的時候沒有必要考察進去，他所理解的企業價值是傳統意義上確實存在且可以通過計算來獲取的價值，諸如公司的固定資產、股利以及其他能夠真正計算出來的收益。在他的理論中，通過分析模型的搭建，可以尋找到內在價值與市場價格的偏差，當差距比較大時可以用來進行股票投資，同時當這部分偏差拉大時，投資者就可以獲得股票的收益。
格雷厄姆在《證券分析》中對價值學派理論進行了詳細闡述，是國外最早在該方面的著作，其核心理論表明股票的市場價值與內在價值總是處于存在偏差但圍繞其上下浮動的狀態。修正市場價值偏離的狀態會伴隨偏離的產生迅速產生和擴散，產生持續性回歸震蕩，并且根據市場的變化而不定時變化。格雷厄姆認為金融市場的投資者在購買某一公司的股票時可以充分展現股票的內在價值，需要立足于公司控制股東的身份來衡量股票的實際價值。
格雷厄姆的研究成果證明了在評估企業的內在價值時，應當注重企業股票在未來若干年里的平均收益情況，參考相對估值法中的市盈率定價方法，即要將未來幾年內，該企業股票的平均收益情況與預期資本化率的比例進行測算，以此來表達其內在價值。同時，格雷厄姆認為企業的管理制度、股利派發情況等要素共同決定了資本化率。在通過詳細的分析和研究后，保障本金的安全的同時獲取超額收益是投資活動的主要目的。
2.2 股票投資價值分析基本方法
2.2.1 相對估值法
相對估值法在本文中有著十分重要的參考作用，它與折現法并不一樣，其核心主要在于采用相對成熟市場下的PE、PB等財務指標來對企業價值進行評估，能夠較為客觀地反映出企業所對應的價值。在實際的應用當中主要采應市盈率模型以及市凈率模型兩種模型展開企業價值評估，這也是相對估值法中較常運用的。
（1）市盈率模型
在市盈率模型反映了股價與收益的盈利倍數，是針對上市公司最常用的股票估值方法之一。
（2）市凈率模型
市凈率表示的是公司單位凈資產的市值，即代表了每股價值與凈資產的倍數關系。市凈率模型較適用于重資產、杠桿率較高的行業，尤其適用于對上市銀行業的價值評估。
第三章  寧波銀行基本情況及發展目標 ...................... 17
3.1 寧波銀行基本情況 .............. 17
3.1.1 基本情況 ...................... 17 
3.1.2 經營現狀 ........................... 18
第四章  寧波銀行股票投資價值分析 ........................ 36
4.1行業政策分析 ....................... 36
4.1.2 行業發展現狀 ........................... 36
4.1.3 行業發展前景 ........................ 37
第五章  寧波銀行股票投資價值分析結論及建議 .............. 56
5.1 估值結論 ........................ 56
5.2 對策建議 .......................... 56
第五章  寧波銀行股票投資價值分析結論及建議
5.1  估值結論
論文按照最初的論文設計框架進行了審慎的研究，對股票投資價值的相關理論進行梳理和研究。對國內外相關研究的現狀進行了研究和學習。結合寧波銀行的基本現況，對寧波銀行的會計政策、財務狀況進行深入的研究和分析，最后利用多種估值法對寧波銀行進行了估值分析。
本文運用相對估值法市凈率法評估股票價值為32.79元/股；絕對估值法下股利貼現模型計算出的合理股價區間為36.38元/股；使用經濟增加值模型估計出的理論價值為62.31元/股。綜上，寧波銀行合理估值區間為32.79元/股—62.31元/股。
任何一種估值方法都是一種非精確估算，含有一定主觀假設和局限性。因此，本文選擇將上述方法的估值均值作為寧波銀行股票價值，從而更全面和合理地進行預測，即43.83元/股，如下表5-1所示。 第六章   結束語
6.1 研究結論
根據wind財經統計的數據，2020年A股4000多家公司總計實現營收53.07萬億，實現歸母凈利潤近4萬億，然而整個2020年A股38家上市銀行總計實現營收4.35萬億元，實現凈利潤1.69萬億，凈利率達到了38.8%。這也就是說占比不到1%的銀行凈利潤總額占到了上市企業凈利潤的42%，拿了A股40%的凈利潤，市值卻只有整個A股的八分之一，而目前市場對銀行股整體估值水平偏低。
經過調研分析,寧波銀行的盈利來源豐富多樣，且利潤增長率較高，利潤增速近6年始終處于17%以上的增長水平，是城商行的佼佼者。同時，寧波銀行的不良貸款比例也始終在低位保持良好，大大低于同行。本文分別運用相對估值法、絕對估值法和EVA估值法對寧波銀行的股價進行測算，得出當前寧波銀行的股價在合理區間內，且存在被低估的可能，對于寧波銀行管理層來說，可進一步通過提升業績水平與估值，來博取市場投資者的關注度。
參考文獻（略）