一、研究背景

進入 21 世紀后，信息化程度加強，各國為尋求資源的優化配置，加強了相互間的合作程度。同時，風險的聯動性及影響的廣泛性為全球經濟注入了更多的不穩定因素，給企業原有的風險管理模式帶來新的挑戰，我們迎來了全面風險管理時代。全面風險管理不僅能夠監控企業經營中的單一風險，還能關注不同領域存在聯動性的風險，其范圍的擴大以及目標的明確性，為企業經營風險的分析與預警指明了方向。中小企業作為無法替代的社會構成，是提高就業率、穩定社會治理不可或缺的重要力量。現階段，我國正處于供給側結構性改革的重要時期，中小企業作為科技創新的生力軍和新興產業的孵化器，其健康發展不僅能夠激發人們的創業激情，還能為市場注入新的活力。中小企業規模小、融資難、管理體系不健全以及供產銷活動中經營風險的存在，造成諸多中小企業不能發展壯大，甚至陷入危機。由于風險的聯動性，在防范中小企業財務危機的過程中，我們不能單純的解決一方面風險，應該從全面風險的視角出發，做到精準、有效的全面風險監控，從而促進中小企業發展壯大。因此，中小企業如何適應內外環境的變化，把握企業的全面風險特征，明確風險監控的方向，防止企業陷入危機，成為全面風險管理要解決的重要課題。

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二、研究目的及意義

現有的企業財務預警模型，多是國內外學者依據上市企業的相關數據分析后提出的，不能適用于中小企業。做好中小企業財務危機的防范工作，應結合中小企業自身的全面風險特點，構建適用于中小企業的財務危機預警模型。所以，本文從全面風險這一全新視角研究中小企業財務危機預警模型，研究目的是：第一，從全面風險的視角出發，明確中小企業在經營過程中可能面臨的內外部風險因素；第二，結合中小企業的風險特征，構建易于操作、符合成本效益原則的財務危機預警模型；第三，明確風險監控目標，為中小企業的健康發展提供行之有效的建議.第一，提高中小企業的風險監控能力。中小企業迅速發展的同時管理者常常忽視事前、事中對風險的識別與監控，只是等危機真正來臨時才采取風險應對措施。這種后知后覺的做法或許能夠暫時解決問題，但不能從根本上遏制危機的爆發。本文從全面風險監控的角度出發，構建危機預警模型，能夠促使企業及時發現運營過程中面臨的一系列風險，明確風險監控方向，防范于未然。第二，增強中小企業經營管理能力。對于中小企業管理者而言，正確認識企業發展過程中的優勢和劣勢，能夠有明確的管理方向。運用財務危機預警模型，他們就能夠明確監控方向，采取針對性解決措施，改善經營管理能力。第三，提高中小企業的競爭能力。我國政府出臺諸多政策，為中小企業創造了公平的競爭環境。競爭能力較弱的中小企業，則應該增強管理制度建設，建立全面風險監控意識。主動掌控如何防范財務危機，抵御來自不同領域的風險，這樣才能提高自身的競爭能力，不斷發展壯大，在與競爭者的角逐中脫穎而出。

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第一章 相關理論基礎

 

第一節 全面風險監控相關理論基礎

風險愛好者希望直面風險，并從中獲益，風險厭惡者則希望規避風險，以減少損失。不同研究領域的學者對風險也有著不同的見解。企業風險則是指可能影響企業預期經營目標的不確定性①。正是這一系列的不確定性，無時無刻不存在于企業運營中，企業要想在日趨復雜的社會環境中生存，就應該加強對全面風險的管理。從古代人的“積谷防饑”到現在人們熟知的“不要把所有雞蛋放到一個籃子里”，風險管理就已經作為一種風險分散方法被人們使用。直到 1950 年加拉格爾才對風險管理作出明確定義，《企業風險管理》（1963）和《風險管理與保險》（1964）的出版，使風險管理成為一門真正的學科。Williams 和 Heins 把風險管理看作是付出最少成本，將風險損失降至最低的一種管理過程，同時也是一門科學②。20 世紀 50 年代以來，學術界關于風險管理的研究先后經歷三個不同的階段。傳統風險管理的研究基于人們對待風險的傳統觀念，即風險可能給企業的經營帶來不利影響，背離預期盈利水平，忽略了風險產生收益的可能性。傳統階段的風險管理理論側重于回避或轉移風險，比較著名的理論有三個，并一直沿用至今。哈利.馬柯維茨首次提出資產組合理論，尋找最優組合以分散風險。WilliamSharpe 與 John Lintner 在歷史文獻的基礎上，研究出資本資產定價模型（簡稱CAPM），將風險管理理論與金融市場理論相結合，用以評估某種證券的預期收益率，引導投資者選擇非系統風險最小的市場組合，以提高投資者的理性程度。20 世紀 70 年代，Fisher 和 Myron 把風險管理理論融入到金融衍生品定價理論，首次提出期權定價模型，解決期權合理定價這一難題，為金融衍生市場注入新活力。上述代表性理論成果，如今仍作為各個領域的研究基礎，但傳統風險管理理論主要是對單一風險進行研究，忽視了風險管理的系統性和全局性。這一時期對風險的管理相對被動，主要是事后處理，不能及早地發現風險源。于是，人們開始嘗試整合風險，現代風險管理理論應運而生。

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第二節 財務危機預警相關理論基礎

20 世紀 60 年代以來，多數學者將財務危機定義為財務困境，本文也贊同這種觀點。1966 年，Beaver 重點研究 79 家公司后首次給出了財務危機的定義，他認為財務危機是企業因現金流出現問題，從不能按期支付優先股股東的投資收益，到無法償還債務，最終導致企業宣告破產的過程①。1968 年，Altman 將法律宣告破產、重整視為財務危機的標志。1999 年，Ross 將財務危機定義為企業持有的貨幣資金不足以償還到期借款，且處于回籠資金的狀態，他還分別解釋了企業失敗、法定破產、技術破產和會計破產②。可以發現，國外學者關于財務危機概念的研究多是圍繞企業現金支付能力以及破產展開的。在國外，破產清算容易界定，關注群體相對廣泛，學者們在做實證研究時易于收集樣本，通常將破產企業定義為財務危機企業。

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第三章 中小企業財務危機預警模型的構建...... 40

第一節 模型指標的構建原則............. 40

第二節 模型指標體系的構成............. 40

一、中小企業內部風險指標.......40

二、中小企業外部風險指標.......43

第三節 預警模型的建立............44

一、財務指標綜合功效系數計算公式..........45

二、非財務指標的綜合功效系數計算..........47

三、財務危機預警區間估計.......48

本章小結.........48

第四章 預警模型在企業中的應用............. 49

第一節 企業概況.... 49

第二節 企業財務預警過程....... 50

一、財務指標的計算..........50

二、非財務指標量化計算...........52

第三節 預警結果分析及風險監控.....56

 

第四章 預警模型在企業中的應用

 

為驗證預警模型的可操作性和有效性，本章選取一個具體企業進行綜合功效系數評估，并據此分析企業的風險特征，明確風險監控方向。

 

第一節 企業概況

山東 ABC 生物科技有限公司（以下簡稱 ABC 公司），成立于 2009 年，是國家級高新技術企業。主要產品有：酪胺，酪胺鹽酸鹽、N-乙酰-L-酪氨酸（發酵法、非動物源）、三氮唑羧酸甲酯、豆粕水解液等。中試完成的產品：L-鳥氨酸、L-鳥氨酸鹽、瓜氨酸蘋果酸、2 氨基丁酸、硫酸胍基丁胺、生物法 Bata 丙氨酸、瓜氨酸、DL 丙氨酸等。ABC 公司所產產品多用于生物制藥、食品等領域，中間產品的提取嚴格執行國際標準，市場需求量大，且價格昂貴。公司擁有適用于產品各個生產環節的最新設備，國際一流的生產工藝，科學的管理體系和完備的分析檢測儀器，能滿足市場對不同原料的需求。公司具有獨立的研究所，并與國內外知名學者、院校開展長期合作。國內首創發酵法 L-酪氨酸、許多生物產品填補了國內該領域的空白。已鑒定的國際先進生產工藝六項，發明專利七項，申報專利二十三項。目前 ABC 公司占地面積 7960 平方米，在崗職工 340 人，2015 年營業收入達6111 萬，據此，將 ABC 公司劃分為中型企業。由企業產品類型和銷售途徑可以將 ABC 公司歸屬于化工行業中的基礎化學原料制造業。

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結 論

 

文章通過論述全面風險監控、財務危機、中小企業等相關概念，總結概括中小企業經營管理過程中可能存在的內外部風險，并選擇了功效系數法作為本文構建財務危機預警模型的方法，最后結合 ABC 企業案例對其面臨的風險進行分析，并提出今后風險監控的方向。通過本文的研究，可以得出以下結論。

1.中小企業具有特有的全面風險特征。從企業內部風險分析，資金管理、運營管理和工作人員的專業素質極有可能成為中小企業的風險源；從企業外部風險分析，國家政策的出臺以及技術更新的速度會給風險承受能力較弱的中小企業帶來致命打擊。

2.預警模型適用于中小企業。本文采用功效系數法構建中小企業財務危機預警模型，操作簡單，所需數據容易獲取，對模型使用者的專業要求不高，增強了預警模型的可行性，便于中小企業進行自我評估。

3.全面風險視角下的預警模型更具有用性。文章創新性的選擇全面風險這一視角，基于中小企業內外部風險傳導機制的分析，從中尋找風險源，提取全面風險預警指標，增強了預警模型的可靠性。

4.模型的運用證明其有效性。運用預警模型對 ABC 企業各項風險指標進行評估，既能有效地預測企業總體風險，又能明確企業風險監控的方向。

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參考文獻(略)