本文是一篇國際金融論文，本文探討了人民幣匯率影響房價的相關(guān)渠道，然后通過實證研究來進一步分析了人民幣匯率對我國房價的影響機制。最后，結(jié)合理論和實證分析。
1.引言
1.1研究背景與研究意義
1.1.1研究背景
在經(jīng)濟全球化背景下，各國之間經(jīng)濟貿(mào)易往來更加密切，匯率是影響兩國貿(mào)易時的重要因素，它不僅影響著兩個國家間的貿(mào)易情況，也會通過一系列渠道影響國內(nèi)資產(chǎn)價格。為了解決現(xiàn)行匯率制度與我國經(jīng)濟不相適應(yīng)的問題并積極推動我國經(jīng)濟發(fā)展，自20世紀90年代以來，我國人民幣匯率制度經(jīng)歷了四次調(diào)整，這體現(xiàn)了我國貨幣當局一直在積極推動匯率市場化的改革。2005年7月21日，央行宣布中國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率制度，這次改革讓人民幣放棄盯住單一美元，形成了更具有彈性的人民幣匯率制度，是真正意義上的管理浮動，這次改革釋放了人民幣的單邊升值壓力，解決了宏觀經(jīng)濟過熱的問題。

國際金融論文怎么寫

改革開放以來，我國居民意識形態(tài)和生產(chǎn)生活方式都得到改變，對外開放進一步增加了我國經(jīng)濟的活力，使我國現(xiàn)代化建設(shè)加快，城鎮(zhèn)化建設(shè)也在快速推進。1998年，房地產(chǎn)行業(yè)改革興起，房產(chǎn)分配制度被國家廢止，住宅全面商品化。此后，我國房地產(chǎn)行業(yè)進入高速發(fā)展時期并逐漸開始引領(lǐng)我國經(jīng)濟的發(fā)展。與此同時，房地產(chǎn)市場改革和匯率改革相伴而行。短期國際資本受人民幣匯率影響流入房市造成資金的聚集效應(yīng)，進一步導(dǎo)致了房價變化。但是當我國經(jīng)濟衰退和房地產(chǎn)市場基本面惡化時，資本外流的情況又會出現(xiàn)，使人民幣匯率在外匯市場面臨下降壓力。2016年初，我國房地產(chǎn)價格上漲過快，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度過高，為降低系統(tǒng)性風(fēng)險，“房住不炒”政策在2016年底的中央經(jīng)濟工作會議被首次提出，體現(xiàn)了國家穩(wěn)定房價的決心，地方政府也出臺一系列房地產(chǎn)市場相關(guān)政策來控制房價上漲。同時為限制炒房行為，穩(wěn)定整個房地產(chǎn)市場，僅2018年一年我國政府就出臺上百條政策，對房地產(chǎn)市場實行強有力的調(diào)控。
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1.2研究內(nèi)容與框架
本文在文獻綜述中總結(jié)了國內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域?qū)W者關(guān)于房價與匯率之間相關(guān)性的研究。其次，本文詳細分析了匯改前后人民幣匯率的變動情況以及我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展歷程。然后本文從理論基礎(chǔ)和實證分析兩個方面去研究人民幣實際有效匯率變動對我國房地產(chǎn)價格的影響。理論機制層面本文探討了人民幣匯率變動影響房價的多種渠道。在實證方面，本文建立了人民幣實際有效匯率和房價之間的向量自回歸和向量誤差修正模型，結(jié)合實證研究結(jié)果對每一條渠道的作用強度進行分析，依次分析兩者的相關(guān)關(guān)系。最后，本文結(jié)合理論分析和實證結(jié)果提出相關(guān)的政策建議，從而可以讓政府在制定政策時能夠從匯率角度更加精確地調(diào)控房地產(chǎn)的價格。
本文主要按照以下思路展開：
第1章是引言，這部分主要介紹本文的研究背景和研究意義、研究內(nèi)容和研究方法，并提出了文章的創(chuàng)新和不足之處，闡述了文章的主題和總綱。
第2章是文獻綜述，這部分概括了目前該領(lǐng)域前人們的研究現(xiàn)狀，梳理了涉及到匯率、房價以及兩者間關(guān)系等相關(guān)的文獻，通過吸收學(xué)習(xí)其他學(xué)者的創(chuàng)作思想和角度，引出本文研究思路。
第3章是人民幣匯率與我國房地產(chǎn)價格的現(xiàn)狀分析。這部分介紹了人民幣匯率制度改革歷程、我國房地產(chǎn)市場發(fā)展歷程并分析了人民幣實際有效匯率與房價間的變動關(guān)系。
第4章是理論機制，這部分主要解釋了人民幣匯率變動影響房價的5個理論機制，為后續(xù)分析提供了理論基礎(chǔ)。基于此，本文將人民幣匯率對我國房價的5個影響渠道總結(jié)為短期國際資本流動渠道、一般物價水平渠道、經(jīng)濟增長渠道、財富效應(yīng)渠道和國內(nèi)貨幣供給渠道。
第5章是實證研究部分。這部分主要是對模型的介紹以及變量選取和數(shù)據(jù)處理，并結(jié)合我國的實際情況對實證結(jié)果做了分析和解釋。
第6部分是結(jié)論和政策建議，本文在這部分總結(jié)全文，提煉文章的核心觀點，提出對政府的建設(shè)性意見。
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2.文獻綜述
2.1匯率的相關(guān)研究
通過閱讀大量文獻，本文總結(jié)了不同學(xué)者對匯率變動影響因素的代表性的觀點。易綱（1997）認為人民幣匯率的主要影響因素有通貨膨脹率差、利差、經(jīng)常帳戶余額、外資流人、物價水平和貨幣政策等。楊帆（2000）分析了人民幣匯率的發(fā)展歷程，他從長期、中期和短期三個角度來劃分人民幣匯率的影響因素，長期影響因素為總產(chǎn)出和貨幣供給量，中期影響因素為物價水平和財政因素，短期影響因素為利率和通貨膨脹率等。除上述學(xué)者提到的因素外，潘國陵（2000）利用開放經(jīng)濟下的匯率方程提出：影響匯率主要的經(jīng)濟變量為勞動生產(chǎn)率。以上是影響匯率的主要因素，但是各種因素對匯率的影響并不是單一的、孤立的，有可能是綜合起來對匯率產(chǎn)生影響。除此之外，匯率變動也受其他因素的影響，從而使得研究匯率變動變得更加復(fù)雜。
國內(nèi)一部分學(xué)者在研究匯率時，考慮到匯率的傳遞效應(yīng)并對此展開相關(guān)研究。立足于東南亞金融危機的大背景下，倪克勤（1999）研究了人民幣匯率的傳遞效應(yīng)和杠桿作用，并著重分析了匯率的傳遞效應(yīng)和杠桿作用對金融危機爆發(fā)的影響，以及分析了在確定人民幣實際匯率水平時哪些因素應(yīng)該被重點考慮。卜永祥（2001）通過依照Corbo和McNelis的模型設(shè)定了價格方程，研究了人民幣匯率變動是如何影響國內(nèi)物價水平的。Ito，Sasaki和Sato（2005）使用向量自回歸模型來研究在后金融危機期間，匯率變動對國內(nèi)物價水平的傳遞機制。
危機爆發(fā)的影響，以及分析了在確定人民幣實際匯率水平時哪些因素應(yīng)該被重點考慮。卜永祥（2001）通過依照Corbo和McNelis的模型設(shè)定了價格方程，研究了人民幣匯率變動是如何影響國內(nèi)物價水平的。Ito，Sasaki和Sato（2005）使用向量自回歸模型來研究在后金融危機期間，匯率變動對國內(nèi)物價水平的傳遞機制。
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2.2房價的相關(guān)研究
國內(nèi)外學(xué)者們從不同角度來探討房價的影響因素。居民的可支配收入會影響他們的購房需求，進而影響房屋價格。Meen（2002）收集了美國1981年到1998年間房價和居民收入相關(guān)數(shù)據(jù)，他研究估計的結(jié)果表明，居民的收入對房價彈性很大，這種收入既包括暫時性收入又包括長久性收入。房地產(chǎn)的收入價格彈性為2.7，這說明當居民收入增加1%，房價上漲2.7%。Abelson，Joyeux和Milunovich（2005）對1975年到2003年澳大利亞房價和居民收入的季度數(shù)據(jù)進行分析，結(jié)果表明澳大利亞的收入價格彈性是1.7，這說明當居民收入增加1%，房價上漲1.7%。Leung（2013）對加拿大、澳大利亞、智利和新西蘭4個國家的房地產(chǎn)價格做了研究，研究的主要問題是出口商品的價格變化對這4個國家房地產(chǎn)價格的影響。研究發(fā)現(xiàn)：當出口商品價格變化時，一國的國民可支配收入也會相應(yīng)變化，進而導(dǎo)致國內(nèi)房價的變化，同時這個變化在不同區(qū)域具有不同的效應(yīng)。王擎和韓鑫韜（2009）通過研究發(fā)現(xiàn)GDP增長率對貨幣供應(yīng)量和房價的波動較為敏感。他們的研究結(jié)果表明房價波動應(yīng)該被控制，但是中國人民銀行不需要去采用貨幣政策手段直接干預(yù)房地產(chǎn)價格。
房地產(chǎn)價格由供給和需求兩方面決定，但也受到我國政策、經(jīng)濟發(fā)展、城市化等多種因素影響。董志勇，官皓和明艷（2010）較為全面地探討了我國房價的影響因素，他們主要從供給方，需求方、貨幣政策和地方政府這四個角度來進行進一步的實證檢驗，并結(jié)合中國實際情況提出相應(yīng)建議。他們對實證結(jié)果進行分析后發(fā)現(xiàn)房價主要受需求影響，同時政策也在一定程度上影響房價。Kohn（2007）認為貨幣政策并不會影響房地產(chǎn)價格。當消費者對于房價的預(yù)期較為樂觀時，房價就會上漲。雖然利率下降會在短時間內(nèi)使房價上升，但長期來看，一旦恢復(fù)正常水平，經(jīng)濟將會進一步惡化。易綱和王召（2002）認為寬松的貨幣政策對物價水平的影響可以從兩種角度來考慮，一方面當投資上升導(dǎo)致原材料和勞動力價格提高時，寬松的貨幣政策長期來看會使物價水平上升。另一方面，當投資存在規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)并且能較大幅度提高生產(chǎn)要素效率時，寬松的貨幣政策長期來看會使物價水平下降。
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3.人民幣匯率與我國房價現(xiàn)狀分析.................................21
3.1人民幣匯率制度改革歷程..................................21
3.2我國房地產(chǎn)市場發(fā)展歷程...................................23
4.人民幣匯率變動影響我國房價的機理分析.....................31
4.1財富效應(yīng)理論.................................31
4.2短期國際資本流動理論..........................33
5.匯率變動影響我國房價的實證研究............................40
5.1模型簡介...............................40
5.2變量選取與數(shù)據(jù)處理.................................41
5.匯率變動影響我國房價的實證研究
5.1變量選取與數(shù)據(jù)處理
本文選取月度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源是Wind的中國宏觀數(shù)據(jù)庫、國家統(tǒng)計局和國家清算銀行，時間跨度是2005年7月到2021年6月，由于本文涉及的數(shù)據(jù)均為宏觀數(shù)據(jù)，可能會受到核算周期的影響，需要進行進一步的數(shù)據(jù)處理。為消除季節(jié)影響因素，本文所有的變量數(shù)據(jù)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后取其對數(shù)，取對數(shù)可以減少異方差，將非線性結(jié)構(gòu)的變量轉(zhuǎn)化為近似或者顯著的線性關(guān)系。本文將能夠定基化處理的數(shù)據(jù)(如實際有效匯率、房價、GDP等)進行定基化處理，基期為2010年。結(jié)合理論分析，本文參考黃燕芬和王曉爽（2016），周京奎（2006）的研究，選取短期國際資本流入額SCF、貨幣供給量M2、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入DPI、國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP和居民消費價格指數(shù)CPI分別作為人民幣匯率影響我國房價的短期國際資本流動理論、國內(nèi)貨幣供給理論、財富效應(yīng)理論、經(jīng)濟增長理論和一般物價水平理論的代表變量。
（1）人民幣實際有效匯率（REER）
我國貨幣在2005年7月匯率制度改革之前基本上與美元掛鉤，所以本文選擇2005年匯改后的數(shù)據(jù)。本文使用了從2005年7月至2021年6月的數(shù)據(jù)，全部來自Wind數(shù)據(jù)庫。
本文選取人民幣實際有效匯率指數(shù)（REER）作為解釋變量，那么為什么要選取實際匯率呢？為什么不使用名義匯率呢？在閱讀和研究過往的文獻和相關(guān)理論后，本文發(fā)現(xiàn)目前很多文獻都是以名義匯率作為研究變量，使用實際匯率進行研究的文獻相對較少，但名義匯率沒有被結(jié)合兩國實際物價水平進行調(diào)整，不能反映兩國貨幣的實際價值變動。其次，實際匯率可以體現(xiàn)不同國家貨幣的實際購買力，反映貨幣的真實價值。在經(jīng)濟全球化的大背景下，各個國家貿(mào)易往來密切，為了更好地反映一國相對于其他國家的競爭水平，更好地度量該國貿(mào)易商品的國際競爭力，同時也為了反映貨幣匯率的總體波動程度和在國際貿(mào)易中的地位，在實際匯率的基礎(chǔ)上，本文引入了實際有效匯率這一變量，實際有效匯率剔除了通貨膨脹對各貿(mào)易國貨幣購買力的影響，能夠更好地反映一國貨幣在世界經(jīng)濟中的地位、真實的對外價值和相對購買力。

國際金融論文參考

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6.結(jié)論與政策建議
6.1研究結(jié)論
本文從理論和實證分析兩個角度出發(fā)研究匯率影響房價的作用機制。首先，本文對前人研究做了相關(guān)文獻綜述，總結(jié)了前人在匯率與房價領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀，其次對人民幣匯率和我國房價的影響因素展開梳理，然后回顧了我國歷次匯改以來人民幣匯率的變動情況以及我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展現(xiàn)狀。在理論層面，本文探討了人民幣匯率影響房價的相關(guān)渠道，然后通過實證研究來進一步分析了人民幣匯率對我國房價的影響機制。最后，結(jié)合理論和實證分析，本文可以得到人民幣匯率主要通過國內(nèi)貨幣供給渠道和經(jīng)濟增長理論渠道來影響我國房價，因此本文認為中國在2015年匯改以后出現(xiàn)的人民幣匯率貶值和房價上漲的矛盾現(xiàn)象可能主要是受到了經(jīng)濟增長渠道的影響。
參考文獻（略）