本文是一篇投資分析論文，本文在運(yùn)用實(shí)物期權(quán)法分析當(dāng)涂縣江心洲國(guó)際花島項(xiàng)目所包含的期權(quán)價(jià)值時(shí)，還應(yīng)該考慮到非獨(dú)占性即競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的影響因素。而且由于項(xiàng)目的先后相關(guān)性，該項(xiàng)目的價(jià)值也不僅僅是期權(quán)價(jià)值簡(jiǎn)單的相加，如何找到一種新的方法對(duì)投資項(xiàng)目具有的實(shí)物期權(quán)進(jìn)行復(fù)合計(jì)算，這都需要在以后的研究中給予更多的關(guān)注。
第一章緒論
1.1研究的背景
黨的十九大報(bào)告中指出鄉(xiāng)村振興要提到國(guó)家戰(zhàn)略層面上來(lái)，并對(duì)如何振興鄉(xiāng)村提出了明確的目標(biāo)任務(wù)和具體的工作要求。中國(guó)自古以來(lái)就是以農(nóng)業(yè)為典型的大國(guó)，鄉(xiāng)村要振興必須立足現(xiàn)有的資源，在廣度和深度上發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)無(wú)疑成為提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力水平、增加農(nóng)產(chǎn)品供給、發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的重要戰(zhàn)略舉措，其任務(wù)是加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)環(huán)境建設(shè)，提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力，推進(jìn)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，推動(dòng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，提高農(nóng)業(yè)綜合效益，促進(jìn)農(nóng)民增收[1]。

投資分析論文參考

我國(guó)第一次提出農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)的概念是1988年，至今已經(jīng)走過(guò)了30多年的發(fā)展歷程。根據(jù)2018年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)共有農(nóng)業(yè)綜合性開發(fā)項(xiàng)目總數(shù)為2357個(gè)，其中涉及到的縣有2123個(gè)，在農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目中投入的資金共計(jì)7017.5億元，其中由中央財(cái)政投入的資金2689.99億元，地方財(cái)政配套的資金1682.97億元，銀行貸款412.56億元，自籌資金2231.98億元[2]。隨著農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資額的不斷加大，資金的來(lái)源也不斷呈現(xiàn)出多樣化，農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)的領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，已經(jīng)成為當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下保護(hù)和支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的有效方式，也是推動(dòng)我國(guó)農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的有效舉措。
當(dāng)前實(shí)施農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)有著很多有利條件，自“十二五”規(guī)劃以來(lái)，中央財(cái)政對(duì)“三農(nóng)”的投入比例不斷加大，一系列的強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)富農(nóng)政策體系不斷深化和完善，農(nóng)業(yè)和農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策和環(huán)境也進(jìn)一步得到了優(yōu)化。“十三五”期間，市場(chǎng)在配置資源配置中的作用進(jìn)一步發(fā)揮，以技術(shù)、資本為代表的商業(yè)模式和業(yè)態(tài)開始全方位、大規(guī)模地滲透到了農(nóng)村。同時(shí)，由于城市人口的不斷增加，消費(fèi)方式和消費(fèi)結(jié)構(gòu)也在不斷變化和升級(jí)，這對(duì)擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品需求和拓展農(nóng)業(yè)功能創(chuàng)造了更加有利的空間，也為農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)創(chuàng)造了更加優(yōu)質(zhì)的條件。經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展和積累，在“十四五”開局之時(shí)，中央提出要切實(shí)把新發(fā)展理念貫徹到新階段“三農(nóng)”工作的各個(gè)方面和全部過(guò)程。
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1.2研究的目的和意義
1.2.1研究的目的
隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善與發(fā)展，我國(guó)農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)的內(nèi)容和開發(fā)規(guī)模也在不斷加大。當(dāng)前農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目還未建立起相對(duì)完善的投資分析指標(biāo)體系，這從一定程度上反映出對(duì)農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行投資分析的重要性認(rèn)識(shí)還不夠，項(xiàng)目投資一般依據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)或傳統(tǒng)方法進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)測(cè)來(lái)指導(dǎo)投資決策，目前大多學(xué)者也是側(cè)重于對(duì)項(xiàng)目開發(fā)的模式和流程的研究，對(duì)投資分析研究的較少，一定程度上導(dǎo)致我國(guó)農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目的整體投資績(jī)效不高，因此，對(duì)農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的投資分析，不僅有利于資金利用效率的提高，也有利于農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目整體效益的提升。本文在運(yùn)用傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法分析農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資的基礎(chǔ)上，引入實(shí)物期權(quán)法，并通過(guò)實(shí)證案例來(lái)加以分析，正確評(píng)價(jià)農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目的投資價(jià)值，提高實(shí)物期權(quán)法在農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資活動(dòng)中的使用性，進(jìn)而推進(jìn)實(shí)物期權(quán)理論在農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用。
1.2.2研究的意義
1.理論意義
目前，我國(guó)關(guān)于農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資分析研究還處在初步階段，暫沒有形成完整的可供借鑒的成熟理論和方法體系，大多是依據(jù)凈現(xiàn)值法等指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果來(lái)進(jìn)行分析預(yù)測(cè)進(jìn)而指導(dǎo)投資決策。這種傳統(tǒng)的投資分析方法計(jì)算相對(duì)簡(jiǎn)便，但是不能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)年凈現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率，并且沒有考慮到項(xiàng)目中存在的靈活性或成長(zhǎng)性價(jià)值，所以依靠傳統(tǒng)方法計(jì)算出來(lái)的結(jié)果指導(dǎo)投資決策就有可能會(huì)造成項(xiàng)目被舍棄或者盲目投資。在此基礎(chǔ)上引入實(shí)物期權(quán)法來(lái)進(jìn)行投資分析，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性高、不確定因素多以及項(xiàng)目所對(duì)應(yīng)外部環(huán)境變化的價(jià)值做出不同的響應(yīng)，同時(shí)在一定程度上能夠解決傳統(tǒng)分析方法存在的缺陷。旨在為農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資分析提供一種新的思路，由此對(duì)完善農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資分析的方法體系做一些嘗試。
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第二章農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資分析理論基礎(chǔ)
2.1農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)相關(guān)理論
2.1.1農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)概念
農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)指的是中央政府為保護(hù)、支持農(nóng)業(yè)發(fā)展，改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基本條件，優(yōu)化農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力和綜合效益，設(shè)立專項(xiàng)資金對(duì)農(nóng)業(yè)資源進(jìn)行綜合開發(fā)利用的活動(dòng)，包括土地治理項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。
農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目一般來(lái)說(shuō)有綜合性強(qiáng)、受自然影響大；與農(nóng)民的利益緊密相關(guān)；單位不明確、層次多等特點(diǎn)。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目的投資效益具有較大的不穩(wěn)定性，基礎(chǔ)資料一般難以收集；社會(huì)效益明顯，但是項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)，貸款償還能力一般相對(duì)較弱。
本文所指的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目是指農(nóng)業(yè)基本建設(shè)和其它相關(guān)投資項(xiàng)目，不包括社會(huì)公益性項(xiàng)目以及農(nóng)村危舊房改造等。
2.1.2農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目特征
農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資的資金來(lái)源方式應(yīng)該是堅(jiān)持由中央引導(dǎo)、地方積極配套，以企業(yè)投資為主，采取滾動(dòng)開發(fā)的形式，這種資金投入方式本質(zhì)上是屬于準(zhǔn)公共產(chǎn)品的混合提供方式，因此，公共產(chǎn)品理論和特征是適用于農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資分析的。公共產(chǎn)品概念最早是由蘭度爾提出的，在1953年和1954年年間，薩繆爾森在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了多次深入的研究，他認(rèn)為公共產(chǎn)品是指社會(huì)全部成員可以集體享用到或同時(shí)消費(fèi)的產(chǎn)品，每個(gè)社會(huì)成員對(duì)該產(chǎn)品的消費(fèi)不會(huì)減少其他社會(huì)成員對(duì)該產(chǎn)品的消費(fèi)，或者可以說(shuō)“公共產(chǎn)品的特殊性在于無(wú)論人們是否愿意購(gòu)買它，它所帶來(lái)的好處仍然遍及整個(gè)社區(qū)”[1]。這也是后來(lái)被大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家所普遍接受的薩氏定義。
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2.2傳統(tǒng)投資分析法相關(guān)理論
在農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目中，傳統(tǒng)投資分析一般從計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)和社會(huì)效益指標(biāo)三大指標(biāo)來(lái)進(jìn)行分析。
2.2.1財(cái)務(wù)效益分析
農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益分析，主要是對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中的貨幣流動(dòng)的成本和收益情況進(jìn)行分析，因此，進(jìn)行財(cái)務(wù)效益分析是為了全面了解項(xiàng)目的財(cái)務(wù)能力。單一的項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是不能客觀得出分析結(jié)果的，所以應(yīng)當(dāng)綜合考慮多項(xiàng)指標(biāo)，在選用分析指標(biāo)時(shí)，要根據(jù)項(xiàng)目的具體情況和側(cè)重點(diǎn)來(lái)進(jìn)行選擇。一般情況下，農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資分析財(cái)務(wù)效益分析指標(biāo)包含盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力指標(biāo)。常見的方法是計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等主要財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，同時(shí)也根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況對(duì)投資利潤(rùn)率、投資回收期等指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析。當(dāng)這些指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)不一致的情況時(shí)，一般以動(dòng)態(tài)的主要指標(biāo)結(jié)果為參考。
2.2.2經(jīng)濟(jì)效益分析
農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目中，經(jīng)濟(jì)效益分析指標(biāo)的計(jì)算是經(jīng)濟(jì)效益分析的核心，相關(guān)的指標(biāo)判別標(biāo)準(zhǔn)是經(jīng)濟(jì)可行性分析的依據(jù)。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的方法主要是有無(wú)對(duì)比法，其中對(duì)費(fèi)用—效益分析的基本思路是計(jì)算影子價(jià)格、影子匯率和對(duì)社會(huì)折現(xiàn)率的估算，在此基礎(chǔ)上計(jì)算出其它相關(guān)的指標(biāo)來(lái)進(jìn)行分析。
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第三章基于兩種方法的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資分析比較...............................25
3.1傳統(tǒng)分析法在農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資分析中的應(yīng)用.........................25
3.1.1傳統(tǒng)投資分析法的假設(shè)條件...............................25
3.1.2傳統(tǒng)投資分析法計(jì)算結(jié)果的影響因素..........................26
第四章實(shí)證分析——以當(dāng)涂縣江心洲國(guó)際花島項(xiàng)目為例...............................30
4.1項(xiàng)目所在地現(xiàn)狀基礎(chǔ)................................30
4.1.1經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展現(xiàn)狀..................................30
4.1.2產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀................................31
第五章當(dāng)涂縣江心洲國(guó)際花島項(xiàng)目建設(shè)投資建議..........................49
第五章當(dāng)涂縣江心洲國(guó)際花島項(xiàng)目建設(shè)投資建議
對(duì)當(dāng)涂縣江心洲國(guó)際花島項(xiàng)目投資分析不僅關(guān)系到項(xiàng)目資金的使用效率、項(xiàng)目投資效益的提升和優(yōu)化，而且對(duì)江心洲國(guó)際花島綜合開發(fā)建設(shè)的全過(guò)程管理有著重要的意義。本文運(yùn)用兩種方法對(duì)比分析江心洲國(guó)際花島項(xiàng)目投資，得出實(shí)物期權(quán)法對(duì)該項(xiàng)目投資分析更加具有合理性和科學(xué)性，鑒于前文所述，由于實(shí)物期權(quán)本身是一種對(duì)未來(lái)不確定性的選擇權(quán)，對(duì)該項(xiàng)目在開發(fā)建設(shè)過(guò)程中可能影響期權(quán)價(jià)值的相關(guān)因素進(jìn)行綜合分析，對(duì)江心洲花國(guó)際島項(xiàng)目建設(shè)提出以下建議。
1.完善財(cái)政資金扶持政策
在我國(guó)，農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資資金的重要來(lái)源還需依靠財(cái)政資金，對(duì)公共財(cái)政有較強(qiáng)的依賴性。在江心洲國(guó)際花島項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)過(guò)程中，一是加大對(duì)中央財(cái)政資金的爭(zhēng)取，中央財(cái)政資金投入不僅是農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)資金的主要來(lái)源，并且對(duì)其他資金的投入有很強(qiáng)的帶動(dòng)作用。根據(jù)現(xiàn)階段當(dāng)涂江心洲國(guó)際花島項(xiàng)目開發(fā)的重要性，應(yīng)合理申報(bào)中央財(cái)政資金的扶持并確定穩(wěn)定增長(zhǎng)比例。二是加強(qiáng)地方財(cái)政的資金配套。馬鞍山市和當(dāng)涂縣級(jí)財(cái)政部門應(yīng)科學(xué)合理地編制地方配套資金預(yù)算方案，將配套資金納入預(yù)算管理，才能保障配套資金落到實(shí)處。
2.加大與金融機(jī)構(gòu)的合作
財(cái)政資金在本項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中主要用于社會(huì)保障和環(huán)境保護(hù)等公共支出，對(duì)于一些遠(yuǎn)期效益大、近期效益低、投資時(shí)限長(zhǎng)，貸款無(wú)法回收的大型農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，主要安排財(cái)政資金和自籌資金來(lái)解決。對(duì)于一些預(yù)期效益好，債務(wù)人明確，還款有保證的項(xiàng)目所需的資金，通過(guò)銀行貸款、發(fā)行債券等方式來(lái)解決，以此形成項(xiàng)目開發(fā)投資的長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性。另一方面，不斷完善財(cái)政貼息政策，降低銀行貸款投資農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，增加農(nóng)民、企業(yè)及銀行等金融機(jī)構(gòu)投資該項(xiàng)目的信心。

投資分析論文怎么寫

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第六章結(jié)論與展望
本文以農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目傳統(tǒng)投資分析方法和實(shí)物期權(quán)法來(lái)對(duì)具體項(xiàng)目——當(dāng)涂縣江心洲國(guó)際花島項(xiàng)目進(jìn)行投資分析和對(duì)比，傳統(tǒng)分析方法的計(jì)算和參數(shù)確定較為簡(jiǎn)便，但是往往為降低風(fēng)險(xiǎn)而采用過(guò)高的折現(xiàn)率，以NPV法和FIRR法為例，過(guò)高的折現(xiàn)率會(huì)使得凈現(xiàn)值減小，內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)收益率，而傳統(tǒng)分析方法認(rèn)為如果凈現(xiàn)值大于零，內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率，則項(xiàng)目進(jìn)行投資，反之舍棄，并且以后也不再考慮投資該項(xiàng)目，即沒有充分考慮到項(xiàng)目所包含的未來(lái)可能的價(jià)值。而實(shí)際上農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目的長(zhǎng)周期性和高風(fēng)險(xiǎn)性，使得市場(chǎng)對(duì)項(xiàng)目的評(píng)估遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)傳統(tǒng)投資分析方法所計(jì)算得出的結(jié)果。實(shí)物期權(quán)法正是引入了能夠更好地量化項(xiàng)目投資的不確定價(jià)值和管理的柔性價(jià)值，增加了投資者的選擇權(quán)，使得投資分析更加具有說(shuō)服力，同時(shí)更全面地對(duì)項(xiàng)目的投資價(jià)值作出分析。從本文在實(shí)證部分的分析來(lái)看，在本項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中，無(wú)論是政府方還是投資方，由于推遲期權(quán)和擴(kuò)張期權(quán)的引入，這就要求項(xiàng)目主體各方應(yīng)注重從完善農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資政策、健全農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資機(jī)制、調(diào)整農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資結(jié)構(gòu)、發(fā)揮市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用、實(shí)行科學(xué)的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目管理機(jī)制等方面來(lái)加強(qiáng)研究和思考，從而使得對(duì)該項(xiàng)目的投資分析更加科學(xué)。
參考文獻(xiàn)（略）