本文是一篇會計學論文，本文以格林美公司并購案例為研究對象，結合新能源行業的宏觀概況、并購雙方的微觀發展狀況、并購動因、過程以及整合舉措，對企業并購實施后的經濟后果加以分析。
第1章緒論
1.1研究背景
社會發展和技術進步的迅猛變化，加上全球生態環境的持續惡化和極端天氣事件的頻發，使得環保意識和節能減排的重要性日益凸顯。環境破壞和能源短缺正在全球范圍內制約各國的可持續發展，尤其是在氣候變暖和化石能源逐漸枯竭的背景下，發展新能源成為了全球可持續發展戰略中的關鍵組成部分。
對中國這樣的能源消耗大國而言，實現經濟的高質量發展與生態環境的保護尤為重要。2020年，中國政府制定了“碳中和”和“碳達峰”的戰略目標，自2021年起陸續推出《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》、《2030年前碳達峰行動方案》和《“十四五”現代能源體系規劃》等政策文件，這些文件詳細規劃了我國能源體系現代化的發展方向。這些政策的實施不僅完善了我國在“碳中和”和“碳達峰”方面的頂層設計，而且為新能源行業的發展提供了有力的政策支撐。
俄烏沖突的爆發進一步突顯了能源安全的重要性，特別是對于像中國這樣在石油和天然氣供應上高度依賴進口的國家來說，發展新能源不僅是實現能源安全，也是實現能源自給自足的戰略需求。在政策的積極推動下，自2020年以來，中國的新能源行業得到了快速發展，市場前景的擴展也直接促進了行業內的投資和并購活動規模的增長。這一趨勢不僅有利于中國的長遠發展，也為全球新能源行業的進步提供了范例。

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1.2研究目的和意義
1.2.1研究目的
新能源，憑借其清潔和可持續的特性，已成為未來能源發展的主流趨勢。通過引入新能源技術，企業不僅能實現能源的智能化控制、調度和管理，提升能源利用效率和系統穩定性，還能顯著減少傳統能源開采和使用對環境的破壞。這種轉型不僅緩解了能源短缺和環境污染的雙重壓力，而且能同時促進經濟發展和環境保護，帶來雙贏效益。因此，為了適應市場和環境變化，企業應積極把握新能源產業的發展機遇，調整發展戰略，向新能源領域進行投資。
在新能源行業的發展浪潮中，戰略并購成為企業實現可持續發展的有效手段之一。特別是資本雄厚的行業龍頭公司，常通過并購來拓展資源的有效利用，以此鞏固市場地位并尋求快速發展。例如，格林美股份有限公司，作為中國制造業企業500強之一、世界廢
物循環領先企業及新能源行業供應鏈的頭部企業，于2012年通過收購江蘇凱力克鈷業股份有限公司51%的股份，正式進入新能源領域。
本研究以格林美的這一戰略并購行為為案例，探討其并購過程和動機，并全面分析此次并購帶來的經濟后果。通過這一案例，我們可以深入了解戰略并購的內涵、方式及其理論基礎。研究將遵循識別問題、分析問題并解決問題的方法論框架，旨在提供具有參考性和實際操作價值的建議，以供其他企業在進行新能源行業的戰略并購時參考。這不僅有助于推動企業戰略轉型，也為新能源行業的健康發展提供了實踐案例。
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第2章理論基礎與文獻綜述
2.1理論基礎
2.1.1戰略性投資理論
企業戰略性投資通常是為了增強企業的核心競爭力、實現長期發展目標而進行的重要投資活動。這些投資可能涉及新產品開發、引入新的生產技術或生產線、拓展新的業務領域、進行并購、資產重組，以及擴展生產和銷售能力等方面。戰略性投資理論強調了長期規劃的重要性，投資者需要仔細考慮他們的投資如何與長期戰略目標相符，例如公司的增長戰略、產品開發計劃或退休儲蓄目標。
戰略性投資通常具有以下特點：
（1）戰略目標明確：戰略性投資需要明確的目標，例如提升盈利能力、擴大市場份額、提高品牌知名度、獲得關鍵技術創新等。
（2）投資規模較大：戰略性投資通常需要投入大量的資金和資源，以便實現預期的目標和影響。
（3）投資時間長：戰略性投資通常需要數年甚至數十年的時間來完成，需要持續不斷地投入資本和關注，以便在長期內實現穩定的回報。
（4）多元化投資：戰略性投資通常涉及多個領域和行業，旨在分散風險，提高投資回報的穩定性。
（5）影響力強：戰略性投資可以推動企業在全球范圍內的發展和創新，提高企業在該市場上的競爭力和影響力。
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2.2文獻綜述
2.2.1戰略并購的相關研究
戰略并購為一種組織或企業通過收購或合并其他企業來實現戰略目標的戰略行為[1]，通過合并或收購其他公司來推動業務增長、提高競爭力、實現多樣化或獲得戰略優勢。戰略并購的重要意義主要包括擴大市場份額和資源整合、獲取技術和創新能力、實現協同效應和資源優化、拓展國際市場和降低市場風險，以及實現企業轉型和升級。通過這些方式，企業能夠提升競爭優勢、加速發展、降低成本，并在全球市場中獲取更多的機會。戰略并購通常涉及大規模交易，并且會對公司自身、行業和經濟產生重大影響[2-3]。
（1）戰略并購的方式
戰略并購是企業追求增長和優化資源配置的重要手段之一。由于企業的戰略目標、財務資源和市場環境不同，戰略并購可以采用多種方式，不同學者對戰略并購進行了整理和分類，并闡述了其相關優劣。
段芳芳等（2023）[4-5]指出，為了擴大市場份額、節約成本、提升市場地位和加強創新能力，同行業或相似業務領域的兩家直接競爭公司采取合并或收購，即水平收購，但此收購方法存在協同效應難以實現、法律與監管風險、合并整合風險和退出困難的風險，因此企業在進行收購時，需進行適當的風險管理和整合策略。章衛東等（2021）[6]發現，對于供應鏈中公司之間的合并或收購被稱之為垂直并購，垂直并購具有資源整合、供應鏈控制、競爭優勢和創新能力的優勢。
但也存在集中風險、文化沖突、法律與監管風險以及整合風險的風險，Mao W等（2023）[7]在進行此收購模式時，需要全面評估并采取適當的風險管理措施。為增加市場份額、實現資源整合、創造商業機會，朱立偉等（2024）[8]將涉及到不同行業或部門的合并或收購被稱為混合并購，但混合并購風險較大，需進行充分盡職調查和管理風險，以最大化并購效益。跨國并購可以通過收購或合并外國企業來擴大市場份額，實現資源整合和創造商業機會。跨國并購的優勢在于能夠獲得新的市場和客戶、擴大產品線和增強競爭力、實現規模和范圍的經濟效益。然而，跨國并購也面臨一些風險和挑戰。霍凌越等（2022）[9]提出文化差異可能導致溝通和協作困難，不同的法律和監管環境也可能帶來合規和營運風險。此外，政治和經濟不穩定、匯率風險、不確定的市場條件以及合并整合的復雜性也是跨國并購的風險之一。在進行跨國并購時需要充分評估并管理這些風險，以確保最大化并購效益。
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第3章上市公司戰略并購新能源企業的現狀.............................14
3.1上市公司戰略并購新能源企業的現狀分析.......................14
3.1.1戰略并購新能源細分企業的交易數量及金額..................14
3.1.2戰略并購新能源企業的投資方向...............................15
第4章格林美戰略并購新能源企業案例介紹.........................18
4.1格林美公司簡介...................................18
4.1.1公司基本情況...................................18
4.1.2公司股權結構.......................................18
第5章格林美戰略并購新能源企業案例分析..............................24
5.1戰略并購對市場效果的影響.................................24
5.1.1確定事件日、事件期和估計期................................24
5.1.2模型構建....................................24
第5章格林美戰略并購新能源企業案例分析
5.1戰略并購對市場效果的影響
本結采用事件研究法，以格林美收購江蘇凱力克為研究事件，對戰略并購效果進行量化研究，通過分析并購前后格林美股價的變化，以此來判定格林美收購凱力克后能否產生正的異常收益率，即實際收益率與正常收益率之間的差值，來判定此次并購是否觸發了市場效應。
5.1.1確定事件日、事件期和估計期
事件發生日是股票市場接收到事件訊息的時間點，因此本文選定格林美公司并購凱力克的公布日后一天2012年8月3日作為事件發生日，在時間軸上定義為0點，同時以事件發生日為中心向時間軸的前后延伸，比如并購后的第一個交易日記作1，并購前的第一個交易日記作-1，以此類推。
接下來是對事件窗口期的確定，本文選定并購事件發生日前10日，以及事件發生后的10天作為事件窗口期，因此本文的窗口期為（-10，10）。
最后是確定事件的估計期，本文選擇此次并購發生前的150個交易日作為事件估計期，那么估計期的區間為（-150，-10）。

會計學論文參考

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第6章結論與展望
6.1結論
本文以格林美公司并購案例為研究對象，結合新能源行業的宏觀概況、并購雙方的微觀發展狀況、并購動因、過程以及整合舉措，對企業并購實施后的經濟后果加以分析。運用格林美公司2009年-2019年的相關數據，對其形成的市場效果、財務效果、經營效果、管理效果、技術和綜合效果六個方面進行分析。借助事件分析法分析了格林美公司戰略并購新能源企業的市場后果，運用定量分析法分析了財務效果、經營效果、管理效果、技術效果后，運用熵值法對這起戰略并購案例進行了綜合效果評價。
本文的研究結論如下：本研究對格林美公司進行了綜合效果分析，特別是針對其在2012年進行的戰略并購活動。并購前后的數據表明，此舉對公司的財務健康、盈利能力、經營效率及管理效果產生了顯著的長期影響。
首先，此次并購的市場效果良好，投資者在短期內獲得了財富的增加，市場對此事件持樂觀態度，提高了格林美公司的企業價值。第二，從財務效果來看，盡管格林美公司的短期償債能力在并購后并未顯著改善，流動比率和速動比率較行業平均水平較低，但長期償債能力較強，資產負債率與行業均值相持平。這表明公司雖然面臨短期流動性挑戰，但長期財務結構穩健，能夠有效管理和償還長期債務；盈利能力的分析顯示，并購活動在初期對格林美公司的資產報酬率和凈資產收益率產生了壓力，但隨著時間的推移和并購的逐步整合，這些指標逐漸回升，并最終超過行業平均水平。這表明并購帶來的規模擴大和市場份額增加最終轉化為了公司盈利能力的提升。第三，在經營效果方面，雖然并購前格林美公司的存貨周轉率、應收賬款周轉率低于行業均值，顯示出管理和銷售效率存在問題，但并購后，通過優化存貨管理和增強客戶支付能力，這些指標有所改善。特別是固定資產周轉率的提升，顯示了公司在生產效率和資產利用方面的顯著進步。第四，管理效果的分析表明，并購后格林美公司能夠有效地控制管理費用和銷售費用，盡管費用絕對值上升，但費用率保持在一個相對低的水平，反映了公司在規模擴大后能夠有效地實施成本控制和資源優化策略。此外，企業文化的成功融合，增強了組織內部的凝聚力和對外的競爭力。最后，技術效果的分析顯示，并購使得格林美公司能夠利用新加入的技術資源，增強了其在新能源和資源回收領域的研發能力，盡管存在時滯性，但長遠看有助于公司維持技術領先地位。
參考文獻（略）