本文是一篇國際金融論文，本文通過分析了2017年4月1日至2020年4月30日的8家文本數據充分的中國AA級期貨公司對天然橡膠期貨的“每日早評”，同時建立計量模型來量化中國期貨公司的情緒對期貨價格的影響，分析發現中國期貨公司情緒對橡膠期貨主力連續價格具有正向作用。
第一章  緒論
第一節  研究背景與意義
在黨中央、國務院的領導下，我國誕生了新的期貨市場，經過幾十年的發展，逐漸從無序走向有序，獲得了舉世矚目的成果，對國民經濟發展和人民物質生活水平也有很大的提升作用。經過20年的不斷探索和完善，以期貨交易所、期貨企業為主構成的期貨市場已經成為債券市場、股票市場、外匯市場之外的重要的資本市場之一，不僅影響其他資本市場發展，同時影響相應品種的實體經濟發展，對國民經濟的貢獻日益增長。
作為負責期貨交易的組織協調撮合和自我監督管理的上海期貨交易所，是在中國證券監督管理委員會統一領導監督下的公司，而天然橡膠期貨作為上期所化工類產品的主要組成部分，2017-2019年年均天然橡膠成交量高達1.13億手，年均成交額則突破了15萬億元人民幣，在全世界各大交易市場中位居第一名。從1993年第一筆天然橡膠合約成交以來，經過20多年的穩定運行，天然橡膠期貨價格和天然橡膠現貨價格的關聯關系保持在95%以上，同時和新加坡在內的海外市場橡膠期貨價格的關聯關系也保持在80%以上，已經在全世界天然橡膠市場中占據了一席重要的地位。除上海以外，橡膠期貨交易集中在其他兩個交易所——新加坡和東京，其中東京落后于上海，但是新加坡占據了“半壁江山”。從具體橡膠品質來看，上海的天然橡膠具有世界同類合同第一的優勢，對2020年上?；窘ǔ蓢H金融中心起到了很大的推動作用。
互聯網是世界上最大的信息結構，隨著近年來互聯網文本數據可用性的增加和金融大數據的積累，它為投資者提供了一個收集和交流各種信息的工具，因此越來越多的研究者嘗試從媒體報道、公司新聞、社交網絡等多個鏈接中提取文本信息，進而形成情感信息。隨著互聯網的快速發展，最新數據顯示1，我國的網民人數從遠低于世界發達國家水平逐年增長到了超過9.4億人，已經追平甚至超過大部分發達國家。
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第二節  文獻綜述
一、情緒與情感分析的起源
“情緒”(Emotion)是東方文化較早對情緒和情感進行闡述，根據《現代漢語詞典》的描述，主要是指產生于人類活動開展或者接觸事物的心理活動，常常和“情感”(Affect)一并使用；而“情感”(Affect)體現為人類內心的對于事物的正面或負面的態度，但兩者其實略有區別。簡而言之，“情緒”和“情感”是人心理活動的兩種形態，“情緒”是一種易變的、具體的體驗狀態或過程，如因資產增值而喜、疫情爆發而悲等，是一種比較不穩定的、因情況而不斷變化的心理活動；而“情感”代表其對現實生活所形成的穩定的體驗系統，如愛國主義情感、美感、理智等，是一種穩定的、變化較慢的心理活動。“情緒”圍繞“情感”這一軸心進行振動變化，而“情緒”主要以“情感”作為表現形式；“情感”隨著“情緒”積累，在一定時間及條件下，不同或相同的“情緒”的積累可以演變為“情感”。而西方心理學中也有類似概念。
而有別于文學領域，其他相關領域研究的學者們得出了幾乎統一的結論，“情維度的“情緒”分析，研究框架相似，但具體方法應用存在差異。

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眾多學術領域對情緒的視角并不相同，生物學、心理學、社會學等都作出了本領域的一些研究成果。因篇幅及精力所限，本文主要介紹心理學、金融市場領域的相關研究成果。
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第二章  中國期貨公司“每日早評”的情緒分析
第二節  中國金融機構情緒的文本選擇
一、中國期貨公司的地位
期貨公司作為非銀行金融服務機構和重要的衍生工具市場服務機構。它的任務是代表一些不在期貨交易所會員的投資者進行投資代理。通常包括根據客戶的實際需求提供期貨交易服務；以客戶的名義進行所有交易；管理客戶的保證金，以確保交易的安全性和完整性；進行期貨市場分析，充當客戶顧問工作。
國外關于期貨合約的研究相對較早，并在期貨公司的管理和運作模式方面處于領先地位。因為國外擁有完備的金融市場規則、先進的金融工具、良好的信譽和強大的外部環境優勢，外國期貨公司一直處于領先地位。
多年來，期貨公司的地位越來越重要。隨著期貨公司的力量和行業監管規則的增加，許多期貨公司開始采用先進的管理理念、技術和方法來組織公司運營的同時防范風險的產生。此外，期貨公司的建立和發展符合國內企業集群快速增長的內在要求和深化國家金融體制改革的總體趨勢。
本文借鑒了中國期貨業協會網站發布的年度期貨公司分類評價結果（2019年），統計可知我國共有149家期貨公司，其中，14家期貨公司獲AA級，23家獲A級、35家獲BBB級、30家獲BB級、26家獲B級、8家獲CCC級、4家獲CC級、7家獲D級，出于時間效率和優質信息的考慮，本文選擇14家AA級期貨公司作為主要研究對象。
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第三節  網絡爬蟲技術
網絡爬蟲（Web Crawler），顧名思義，就像一只不知疲憊的蜘蛛一樣，可以借助網絡鏈接深入到一個網頁，然后通過網絡鏈接爬取另外一個網頁，以此循環往復，永不停歇，直到到達使用者的目的完成為止[14]。
傳統的方式獲取或者標記數據，都要耗費大量的人力物力，在互聯網時代，尤其是針對微信公眾號推送文字這類研究對象，不僅頻率高（一般企業或政府對外公眾號均達到每日一次推文甚至多次推文，每次推文有一篇，甚至四篇及以上文章），而且每次文章內容多，要人工篩選有效信息也比較困難。
人工獲取方法的研究目的是為了獲得高質量的長期文章是不可取的，因為缺乏效率。它也面臨著通過手機軟件包或網頁包含非常小的信息，不斷獲得高技術限制的困境。因此本文采用網絡爬蟲的方式來獲取期貨公司的公眾號數據，但同時經過研究發現，因為微信嚴格的反爬蟲技術，市場上并沒有現成的軟件可以直接使用，所以本文采取自行構建網絡爬蟲系統以解決這一難題。（本文已查看微信公眾號robots協議https://mp.weixin.qq.com/robots.txt，無特定禁止項。 
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第三章  實證分析和模型檢驗 .............................. 27
第一節  中國天然橡膠期貨市場的基本狀況 ................................ 27
一、天然橡膠簡介 ............................................ 27
二、天然橡膠供給情況 .......................................... 27
第四章  結論與政策建議 ................................ 42
第一節  結論 ....................................... 42
第二節  管理啟示 ................................... 42
第三章  實證分析和模型檢驗
第一節  中國天然橡膠期貨市場的基本狀況
一、天然橡膠簡介
天然橡膠直接從天然橡膠樹中提取，通過一定的復合化學處理生產的彈性固狀物體。
它具有高彈性、高強度以及良好的機械絕緣性能，因此天然橡膠廣泛應用于工業生產和國家生產。例如，在日常生活中，各種輪胎、輸送帶、橡膠家用制品等。同時，在工業的應用和生產中，天然橡膠作用也非常大。
故而，天然橡膠是我國重要的戰略物資，橡膠與鋼鐵、石油、煤炭等其他三項重要物資，共同組成了我國工業原料體系中的“四大天王”。
二、天然橡膠供給情況
從國內外市場來看，因為天然橡膠的天然屬性導致，基本上全球九成以上的橡膠都集中在東南亞國家，其中泰國、印度尼西亞和馬來西亞分別位居前三名，而我國一般落后于印度，位居全球第六，但是自2013年超越印度和馬來西亞以后，近些年穩居全球第四名。全球主要國家天然橡膠的年產量及具體分布情況，分別如下表3.1，下圖3.1、3.2所示：

國際金融論文參考

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第四章  結論與政策建議
第一節  結論
本文通過網絡爬蟲共獲取了13個期貨公司公眾號合計高達51534條推文，其中8家期貨公司在時間區間內（2017年4月1日至2020年4月30日）的關于橡膠期貨的每日早評合計3914條，結合橡膠期貨的特點，通過詞袋模型將文本進行分類，主要分為12個情緒類別，并采用第三方新媒體指數平臺對8家期貨公司的輿論影響力進行賦權，加權平均得到橡膠期貨情感指數。這也是期貨領域第一次引入微信公眾號文本信息作為挖掘對象，同時第一次關注中國期貨公司，現有文獻中較少關注機構投資者，僅有個別關注跨國金融機構。
本文按照“中國金融機構公開信息?機構投資者心理?機構投資、個人投資等市場主體交易行為?資產價格”這一行為經濟學研究邏輯，在文獻綜述的基礎上，考慮傳統經濟學框架下天然橡膠期貨的主要影響因素之外，首次在橡膠期貨領域引入了情感指數，以橡膠期貨主力合約價格為研究對象，分析中國期貨公司的“每日早評”的情緒對期貨價格的影響情況。
通過分析了2017年4月1日至2020年4月30日的8家文本數據充分的中國AA級期貨公司對天然橡膠期貨的“每日早評”，同時建立計量模型來量化中國期貨公司的情緒對期貨價格的影響，分析發現中國期貨公司情緒對橡膠期貨主力連續價格具有正向作用。但本文的結果也可能存在一定程度的偏差，因為期貨公司自營部門的實際操作可能和行研或經紀部門發布的公開觀點可能不同，同時期貨公司公眾號的受眾（觀看公眾號的讀者）是否存在有偏性也有待進一步研究。
參考文獻（略）